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Intégration des résultats de l'exercice 2018 (Bourrelier Group)
AlphaValue12/06/2019 à 17:13

Intégration des résultats de l'exercice 2018

TARGET CHANGE

CHANGEMENT D'OBJECTIF DE COURS

€ 40.6 vs 44.1 -8.09%

Notre objectif de cours a été abaissé de 8%, principalement en raison d'une baisse de la valorisation des multiples suite à la forte baisse du dividende de 2€ à 0,50€/action en 2018. Nous maintenons notre recommandation Réduire en attendant le redéploiement de l'excédent de trésorerie (qui s'établit à 195m€ sur l'exercice 2018) dans de nouveaux investissements.

CHANGEMENT D'EPS

2019 : € 0.53 vs 0.54 -0.45%

2020 : € 0.73 vs 0.73 +1.09%

Le BNPA 2018 a dépassé nos estimations en raison d'un EBIT plus élevé que prévu de 5,5 M€ contre 3,3 M€, principalement grâce à des plus-values (4.8m€) sur la cession de 2 contrats de crédits-baux immobilier durant l'exercice.

CHANGEMENT DE NAV

€ 51.6 vs 52.8 -2.29%

Nous avons incorporé la trésorerie nette estimée à la clôture de 2019 en tenant compte des plus-values de la cession de l'activité Bricorama ainsi qu'une première tranche d'investissements de 30m€. L'ANR a également été affectée par la légère réduction de nos multiples EV/ventes pour les magasins du Benelux de 0,5x à 0,4x, reflétant l'environnement concurrentiel plus difficile et le litige en cours avec le détenteur de la franchise, Intergamma.

Valeurs associées

Euronext Paris 0.00%

Cette analyse a été élaborée par AlphaValue et diffusée par BOURSORAMA le 12/06/2019 à 17:13:50.

Agissant exclusivement en qualité de canal de diffusion, BOURSORAMA n'a participé en aucune manière à son élaboration ni exercé aucun pouvoir discrétionnaire quant à sa sélection. Les informations contenues dans cette analyse ont été retranscrites « en l'état », sans déclaration ni garantie d'aucune sorte. Les opinions ou estimations qui y sont exprimées sont celles de ses auteurs et ne sauraient refléter le point de vue de BOURSORAMA. Sous réserves des lois applicables, ni l'information contenue, ni les analyses qui y sont exprimées ne sauraient engager la responsabilité BOURSORAMA. Le contenu de l'analyse mis à disposition par BOURSORAMA est fourni uniquement à titre d'information et n'a pas de valeur contractuelle. Il constitue ainsi une simple aide à la décision dont l'utilisateur conserve l'absolue maîtrise.

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