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Klépierre : seul naufragé d'un secteur ballotté ?
information fournie par Le Revenu 13/02/2018 à 08:16

Présidée par Jean-Marc Jestin, Klépierre est la deuxième foncière européenne d’immobilier commercial. (© Klépierre)

Présidée par Jean-Marc Jestin, Klépierre est la deuxième foncière européenne d’immobilier commercial. (© Klépierre)

Klépierre paye à la fois le prix des inquiétudes sur l’avenir du modèle économique des centres commerciaux. Et elle pâtit des anticipations de remontée des taux d’intérêt. Car cette question est sensible. Les foncières sont par nature des entreprises dotées d’un très fort effet de levier.

Pour Klépierre, l’endettement net représente 37% du patrimoine de 23,8 milliards d’euros. Mais ses quelque 9 milliards d’euros de dette nette à fin décembre 2017 représentent dans le même temps 79% des fonds propres. Gare aux tensions sur les taux !

Mais raisonner de la sorte est peut-être un brin trop rapide. Car la foncière a couvert le coût de sa dette, qui atteignait 1,8% en 2017.

Dès lors, une forte remontée des taux, par exemple de 2% d’ici à 2020, n’alourdirait le coût de la dette que de 0,35 %, grâce aux mécanismes de couverture mis en place.

Pas de quoi remettre en cause donc la trajectoire du résultat net courant et la capacité du groupe présidé par Jean-Marc Jestin à verser un dividende élevé.

Une décote de 11%

Au titre de 2017, la foncière détachera ainsi un coupon de 1,96 euro par action. Soit un rendement de 5,8%. C’est d’autant plus attractif que l’action s’échange moins de 13 fois le résultat récurrent estimé pour 2018.

Elle affiche même une décote de 11% sur l’actif net réévalué de liquidation de

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KLEPIERRE
32,2400 EUR Euronext Paris +2,94%

Cette analyse a été élaborée par Le Revenu et diffusée par BOURSORAMA le 13/02/2018 à 08:16:01.

Agissant exclusivement en qualité de canal de diffusion, BOURSORAMA n'a participé en aucune manière à son élaboration ni exercé aucun pouvoir discrétionnaire quant à sa sélection. Les informations contenues dans cette analyse ont été retranscrites « en l'état », sans déclaration ni garantie d'aucune sorte. Les opinions ou estimations qui y sont exprimées sont celles de ses auteurs et ne sauraient refléter le point de vue de BOURSORAMA. Sous réserves des lois applicables, ni l'information contenue, ni les analyses qui y sont exprimées ne sauraient engager la responsabilité BOURSORAMA. Le contenu de l'analyse mis à disposition par BOURSORAMA est fourni uniquement à titre d'information et n'a pas de valeur contractuelle. Il constitue ainsi une simple aide à la décision dont l'utilisateur conserve l'absolue maîtrise.

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