La grève de l'UAW pourrait bouleverser les stratégies financières de GM et Ford

information fournie par Reuters •16/10/2023 à 13:02

par Joseph White

General Motors GM.N et Ford

F.N ont élaboré des plans ambitieux visant à dépenser des milliards pour développer de nouveaux véhicules électriques tout en restituant du capital aux investisseurs, le tout financé par les bénéfices importants des camions et des SUV à combustion.

Les coûts croissants des grèves des travailleurs de l'automobile (United Auto Workers), et les éventuels accords contractuels avantageux, mettent ces plans en péril, selon les analystes.

la réduction des dépenses d'investissement, le report des objectifs en matière de véhicules électriques, un plus grand partage des coûts et d'autres changements dans le "portefeuille" de l'entreprise pourraient se profiler à l'horizon", a déclaré Adam Jonas, analyste chez Morgan Stanley, dans une note datée du 12 octobre.

GM publiera ses résultats du troisième trimestre le 24 octobre, suivi par Ford le 26 octobre. GM a déjà annoncé une perte de 200 millions de dollars sur les bénéfices du troisième trimestre en raison des coûts liés à la grève.

Les grèves ont coûté à GM et à Ford plus de 500 millions de dollars, a estimé Ryan Brinkman, analyste chez JP Morgan, dans une note publiée lundi. Ford perd actuellement 44 millions de dollars par jour, tandis que GM perd 21 millions de dollars par jour, a estimé M. Brinkman.

Ford a été durement touché le 11 octobre lorsque le président de l'UAW, Shawn Fain, a ordonné un débrayage dans l'usine d'assemblage Kentucky Truck de Ford , son activité la plus rentable au niveau mondial. Kentucky Truck génère 25 milliards de dollars de revenus par an, soit 48 000 dollars par minute, comme l'a dit M. Fain dans une allocution vidéo vendredi.

Après qu'un cadre supérieur de Ford a déclaré que le constructeur automobile avait atteint la limite de ce qu'il pouvait dépenser pour un nouveau contrat syndical, M. Fain a répondu: "Allez chercher le gros chéquier: "Allez chercher le gros chéquier". Celui que Ford utilise lorsqu'il veut dépenser des millions pour les cadres de l'entreprise ou les cadeaux de Wall Street"

Selon son dernier rapport financier, Ford a dépensé 3,8 milliards de dollars en dividendes au cours du premier semestre de cette année. En mai, la société a annoncé à ses investisseurs qu'elle prévoyait de distribuer chaque année 40 à 50 % de son flux de trésorerie disponible par le biais de dividendes et de rachats d'actions.

M. Fain souligne l'augmentation de 1 500 % des sommes consacrées aux rachats d'actions par les Trois de Detroit au cours des quatre dernières années, afin de démontrer que les constructeurs automobiles peuvent se permettre des augmentations salariales substantielles de la part de l'UAW.

En août 2022, le conseil d'administration de GM a augmenté le financement des rachats d'actions à 5 milliards de dollars, contre 3,3 milliards auparavant. L'entreprise a déclaré avoir dépensé 869 millions de dollars pour racheter des actions au cours des six premiers mois de 2023 et avoir versé 250 millions de dollars de dividendes en actions au cours de cette période.

GM et Ford ont déjà réduit les investissements prévus dans les usines de véhicules électriques et de batteries.

En juillet, GM a réduit ses dépenses prévues cette année pour les véhicules électriques et les usines de batteries à un montant compris entre 11 et 12 milliards de dollars. Auparavant, l'entreprise avait déclaré qu'elle pourrait dépenser jusqu'à 13 milliards de dollars cette année pour le développement de VE et d'usines de batteries. La société a également revu à la hausse son objectif de réduction des coûts jusqu'à l'année prochaine, à hauteur d'un milliard de dollars.

Au début du mois, Ford a freiné le projet d'une usine de batteries de 3,5 milliards de dollars à Marshall, dans le Michigan. M. Farley a averti que d'autres réductions des investissements futurs de Ford dans les produits pourraient intervenir en cas de "mauvais accord" avec l'UAW.

Les actions de GM et de Ford ont fortement chuté depuis le mois de juillet en raison de l'intensification du bras de fer avec l'UAW. Vendredi, les actions de GM ont atteint leur niveau le plus bas en 52 semaines.

Toutefois, certains investisseurs sont optimistes et pensent que les dividendes et les rachats d'actions pourront se poursuivre.

"Au moins à court terme, je ne pense pas que la suspension des dividendes ou la limitation des rachats d'actions soit une préoccupation majeure", a déclaré Tim Piechowski, gestionnaire de portefeuille chez ACR Alpine Capital Research, qui détient des actions GM.

Les investissements dans les véhicules électriques devraient se poursuivre, a-t-il ajouté, précisant que sa plus grande préoccupation était de savoir si les entreprises devaient puiser dans leurs liquidités en cas d'arrêt de travail total.

GM a mis en place une nouvelle ligne de crédit de 6 milliards de dollars en guise d'assurance contre une grève élargie de l'UAW.