L'investisseur activiste Elliott demande des changements à la direction et au conseil d'administration de Southwest Airlines

information fournie par Reuters •10/06/2024 à 21:54

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(Ajout de commentaires d'analystes aux paragraphes 7 et 8) par Rajesh Kumar Singh et Nathan Gomes

Elliott Investment Management a appelé à des changements dans la direction et le conseil d'administration de Southwest Airlines LUV.N après avoir déclaré une participation d'environ 1,9 milliard de dollars dans le transporteur américain, affirmant que la société a besoin de nouvelles perspectives pour être compétitive dans l'industrie du transport aérien moderne.

Les actions de Southwest, dont le siège est à Dallas, ont augmenté de 7 % à 29,71 dollars après que la société de gestion d'investissement activiste a révélé une participation de 11 % dans la société, ce qui fait d'elle l'un des plus gros investisseurs.

Elliott a critiqué la direction de l'entreprise pour ses résultats financiers "décevants" à un moment où le secteur du transport aérien connaît une forte demande. Il a demandé l'arrivée d'un nouveau dirigeant extérieur à l'entreprise, affirmant que le directeur général Bob Jordan a réalisé des performances financières et opérationnelles inacceptables trimestre après trimestre.

L'EBITDAR de Southwest, c'est-à-dire le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation, amortissement et coûts de restructuration ou de location - qui est une mesure de la performance financière - est attendu pour la fin de l'année une mesure de la performance financière - devrait être inférieur de près de 50 % aux niveaux de 2018, a déclaré Elliott.

Il a attribué cette sous-performance à une "mauvaise exécution" et à la "réticence obstinée" de la direction de Southwest à faire évoluer la stratégie de l'entreprise.

"Nous pensons qu'un nouveau leadership est nécessaire à Southwest", a déclaré Elliott dans sa lettre au conseil d'administration de la compagnie aérienne.

Un porte-parole de Southwest a déclaré que la compagnie souhaitait mieux comprendre le point de vue d'Elliott, mais que son conseil d'administration avait confiance dans la capacité de Jordan à créer de la valeur à long terme pour tous les actionnaires.

Robert Mann, un ancien dirigeant de compagnie aérienne qui dirige aujourd'hui une société de conseil, a déclaré que M. Elliott avait donné des raisons pour expliquer la mauvaise performance des actions de Southwest sans apporter de réponses.

"Si vous n'avez pas d'idées précises en tête, vous ne faites que lancer des grenades", a déclaré M. Mann. "Tout ce que vous faites, c'est dire que vous n'aimez pas ce qui se passe

Depuis son arrivée à la tête de la Commission en février 2022, M. Jordan n'a pas eu la vie facile. Une panne de système très médiatisée au cours de la première année de son mandat a entraîné l'annulation de près de 17 000 vols, laissant des milliers de passagers bloqués et coûtant plus d'un milliard de dollars à la compagnie.

Plus récemment, la compagnie aérienne a été ébranlée par la crise de sécurité permanente de Boeing BA.N . Southwest a mis en garde contre un impact sur ses bénéfices, car elle s'attend à ne recevoir que 20 avions Boeing cette année, soit moins d'un quart du nombre qu'elle avait prévu.

Southwest avait prévu de commencer à exploiter des avions MAX 7 - le plus petit avion MAX - cette année, mais la certification de la FAA est maintenant enlisée dans l'incertitude après que Boeing a retiré une demande d'exemption en matière de sécurité.

Le transporteur a qualifié les retards de Boeing de "défis importants" pour cette année et l'année prochaine, car ils ont contraint Southwest à modérer ses plans de croissance.

Pour en atténuer l'impact, Southwest a accéléré ses plans de contrôle des coûts et d'amélioration de la productivité. Elle revoit également ses produits et sa politique d'embarquement.

Les actions de Southwest ont augmenté d'environ 3 % cette année, contre une hausse d'environ 12 % de l'indice S&P 500. Les actions des compagnies rivales Delta DAL.N et United UAL.O ont gagné plus de 25 %.

Les actions de Southwest se négocient environ 19,52 fois leurs bénéfices prévisionnels, contre 4,74 pour United et 7,19 pour le secteur.

Elliott, connu pour sa volonté de changement afin d'augmenter le rendement pour les actionnaires, a déclaré qu'un examen complet de l'entreprise pourrait permettre à l'action de Southwest d'atteindre 49 dollars par action dans les 12 mois à venir.

La société a déclaré que le conseil d'administration de Southwest, à qui elle a demandé de se réunir, ne comprend aucun administrateur ayant une expérience externe dans le domaine du transport aérien. Elle a appelé à la reconstitution du conseil avec de "nouveaux administrateurs réellement indépendants" possédant une expertise dans les compagnies aériennes, l'expérience client et la technologie.

"Le mandat du conseil d'administration a été clair: continuer à faire les choses comme elles ont toujours été faites", a déclaré M. Elliott.