Le FMI met en garde contre les dévaluations compétitives

information fournie par Reuters •21/08/2019 à 19:42

    WASHINGTON, 21 août (Reuters) - Le Fonds monétaire
international (FMI) a mis en garde mercredi les Etats contre la
tentation de favoriser la dépréciation de leur monnaie en
assouplissant leur politique monétaire ou en intervenant sur les
marchés, des politiques susceptibles selon lui de nuire au bon
fonctionnement du système monétaire mondial.
    Cet avertissement, publié sur un blog du FMI, intervient à
la veille de l'ouverture du symposium économique de Jackson
Hole, dans l'Etat américain du Wyoming, rendez-vous habituel de
la fin de l'été pour les banquiers centraux du monde entier.
    "Il ne faut pas accorder trop d'importance à l'opinion selon
laquelle l'assouplissement de la politique monétaire peut
affaiblir suffisamment la monnaie d'un pays pour permettre une
amélioration durable de la balance commerciale par le biais d'un
basculement des dépenses", expliquent les signataires du texte https://blogs.imf.org/2019/08/21/taming-the-currency-hype,
 Gita Gopinath, l'économiste en chef du Fonds, et Gustavo Adler
et Luis Cubeddu, deux de ses chercheurs.
    "La politique monétaire à elle seule est probablement
incapable d'induire les dévaluations importantes et persistantes
nécessaires pour aboutir à ce résultat", ajoutent-ils.
    Le président américain, Donald Trump, a multiplié ces
dernières semaines les critiques contre la vigueur du dollar,
qu'il accuse de freiner les exportations américaines. Mercredi,
il a de nouveau appelé sur Twitter la Réserve fédérale
américaine à réduire ses taux d'intérêt.
    "Nous nous battons contre de nombreux pays qui ont un taux
d'intérêt nettement plus bas et nous devrions être plus bas
qu'eux. Hier 'le dollar au plus haut de l'Histoire US'. Pas
d'inflation. Réveille-toi, la Réserve fédérale", a-t-il écrit.
    
    DES INTERVENTIONS SUR LES CHANGES "PROBABLEMENT INEFFICACES"
    Selon les chercheurs du FMI, l'impact des fluctuations du
dollar sur la balance commerciale des Etats-Unis est limité par
le fait que de nombreuses importations américaines, en
provenance de Chine ou d'autres pays, sont facturées en dollar
et non en devises locales.
    Leur texte ajoute que les déséquilibres extérieurs mondiaux
ont plutôt tendance à se réduire et réaffirme la position du FMI
selon laquelle la position extérieure de la Chine, qui inclut la
valeur de sa monnaie, le yuan, était globalement conforme aux
fondamentaux en 2018.
    Cette position revient à réfuter les accusations américaines
de manipulations du yuan par la Chine pour soutenir les
exportations, situation que Washington a demandé au FMI de
"corriger".
    "Les déséquilibres extérieurs ont fortement diminué par
rapport aux pics observés pendant la crise financière mondiale
et le dollar n'était que modérément surévalué en 2018. Cela
marque un contraste fort par rapport au milieu des années 1980,
lorsque, dans le cadre de l'Accord du Plaza, les grandes banques
centrales agissaient de concert face à une importante
surévaluation du dollar", écrivent les chercheurs.
    Au vu du poids du dollar et de l'euro sur les marchés,
poursuivent-ils, des mesures telles que l'achat de devises
étrangères visant à faire baisser le dollar ou la taxation des
flux de capitaux seraient "probablement inefficaces".
    "De surcroît, elles ont des implications négatives pour le
bon fonctionnement du système monétaire international."
        

 (David Lawder;
Marc Angrand pour le service français)