Les actions américaines finissent en baisse alors que le discours de Powell n'est plus d'actualité

information fournie par Reuters •19/10/2023 à 22:18

        * 
      Les principaux indices américains clôturent en baisse: le
Nasdaq
perd ~1%
    

        * 
      Le secteur des biens de consommation est le plus faible du
S&P
500; le secteur des biens de consommation est le seul à avoir
progressé
    

        * 
      Le dollar recule; l'or, le brut et le bitcoin progressent
    

        * 
      Le rendement du Trésor américain à 10 ans augmente à
~4,98%
    

  
    19 octobre - Bienvenue sur le site de la couverture en temps
réel des marchés par les journalistes de Reuters. Vous pouvez
nous faire part de vos réflexions à l'adresse suivante  
 
 
 
 LES ACTIONS AMERICAINES FINISSENT EN BAISSE ALORS QUE LE POWELL
POP DEVIENT POOF (1601 EDT/2001 GMT)
 Les actions américaines ont chuté jeudi, les investisseurs
ayant pesé les commentaires du président de la Réserve fédérale
Jerome Powell  et tenté de déterminer si la banque
centrale maintiendrait les taux d'intérêt à un niveau plus élevé
pendant plus longtemps.
 En effet, le président de la Fed, Jerome Powell, s'est exprimé
devant l'Economics Club of NY vers 12h00 EDT.
 Dans un premier temps, les actions ont bondi après la
publication de ses remarques préparées, l'indice S&P 500  .SPX 
passant d'une quasi-stabilité sur la journée à un gain d'environ
0,6 %. 
 Toutefois, après une séance de questions-réponses avec M.
Powell, la volatilité du marché qui a suivi, le rendement du
Trésor américain à 10 ans  US10YT=RR  qui a frôlé les 5 %, et
l'attention constante portée à l'évolution de la situation
 au Moyen-Orient , ainsi qu'une hausse de plus de 2
% des contrats à terme sur le pétrole brut  CLc1 , la faiblesse
s'est installée. Le SPX a clôturé sur une baisse de 0,85 % à 4
278.
 L'indice de référence risque donc de menacer à nouveau le
support  de sa moyenne mobile ascendante de 200 jours, qui
a terminé jeudi juste en dessous de 4 229.
 Dans le sillage des pertes de Tesla  TSLA.O  , le secteur
de la consommation discrétionnaire  .SPLRCD  a été le plus
faible du S&P 500. Netflix  NFLX.O  a aidé à soutenir  les
services de communication  .SPLRCL  en territoire positif.
 Sous la surface, les petites  .RUT  et moyennes  .IDX  ont
sous-performé. Les puces  .SOX  ont également fait partie des
groupes les plus faibles. 
 L'indice NYFANG  .NYFANG , qui comprend TSLA et NFLX, a terminé
légèrement dans le vert.
 En ce qui concerne les remarques préparées par Powell, Michael
James, directeur général du négoce d'actions chez Wedbush
Securities, a déclaré:
 "Le ton était un peu plus dovish que les autres responsables de
la Fed récemment. Il a qualifié d'important le récent
resserrement des conditions financières. Il a également évoqué
les tensions géopolitiques qui font peser des risques sur
l'activité économique mondiale."
 Cependant, M. James a ajouté: "D'un autre côté, il n'a pas non
plus supprimé le biais de hausse à plus long terme, car
l'inflation n'est pas encore chiffre d'affaires à un niveau où
la Fed est probablement plus à l'aise."
 Malgré ce tableau confus, selon l'outil FedWatch du CME
 FEDWATCH , il y a 99 % de chances que les hausses de taux
fassent l'objet d'une nouvelle pause lors de la réunion du FOMC
qui se tiendra du 31 octobre au 1er novembre. 
 En fait, le marché continue de penser que la Fed en a fini avec
les hausses de taux, et il penche désormais légèrement en faveur
d'une baisse des taux en juin 2024.
 Voici un ENQUÊTE de la situation des marchés peu après 16
heures EDT:
 
