(AOF) - Rémy Cointreau a annoncé jeudi un retour à la croissance organique au titre du troisième trimestre de son exercice décalé, soutenu par les solides performances de ses cognacs aux Etats-Unis, qui ont plus que compensé le recul de ses ventes en Chine, un marché que le groupe de spiritueux qualifie de toujours aussi "complexe".
Les ventes du propriétaire des marques Rémy Martin et Cointreau ont totalisé 245,8 millions d'euros sur le trimestre clos fin décembre, un chiffre supérieur aux 242,7 millions qui étaient attendus par le consensus.
En données organiques, le chiffre d'affaires signe une croissance de 2,8%, alors que les analystes attendaient en moyenne un chiffre bien moins important, plutôt proche de 1,6%.
Dans leurs notes de réactions, les professionnels de marché saluent ce matin des chiffres "rassurants", quoique caractérisés par un effet de base favorable et plusieurs éléments techniques porteurs.
"Le groupe renoue avec une croissance organique positive au troisième trimestre (...) après trois trimestres de contraction, porté par la normalisation des Amériques et le retour en territoire positif de l'EMEA", souligne Sarah Thirion, chez TPICAP Midcap.
"Le fait que le groupe ait renouvelé ses prévisions pour l'exercice 2025/2026 et le sentiment que l'activité en Chine, même si elle reste difficile, soit en train de trouver un plancher devraient être bien accueillis par le marché", renchérit Edward Mundy, analyste chez Jefferies.
Dans son communiqué, Rémy a confirmé viser une croissance organique de son chiffre d'affaires comprise entre 0% et 5% sur l'exercice en cours, accompagnée d'un recul organique entre 10% et 15% de son résultat opérationnel courant.
Suite à ces chiffres meilleurs que prévu, le titre grimpait de 5,3% jeudi peu avant 11h00, dans un marché parisien en hausse de 0,5%, tandis que Pernod Ricard (+1,6%) en profitait pour signer l'une des progressions les plus notables de l'indice STOXX Europe 600 dans son sillage.
La valeur affiche désormais une hausse de près de 17% depuis le début de l'année.
Pour faire face aux vents contraires, le groupe a dévoilé à la fin du mois de novembre un plan de transformation qui est désormais entré dans sa phase d'exécution, avec le lancement d'un diagnostic approfondi mené avec l'appui d'un cabinet de conseil externe.
Cette étape, qui doit se prolonger jusqu'en avril, est censée lui permettre de définir et de prioriser les leviers de création de valeur, avant un déploiement prévu à compter du premier trimestre 2026-2027.
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En savoir plus sur Rémy Cointreau
Points clés
- Groupe de spiritueux né en 1724, avec 14 marques mondiales : Remy Martin et Louis XIII pour les cognacs, diversifié dans les liqueurs et spiritueux avec Cointreau, Metax, St-Rémy, Mount Gay, The Botanis, Malt Bruichladdich, Port Charlotte, Octomore, Westland, Hautes Glaces - et 2 marques d’exception - Telmont, Belle de Brillet ;
- Ventes de 985 M€ réparties entre 2 divisions : le cognac pour 62 %, les liqueurs et spiritueux pour 36%, la part des marques partenaires ayant été réduite à 2% ;
- Positionnement international, l’Asie-Pacifique étant 1er marché du groupe (40% des ventes) dans les Amériques (38%) ;
- Ambition 2030 : place de n°1 mondial des spiritueux d’exception, avec une part de 65% dans les ventes, maîtrise des prix de vente des spiritueux d’exception, au prix unitaire supérieur à 50€ via le renforcement du contrôle de circuit de distribution (85% des ventes) ;
- Capital contrôlé par les familles fondatrices (57,46 % des actions et + 70 % des droits de vote), Marie-Amélie de Leusse présidant le conseil de 11 administrateurs et Franck Marilly assurant la direction générale depuis le 25 juin.
Enjeux
- Agilité du modèle d’affaires face à la chute du chiffre d’affaires :
- diminution des coûts drastique et structurelle de 145 M€, réduction de 10% des effectifs non opérationnels et renforcement des plans d’économies,
- restructuration en 2 divisions de l’organisation commerciale, niveau élevé (21,4% du chiffre d’affaires) des investissements et approche marketing ciblée par produit, client ou zone géographique (France, Italie et Royaume-Uni en Europe…),
- réallocation des investissements en Chine,
- premiers pas dans la diversification dans le sans-alcool avec la prise de participation dans JNPR,
- montée en puissance de l’e-commerce, à 20% des ventes,
- Stratégie environnementale visant le net zéro en 2050 :
- d’ici 2030 : déploiement du plan « New Generation Terroirs » : conversion totale des agriculteurs et viticulteurs directs à l’agroécologie (75 % à fin mars 2025) et durcissement de la gestion de l’eau (- 35 % de prélèvement par litre d’alcool),
- recours intégral aux énergies renouvelables et réduction de moitié des émissions de CO2 par bouteille ;
- Poursuite de la remontée de la rentabilité des liqueurs et spiritueux, inférieure de 2 fois à celle du cognac qui contribue aux 8/10èmes du bénéfice opérationnel ;
- Bilan solide avec une dette nette de 675 M€ donnant un effet de levier de 2,4 à 37% des capitaux propres mais dégradation du levier remonté à 2,4.
Défis
- Forte saisonnalité des ventes, d’où la clôture à fin mars de l’exercice ;
- Parité défavorable de l’euro contre le rimini et le dollar américain : 50 à 60 M€ sur les revenus et de 15 à 20 M€ sur le résultat opérationnel courant ;
- Double exposition aux relèvements de tarifs douaniers, à l’impact total moins haut qu’anticipé, soit 10 M€ pour la Chine et 35 M€ pour les Etats-Unis ;
- Après une croissance de 5,7% du chiffre d’affaires au 1er trimestre de l’exercice 2025-26, relèvement de l’objectif annuel d’un repli du résultat opérationnel courant autour de 5% ;
- Après l’abandon des objectifs 2029-30, attente d’une présentation stratégique par le nouveau directeur général ;
- Dividende 2024-25 de 1,5 €, dont 0,5 € payable en actions, option retenue par 73,1% des actionnaires.
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