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La valeur du jour à Paris- Orange consolide sa position sur le marché espagnol après l'acquisition totale de MasOrange
information fournie par AOF 03/11/2025 à 11:45

(AOF) - Orange s'adjuge 1,66% à 14,06 euros sur la place parisienne après avoir conclu vendredi soir un accord non engageant pour racheter le solde des titres de MasOrange dont il est déjà actionnaire à 50% depuis 2024. L’opérateur français déboursera la somme de 4,25 milliards d'euros en numéraire pour racheter les parts de Lorca, le véhicule d'investissement créé en 2020 et contrôlé par les fonds KKR, Cinven et Providence. La signature d'un accord engageant est prévue avant la fin 2025 et finalisation de l'opération au premier semestre 2026.

En détenant l'intégralité du capital, Orange confirme son engagement industriel à long terme en Espagne, le deuxième marché du groupe sur le Vieux Continent, rappelle Invest Securities.

"Le point plus positif est que cette opération peut bénéficier à moyen terme de synergies supplémentaires en cas de nouvelle consolidation du marché espagnol (consolidation entre Telefonica et Zegona-Vodafone, consolidation entre réseaux)", souligne Oddo BHF, qui a maintenu son opinion Neutre sur le dossier.

"Cette opération n'empêche pas Orange de faire d'autres opérations mais peut permettre au management de justifier un retour actionnarial stable", poursuit le bureau d'étude.

MasOrange est le deuxième opérateur espagnol derrière Telefonica et devant Vodafone, avec 7,3 millions de clients de téléphonie fixe et plus de 30 millions de clients dans le segment mobile. En 2024, la société a déclaré un chiffre d'affaires de 7,4 milliards d'euros et Ebitda de 2,6 milliards d'euros.

Dernièrement, Orange, dont l'action bondit de 46% depuis le 1er janvier, a indiqué viser pour l'ensemble de l'année un Ebitdaal en progression d'au moins 3,5%, un objectif déjà relevé le 29 juillet dernier où il était attendu à au moins +3%.

Les dernières semaines ont aussi été marquées par l'offre conjointe d'Orange, Bouygues Telecom et Iliad pour racheter SFR pour 17 milliards d'euros de valeur d'entreprise. La proposition a été rejetée.

Le groupe publiera le 16 février prochain ses résultats annuels 2025.

AOF - EN SAVOIR PLUS

Points clés

- Opérateur télécom, 1 er en Europe, avec 298 millions de clients dans le monde, né en 1991 ;

- Activité de 40,3 Mds€, structurée en 7 grandes branches : la France pour 45 %, l’Europe (Espagne, Belgique, Luxembourg, Moldavie, Pologne, Roumanie et Slovaquie) pour 18 %, l’Afrique-Moyen-Orient pour 19 %, les services aux entreprises pour 19 % puis les opérateurs internationaux et services partagés, les services financiers mobiles (Money Orange en Afrique-Moyen-Orient) et les infrastructures passives Totem ;

- Ambition « Lead the future » fondée sur 5 piliers -capitalisation de la base d’actifs, déploiement maîtrisé des infrastructures, offre aux entreprises, présence en Afrique-Moyen-Orient- et positionnement sur le « haut du marché » via l’excellence du réseau et des services ;

- Forte présence de l’Etat dans le capital (22,95 % des actions et 29,54 % des droits de vote), devant les salariés (8,28 %), Jacques Aschenbroich présidant le conseil de 15 administrateurss et Christel Heydemann étant directrice générale.

Enjeux

- Agilité du modèle d’affaires alliant volumes et valeur :

- priorité à l’efficacité opérationnelle avec le programme Efficiency,

- amélioration opérationnelle et de l’autofinancement via le plan de retraite anticipé,

- clientèle de détail : extension de la base d’actifs ,, montée en puissance des clients convergents, soit une base de 9,1 millions, plus créatrice en valeur,

- infrastructures : regroupement en France des « points hauts » des infrastructures passives via Totem et monétisation avec Fiberco en Espagne et Pologne,

- Orange Business : objectif de 1,3 Md€ de revenus en 2025, redressement de la rentabilité (départs volontaires, réduction de + ½ portefeuille) et investissements massifs en industrie 4.0, transformation numérique et IA générative,

- dynamisme de la zone Afrique-Moyen-Orient (160 millions de clients mobile), 1 ère contributrice à la croissance,

- innovation riche de + 9 000 brevets, focalisée sur l’intelligence des réseaux, automatisés via les « Network integration factories », l’expérience client et la durabilité des usages de données et d’IA, renforcée par la co-innovation, la plateforme Datavenue et la co-construction d'offres, finançant + de 500 start-ups (fOrange Ventures doté de 350 M€) ; Stratégie environnementale visant le zéro carbone en 2050 :

- réduction de 30 % des émissions des scopes 1 et 2 en 2025, vs 2018, et de 45 % des émissions de scope 3 vs 2020 en 2030,

- économie circulaire dans tout le process et usages, Fonds carbone Orange Nature et Padus Lab (efficacité énergétique des réseaux et centres de données) :

- Partenariat stratégique avec Mistral AI -recherche, optimisation des réseaux, élargissement de l’offre aux clients professionnels- et vigilance à l’égard de l’IA (anticipation d’une occupation à court terme de 50 % du trafic réseau) ;

- Situation financière contrôlée avec un effet de levier de la dette ramené à 1,8 et un autofinancement organique de 7,2 Mds€.

Défis

- Sensibilité boursière au dynamisme de la croissance des revenus en Afrique, qui contribue aux 8/10 èmes de l’amélioration de la profitabilité ;

- Capacité à maintenir la marge opérationnelle en France malgré l’effritement du chiffre d’affaires ;

- Plan de croissance pour Masorange, co-entreprise avec Masmovil, n° 1 espagnole avec 37 millions de clients : 500 M€ de synergies attendues en 2028 et prise de contrôle d’ici 2 ans ;

- Attente de croissance externe en Afrique et en Europe (33 % de parts de marché) ;

- Après une hausse de 0,3 % des revenus et de 3 % du bénéfice d’exploitation à fin juin, objectifs 2025 relevés pour la 2 ème fois : hausse supérieure à 3 % du résultat d’exploitation, de Capex en fort repli et d’un autofinancement des télécoms de + 3,6 Mds€ ;

- Dividende 2024 de 0,75 € et confirmation d’un versement au moins égal pour 2025.

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Cette analyse a été élaborée par AOF et diffusée par BOURSORAMA le 03/11/2025 à 11:45:00.

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