 
 (Terence Gabriel, Sinéad Carew) 
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 LA SAISON DES RÉSULTATS S'ACCÉLÈRE AVEC DES RÉACTIONS MITIGÉES
DES MARCHÉS (1330 EDT/1730 GMT)
 La saison des résultats du troisième trimestre s'est accélérée
cette semaine, avec des réactions mitigées pour certains grands
noms comme Netflix  NFLX.O  et Tesla  TSLA.O .
 Alors que l'action de Netflix a grimpé de plus de 16 % après
avoir déclaré avoir gagné  abonnés trimestriels de plus
qu'au cours des trois dernières années, les actions de Tesla ont
chuté de plus de 8 % après que son directeur général, Elon Musk,
a averti que les taux d'intérêt élevés pourraient saper la
demande de véhicules électriques.
 Les bénéfices du troisième trimestre ne devraient plus
progresser que de 1,6 % en glissement annuel pour les
entreprises du S&P 500  .SPX , d'après les données du LSEG de
jeudi. Cette estimation de croissance est en baisse par rapport
aux 2,2 % d'il y a une semaine.
 Jusqu'à présent, 78 des 50 sociétés du S&P ont publié leurs
résultats. Environ 80 % d'entre elles dépassent les attentes des
analystes en matière de bénéfices et, dans l'ensemble, les
sociétés déclarent des bénéfices supérieurs de 7,0 % aux
attentes. Ce chiffre est à comparer à une moyenne de 4,8 %
au-dessus des estimations pour les quatre dernières périodes de
déclaration, selon les données du LSEG.
 
 (Caroline Valetkevitch)
 *****
 
 
 LES ACTIONS AMÉRICAINES BÉNÉFICIENT D'UN COUP DE POUCE DE
POWELL À LA MI-JOURNÉE (1220 EDT/1620 GMT)
 Le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré jeudi qu'étant
donné la force de l'économie américaine et la persistance de
marchés du travail serrés, cela pourrait justifier de nouvelles
augmentations des taux d'intérêt de la Réserve fédérale .
 Cela dit, selon l'outil FedWatch du CME  FEDWATCH , les
attentes du marché sont encore biaisées pour ne plus augmenter
les taux. La première baisse de taux est attendue en juin ou
juillet 2024.
 Les principaux indices américains, qui étaient à peu près
stables avant la publication des remarques préparées par Powell,
se sont renforcés.
 Le rendement du Trésor américain à 10 ans  US10YT=RR , qui
était d'environ 4,94 % avant la publication des remarques
préparées, est maintenant d'environ 4,91 %.
 M. Powell participera à une séance de questions-réponses au NY
Economics Club.
 Voici un ENQUÊTE de la situation des marchés vers 1215 EDT:
 
 
 (Terence Gabriel)
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 LA PLUPART DES HAUSSES DE TAUX SONT DANS LE RÉTROVISEUR, SI LA
RÉCESSION ATTENDUE EST AU COIN DE LA RUE -WFII (1200 EDT/1600
GMT)
 Alors que le rendement du Trésor américain à 10 ans  US10YT=RR 
est passé d'environ 2,8 % à près de 5 % au cours des 18 derniers
mois, les coûts de financement ont explosé.
 Pour Scott Wren, stratège principal du marché mondial au Wells
Fargo Investment Institute (WFII), l'augmentation des coûts
d'emprunt et de dépense correspond exactement à l'intention de
la Réserve fédérale de ralentir l'économie et de freiner
l'inflation. 
 Selon M. Wren, plusieurs raisons expliquent la forte hausse du
rendement à 10 ans depuis le premier trimestre 2022.
 M. Wren explique qu'au fur et à mesure que la Fed relevait ses
taux et que l'économie résistait, "les acteurs du marché ont peu
à peu compris que l'inflation serait probablement plus élevée
pendant plus longtemps que ce que beaucoup avaient prévu" Une
croissance plus forte associée à une inflation plus élevée a
d'abord poussé les rendements des bons du Trésor à la hausse.
 Plus récemment, M. Wren explique que les prévisions d'inflation
à court terme sont en hausse et que l'énorme quantité de dette
publique américaine que le Trésor doit émettre à l'avenir pour
financer les dépenses a pesé sur les prix des obligations.
 Alors que les taux d'intérêt sont plus élevés, M. Wren note que
le Congressional Budget Office indique que le coût du portage de
la dette publique devrait passer de 745 milliards de dollars en
2024 à 1,4 billion de dollars en 2033.
 M. Wren estime que les taux peuvent encore augmenter, mais que
l'essentiel de la hausse est dans le rétroviseur, "si la
récession attendue est au coin de la rue"
 En définitive, il estime que les investisseurs ont la
possibilité de bloquer les rendements à des niveaux inégalés
depuis plusieurs décennies.
 "Si la volatilité est une préoccupation, les titres à revenu
fixe à court terme peuvent être une meilleure solution. Mais
n'oubliez pas que si les taux à court terme baissent,
l'investisseur ne sera pas bloqué aux taux plus élevés que nous
connaissons aujourd'hui. Nous favorisons l'allongement de la
durée du portefeuille en profitant des rendements plus élevés à
long terme", écrit M. Wren.
 
