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Les principaux indices américains sont dans le rouge; le Dow Jones accuse la plus forte baisse, >1%
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Le secteur financier est le plus faible de l'indice S&P 500; l'énergie et les biens de consommation courante progressent
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L'indice Euro STOXX 600 perd ~0,9 %
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Le dollar bondit; l'or augmente de >1,5 %; le brut bondit de ~8 %; le bitcoin plonge
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Le rendement du Trésor américain à 10 ans augmente à ~4,39%
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LA DÉMONDIALISATION N'EST PAS UNE MENACE, C'EST UN ÉCHANGE, DIT BERNSTEIN
La mondialisation n'est pas en train de mourir, mais elle est en train de se désagréger, affirme Bernstein, tout en avertissant les investisseurs que les flux commerciaux, les marchés de capitaux et les entreprises gagnantes sont en train d'être radicalement remaniés sous l'effet de l'intensification des tensions géopolitiques et des politiques protectionnistes des États-Unis.
Le rapport affirme que si le commerce mondial des marchandises reste stable, voire s'accélère en dehors de la Chine, la chaîne de valeur mondiale subit une transformation historique. Le régime tarifaire agressif de Trump 2.0 remodèle les chaînes d'approvisionnement et les modèles d'investissement à un rythme plus rapide que lors de son premier mandat.
Ce qui est différent aujourd'hui, c'est le découplage des industries stratégiques, car il note que les États-Unis ne se contentent pas d'imposer des droits de douane sur les jouets; ils ciblent les semi-conducteurs, l'intelligence artificielle, la défense, la construction navale et les minerais critiques.
Bernstein identifie deux modèles émergents: le "modèle iPhone" et le "modèle semi-conducteur". Le premier décrit la délocalisation des produits de grande consommation vers l'Inde, le Viêt Nam et le Mexique, tandis que la Chine continue de s'occuper de la production à plus forte valeur, tandis que le second met en évidence le découplage total dans des secteurs stratégiques tels que les semi-conducteurs, l'intelligence artificielle, la défense et les matériaux essentiels.
Cette évolution n'est pas gratuite. Les consommateurs américains devront payer plus cher, les multinationales perdront en efficacité et le dollar risque de subir une déconvenue qui n'a que trop tardé.
Micron Technology MU.O est le dernier à avoir annoncé une expansion de 200 milliards de dollars dans le secteur des semi-conducteurs aux États-Unis, visant à produire 40 % de ses puces DRAM dans le pays - réduisant ainsi des décennies de dépendance à l'égard de l'étranger, encouragée par les incitations de la loi CHIPS et les inquiétudes concernant les droits de douane.
Parallèlement, Apple AAPL.O et Foxconn se sont développés en Inde, avec 97 % des iPhones de l'usine Foxconn de Tamil Nadu exportés vers les États-Unis entre mars et mai, tandis que Foxconn investit 1,5 milliard de dollars dans une nouvelle usine, consolidant l'Inde comme centre névralgique de la chaîne d'approvisionnement d'Apple au-delà de la Chine.
Alors, qui gagne? Bernstein décrit deux paniers d'actions convaincants: les gagnants sont les entreprises américaines de relocalisation, les fabricants indiens, les entreprises coréennes de batteries et les entreprises japonaises de semi-conducteurs, tandis que les perdants sont les producteurs mondiaux de biens de consommation, les exportateurs chinois et les entreprises américaines qui dépendent des chaînes d'approvisionnement mondiales.
La recherche met en évidence une évolution vers l'"investissement de souveraineté", qui consiste à soutenir les entreprises alignées sur les chaînes d'approvisionnement nationales, les priorités de sécurité nationale et les cycles d'investissement locaux.
Les investisseurs qui se dépêchent d'identifier les nouveaux leaders régionaux et sectoriels devraient bénéficier de la restructuration la plus importante de la chaîne d'approvisionnement depuis des décennies, ajoute la société de courtage.
(Joel Jose)
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