La valeur du jour à Paris - Dassault Systèmes : début de semaine favorable grâce à un broker

information fournie par AOF •22/05/2023 à 12:03

(AOF) - Seconde plus forte progression de l’indice CAC 40, Dassault Systèmes (+1,48% à 38,495 euros) est galvanisé par le relèvement de recommandation de Kepler Cheuvreux, de Conserver à Acheter. L’objectif de cours est rehaussé de 41 euros à 48 euros. Le bureau d’études pense que le groupe pourrait non seulement maintenir une croissance organique des ventes à un chiffre élevé à l'avenir, mais qu'elle pourrait même s'accélérer pour atteindre un taux à deux chiffres, tout en visant une nouvelle croissance de 80 à 100% du bénéfice par action au cours des cinq prochaines années.

Dans ce contexte, les faibles résultats du premier trimestre étant derrière nous et la réunion investisseurs ayant lieu le 9 juin, l'analyste pense qu'il est temps de devenir acheteurs pour la première fois depuis de nombreuses années, en exploitant également les multiples de valorisation avantageux de ces dernières semaines.

Fin avril, la publication trimestrielle de l'éditeur de logiciels de conception et de fabrication assistée par ordinateur avait été sanctionnée en raison d'un chiffre d'affaires Licences et autres ventes de logiciels inférieur aux attentes. Plusieurs brokers ont alors décidé de rehausser leur conseil après une chute de l'action jugée exagérée. Invest Securities avait relevé sa recommandation de Neutre à Achat et AlphaValue était passé d'Alléger à Accumuler. En revanche, Berenberg a dégradé son conseil à Conserver contre Acheter auparavant.

AOF - EN SAVOIR PLUS

Points clés

- Société d'édition de logiciels créée en 1981 ;

- Chiffre d'affaires de 5,7Md€, dont 1,43 Md€ apportés par les logiciels et réalisés à 41 % dans les Amériques, à 37 % en Europe et 22 % en Asie ;

- Modèle d'affaires fondé sur la plateforme virtuelle 3DEXPERIENCE de plusieurs logiciels utiles aux clients dans leur recherche d'innovations durables harmonisant produit, nature et vie, avec 3 secteurs clés –industries manufacturières, sciences de la vie & santé et infrastructures & villes ;

- Capital contrôlé à 40,2 % (53,69 % des droits de vote) par la famille Dassault, 5,96 % (7,96 %) par Charles Edelstenne, président du conseil d’administration de 12 membres, et 1,72 % (2,15%) par Bernard Charlès, président-directeur général, Pascal Daloz étant nouveau directeur général délégué ;

- Bilan très sain : dette notée A ramenée à 275 M€ grâce à un flux de trésorerie opérationnelle de 1,53 Md€.

Enjeux

- Stratégie 2025 :

- ouverture des plateformes à tous les acteurs, des fournisseurs aux consommateurs,

- accélération de la récurrence des revenus, via le cloud (25 % des revenus en 2021, soit 860 M€ et ambition de 2 Md€),

- capitalisation sur les 15 grandes marques du groupe,

- objectif financier d’une croissance annuelle de 10 % du chiffre d’affaires ;

- Stratégie d’innovation soutenue par une R&D de 935 M€ avec 73 centres employant 41 % des salariés:

- 3DEXPERIENCE Lab, innovation ouverte soutenant les offres d'innovation de rupture en phase de prototypes portées par start-up, innovateurs ou laboratoires,

- thèmes soutenus : ville, mode&style de vie et sciences de la vie, faisant appel à la fabrication additive, le big data ou la réalité virtuelle,

- Stratégie environnementale visant la neutralité carbone en 2040 :

- 2/3 des nouvelles licences avec un impact positif sur l’environnement en 2025,

- fédération des parties prenantes ;

- Offre jumeaux virtuels :

- exploitation de la plateforme spécialisée de synchronisation entre les produits réels, y compris humains, et les données traitées dans les produits virtuels,

- positionnement sur l’économie circulaire via l’anticipation du recyclage des produits dès leur conception ;

- Lancement de la Software République, avec Renault, STMicro et Thalès : offre et commercialisation communes de systèmes et logiciels de mobilité ;

- Visibilité de l'activité avec un chiffre d'affaires récurrent générant 78 % des revenus.

Défis

- Impact négatif pour le résultat des parités € / $ et € / ¥ ;

- Positionnement porteur dans le cloud, renforcé par l’acquisition de StyleStage, complémentaire de CENTRIC PLM, et dans la santé ;

- Impact encore pénalisant des restrictions anti-Covid en Chine, notamment pour SOLIWORKS ;

- Objectifs 2023, après impact des parités de change :

- 1er trimestre : hausse de 7 à 9 % des revenus et bénéfice par action entre 1,18 et 1,2 €,

- exercice total : repli de 5 % des revenus et croissance de 4 à 6 % du bénéfice par action, entre 1,18 et 1,2 €,

En savoir plus sur le secteur Editeurs de logiciels

Les acteurs européens du cloud portent plainte contre Microsoft

Ces groupes ont bénéficié d'un bond de leur activité de 167% sur les cinq dernières années. Néanmoins leur part dans le cloud européen est tombée de 27% à 13% sur la période. Celle d'Amazon, Microsoft et Google a, elle, bondi de 46% à 72%, selon le cabinet Synergy Research. Le leader européen, SAP, ne se situe qu'à la septième place avec seulement 2% du marché.

Les acteurs européens reprochent à Microsoft, numéro un mondial du cloud, de profiter de sa position d'éditeur de logiciels et de fournisseur de services cloud pour contraindre les clients de ses logiciels à passer à ses services s'ils veulent migrer vers le cloud. En dépit de récentes annonces de Microsoft pour calmer le jeu, les acteurs européens proposent de tester sa conformité aux dix principes d'une licence logicielle équitable établis par le Cigref, l'association française des principaux clients du numérique.