 (Terence Gabriel)
 *****
 
 
 LES VENTES DE MAISONS ATTEIGNENT LEUR PLUS BAS NIVEAU DEPUIS 13
ANS, LES DEMANDES D'INDEMNISATION EN COURS AUGMENTENT, LE LEI
ENREGISTRE SON 18ÈME MOIS DE BAISSE (1140 EDT/1540 GMT)
 Jeudi, une série d'indicateurs ont semblé donner des versions
différentes d'une même histoire: les taux directeurs restrictifs
ont certainement un effet modérateur, à des degrés divers, sur
l'ensemble de l'économie.
 Les ventes de maisons américaines d'occasion  USEHS=ECI  ont
chuté de 2,0 % le mois dernier pour atteindre 3,96 millions
d'unités à un taux annualisé corrigé des variations saisonnières
(SAAR), selon l'Association nationale des agents immobiliers
(NAR) (NAR).
 Ce chiffre est le plus bas depuis 13 ans, alors que les taux
hypothécaires ont atteint leur niveau le plus élevé depuis
novembre 2000, ce qui réduit l'accessibilité et n'incite guère
les propriétaires à mettre leur logement sur le marché.
 "Comme cela a été le cas tout au long de l'année, les stocks
limités et la faible accessibilité des logements continuent
d'entraver les ventes de logements", écrit Lawrence Yun,
économiste en chef de la NAR. "La Réserve fédérale ne peut tout
simplement pas continuer à augmenter les taux d'intérêt à la
lumière du ralentissement de l'inflation et de l'affaiblissement
des gains d'emploi."
 Peut-être que le président de la Fed, M. Powell, abordera cette
question lorsqu'il s'exprimera sur le site  vers midi, M.
Yun.
 Voici un graphique qui montre les ventes de maisons existantes
par volume, le taux de contrat fixe à 30 ans et les stocks de
maisons d'occasion sur le marché:
 
 
 La semaine dernière, 198 000 travailleurs américains ont
rejoint les rangs des chômeurs  USJOB=ECI , soit 6,6 % de moins
que le consensus.
 Il s'agit du nombre de demandes d'allocations chômage le plus
bas depuis janvier.
 Alors que tous les analystes et leur mère ne cessent de répéter
qu'ils s'attendent à ce que la politique restrictive de la Fed
commence à se manifester d'un jour à l'autre par une hausse des
demandes d'allocations chômage, la tendance générale - telle
qu'exprimée par la moyenne mobile sur 4 semaines - est à la
baisse. Ainsi, alors que la tentative de Powell & Co de
refroidir l'inflation s'est manifestée dans d'autres aspects de
l'économie, le marché du travail n'a apparemment pas reçu le
mémo.
 "Les conditions du marché du travail jouent un rôle clé dans
les décisions politiques de la Fed", écrit Nancy Vanden Houten,
économiste en chef pour les États-Unis chez Oxford Economics.
"La Fed aura besoin d'un plus grand assouplissement des
conditions du marché du travail pour être persuadée que
l'inflation est sur une trajectoire durable de retour à 2 %
avant de s'engager dans des réductions de taux."
 Les récentes enquêtes auprès des entreprises, notamment la NFIB
et l'ISM, continuent d'indiquer une pénurie de travailleurs
qualifiés, ce qui rend probablement les employeurs moins enclins
à distribuer des lettres de licenciement à tort et à travers.
 D'autre part, les demandes en cours  USJOBN=ECI , rapportées
avec un décalage d'une semaine, ont bondi de 1,7 % pour
atteindre 1,734 million, ce qui laisse entrevoir la possibilité
que les travailleurs licenciés mettent un peu plus de temps à
trouver un emploi de remplacement.
 "S'il se maintient, le niveau plus élevé des demandes continues
suggérerait que, bien que le marché du travail soit caractérisé
par peu de licenciements, les chômeurs ont plus de difficultés à
trouver un nouvel emploi", ajoute M. Houten.
 
