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Ingenico s'allie avec les caisses d'épargne allemandes
Reuters25/07/2018 à 19:46

    * Objectif d'Ebitda ajusté à la baisse à cause du départ
d'Iran
    * Au moins E545 mlns d'Ebitda prévu désormais pour 2018
    * C.A. -3% en organique au S1, marge -5,2 pts à 12,9%

    par Cyril Altmeyer
    PARIS, 25 juillet (Reuters) - Ingenico  INGC.PA  a annoncé
mercredi une coentreprise avec une filiale des caisses d'épargne
allemandes pour se renforcer dans les pays germaniques,
emboîtant le pas à Worldline  WLN.PA  qui a annoncé mi-mai le
rachat du suisse SIX Payment Services. 
    Dans un secteur qui se consolide sous l'effet de l'essor du
paiement électronique, Ingenico, régulièrement cité tant comme
cible que comme acquéreur, se positionne sur un marché allemand
où les deux tiers des paiements se font encore en espèces. 
    A l'issue d'une opération prévue pour être finalisée début
janvier 2019, Ingenico consolidera dans ses comptes cette JV
dont il détiendra 52%, DSV Group, filiale de
Sparkassen-Finanzgruppe, en possédant le solde.
    Ingenico espère tirer de la réunion des activités dans la
région germanique avec BS Payone, filiale de DSV, 30 millions
d'euros de synergies d'ici 2022, soit le même montant que celui
attendu du rachat du suédois Bambora en 2017 pour 1,5 milliard
d'euros.
    BS Payone, dont le directeur général Niklaus Santschi
pilotera la nouvelle coentreprise, a réalisé un chiffre
d'affaires net de 153 millions d'euros en 2017 contre 178
millions pour les activités correspondantes d'Ingenico dans la
région constituée de l'Allemagne, l'Autriche et la Suisse.
    Ingenico précise dans une présentation qu'il attend de cette
nouvelle entité une croissance à deux chiffres des revenus et de
l'excédent brut d'exploitation chaque année d'ici 2021.
    Se basant sur une étude du cabinet Oliver Wyman, Ingenico
anticipe une croissance annuelle moyenne de 7% des volumes de
paiements hors espèces en Allemagne pour atteindre en 2022 un
total estimé à quelque 690 milliards d'euros.
    
    INGENICO ENCORE SOUS-ÉVALUÉ
    Le rachat de Six Payment Services par Wordline, coté en
Bourse en 2014 par sa maison mère Atos  ATOS.PA  pour consolider
le marché européen, pourrait, selon les analystes, précéder
d'autres mouvements de la part de groupes comme Ingenico et le
danois Nets  NTTSY.PK , détenu par le fonds d'investissement
américain Hellman & Friedman.
    Parmi les cibles citées figurent les divisions de services
de paiement du Crédit mutuel, de la Société générale  SOGN.PA ,
de Natixis  CNAT.PA  et des banques espagnoles Bankia  BKIA.MC ,
BBVA  BBVA.MC  et Sabadell  SABE.MC , selon les analystes.
    Ingenico fait lui-même l'objet de rumeurs de rachat que la
directrice financière Nathalie Lomon s'est une nouvelle fois
refusée à commenter. 
    "Nous pensons qu'Ingenico est aujourd'hui très sous-évalué
par le marché et puis, dans ce contexte, il est assez naturel
que la société suscite de l'intérêt", a-t-elle dit à des
journalistes, réaffirmant la position de la société.
    Ingenico se paye 13 fois ses bénéfices attendus pour 2019
contre 36 fois pour Worldline, selon les données Reuters. (https://tmsnrt.rs/2LAYMex)
    Le groupe a par ailleurs ajusté à la baisse son objectif
d'Ebitda 2018, disant désormais prévoir au moins 545 millions
d'euros (en ligne avec le consensus Thomson Reuters I/B/E/S), au
lieu de 545-570 millions d'euros, après 526 millions en 2017.
    Cet objectif, qui intègre toujours environ 25-30 millions
d'euros d'impact négatif de changes, exclut désormais les 16
millions d'euros d'Ebitda anticipés cette année en Iran, où
Ingenico cessera progressivement son partenariat de distribution
d'ici le 4 novembre.
    Ce départ d'Iran d'entreprises européennes fait suite aux
sanctions prévues par les Etats-Unis à l'encontre des
entreprises commerçant avec Téhéran après le retrait par
l'administration Trump le 8 mai du JCPOA, l'accord sur le
nucléaire iranien signé en juillet 2015 par Téhéran et les
puissances du P5+1 (Etats-Unis, Russie, Chine, France,
Grande-Bretagne + Allemagne).  
    Au premier semestre, Ingenico a vu son chiffre d'affaires
baisser de 3% en données organiques à 1,229 milliard d'euros,
tandis que sa marge opérationnelle a reculé de 5,2 points à
12,9%.

 (Edité par Dominique Rodriguez)
 

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