 
 Ensuite, le Conference Board (CB) a publié la lecture de
septembre de son indice économique avancé  USLEAD=ECI , qui a
glissé de 0,7 % et a enregistré son 18e mois consécutif de
baisse.
 L'indice regroupe 10 mesures prospectives, dont les écarts de
rendement, les demandes d'allocations chômage, les permis de
construire, la performance de l'indice S&P 500 et d'autres
encore.
 "Jusqu'à présent, l'économie américaine a fait preuve d'une
résistance considérable malgré les pressions exercées par la
hausse des taux d'intérêt et l'inflation élevée", déclare
Justyna Zabinska-La Monica, directrice principale des
indicateurs du cycle conjoncturel au Conference Board.
"Néanmoins, le Conference Board prévoit que cette tendance ne se
maintiendra pas longtemps et qu'une récession superficielle est
probable au cours du premier semestre 2024."
 Le graphique ci-dessous met en parallèle le LEI et le S&P 500,
l'un des composants de l'indice. Les deux évoluent généralement
de concert, mais leurs trajectoires ont divergé il y a près d'un
an:
 
 
 Enfin, l'activité des usines de la région atlantique est
officiellement en berne.
 L'indice de conjoncture de la Réserve fédérale de Philadelphie
 USPFDB=ECI , alias Philly Fed, a publié un résultat plus sombre
que prévu pour le mois d'octobre, à savoir -9,0, soit moins que
les -6,6 prédits par les économistes, mais une amélioration de
4,5 points par rapport aux -13,5 du mois de septembre.
 Combiné au chiffre négatif de l'Empire State de lundi, il
semblerait que l'industrie manufacturière de la côte Est soit en
déclin (Un chiffre Philly Fed/Empire State inférieur à zéro
indique une contraction mensuelle).
 En creusant le rapport, on constate que les nouvelles commandes
et l'emploi reviennent en territoire d'expansion, et que les
prix payés - un indicateur de l'inflation - diminuent
légèrement.
 "La reprise de l'industrie manufacturière ne s'accélérera de
manière significative que si le secteur manufacturier chinois se
met soudainement à exploser et/ou si les taux d'intérêt baissent
fortement, ce qui ne semble pas probable à court terme", déclare
Kieran Clancy, économiste américain senior chez Pantheon
Macroeconomics.
 
 
 (Stephen Culp)
 *****
 
 
 LE NASDAQ ET LE S&P 500 PROGRESSENT GRÂCE À DES RÉSULTATS
MITIGÉS ET À LA FED (1004 EDT/1404 GMT)
 Les principaux indices de Wall Street  ont ouvert à peine
plus haut jeudi et le Dow  .DJI  a baissé avec de grandes
différences sous le capot alors que les réactions aux rapports
sur les bénéfices divergeaient fortement et que les
investisseurs attendaient des indices sur les futurs plans de
taux de la Réserve fédérale. 
 Tesla  TSLA.O  est l'un des principaux freins au marché, avec
une baisse de ~7% après l'avertissement d'Elon Musk selon lequel
les taux d'intérêt élevés pourraient réduire la demande de
véhicules électriques, les analystes s'interrogeant sur la
capacité de Tesla à maintenir sa croissance rapide. La nouvelle
a également fait chuter les actions d'autres entreprises
spécialisées dans les véhicules électriques. 
 Dans la direction opposée, Netflix   NFLX.O , pionnier du
streaming, reprend ~16% après avoir gagné plus d'abonnés
trimestriels qu'au cours des trois dernières années, malgré les
grèves des scénaristes et des acteurs d'Hollywood. 
 Les investisseurs s'intéressent également à l'apparition
publique du président de la Réserve fédérale Jerome Powell à 12
heures (heure de l'Est), ainsi qu'aux commentaires attendus
d'autres responsables de la Fed au cours de la journée. 
 Parmi les 11 principaux secteurs du S&P 500, la consommation
discrétionnaire  .SPLRCD  est à la baisse avec les pertes des
entreprises de pièces automobiles ainsi que Tesla. 
 Le secteur des services de communication  .SPLRCL  est celui
qui a le plus progressé, avec Netflix en tête des gains et AT&T
Inc   T.N  qui s'est également redressé après avoir revu à
la hausse ses perspectives de flux de trésorerie pour l'ensemble
de l'année.
 Voici un premier ENQUÊTE de la situation: 
 (Sinéad Carew)
 ***** 
 
 LES PETITES CAPITALISATIONS CHERCHENT À ATTIRER L'ATTENTION
(0900 EDT/1300 GMT)
 Les petites capitalisations ont été en retrait en 2023, et la
"croix de la mort" de la semaine dernière sur le Russell 2000
 .RUT  met en évidence la position affaiblie de cet indice.
 Cela dit, le RUT teste ce qui a été un support résistant au
cours de l'année et demie écoulée, et sur la base de la force
relative par rapport à l'indice des grandes capitalisations DJI
 .DJI , les petites capitalisations atteignent des niveaux qui
pourraient offrir un potentiel pour un retour en leur faveur.
 Dans le sillage d'une chute de plus de 14 % depuis son sommet
de clôture de fin juillet jusqu'à la clôture de vendredi
dernier, la moyenne mobile à 50 jours du RUT (DMA) s'est
terminée sous la moyenne mobile à 200 jours, générant une croix
de la mort. 
 À la clôture de mercredi, le RUT est maintenant en baisse de
1,8 % depuis le début de l'année, ce qui le met sur la voie de
ses premières pertes annuelles consécutives depuis 2007-2008.
 En effet, les petites capitalisations ont été des
sous-performances flagrantes par rapport à leurs homologues à
plus forte capitalisation. L'indice des grandes capitalisations
Russell 1000  .RUI  est en hausse de 12,1 % depuis le début de
l'année. Cela dit, le DJI  .DJI  n'augmentera que de 1,6 % en
2023.
 Le ratio RUT/RUI a atteint son plus bas niveau en 22 ans, ce
qui le rend potentiellement orienté à la baisse.
 Parallèlement, le ratio RUT/DJI flirte avec la ligne de soutien
de son plus bas niveau de 1999:
 
 
 En outre, le ratio RUT/DJI s'approche du creux de la crise
financière de 2008 et du creux de la panique pandémique de 2020.
Ces niveaux ont marqué des points de retournement significatifs
en faveur du RUT.
 Quoi qu'il en soit, le RUT lui-même, à environ 1 729, flirte
avec le support du retracement de 50 % de son avance de mars
2020=novembre 2021 à 1 712.
 D'importantes reprises du RUT se sont développées autour de ce
retracement en mai 2022, décembre 2022, mars 2023 et mai 2023.
Dans tous ces cas, le RUT n'a pas terminé une séance en dessous
de ce niveau de retracement avant de remonter.
 Le gain moyen et la durée de ces quatre reprises ont atteint
13,5 % sur 27 jours de bourse. 
 Une clôture du RUT en dessous de 1 712, cependant, pourrait
menacer son double creux de juin-octobre 2022 à 1 641.
 
 (Terence Gabriel)
 *****
 
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