Icade vise un cash-flow net courant par action 2023 compris entre 2,95 euros et 3,05 euros

information fournie par AOF •24/07/2023 à 10:08

(AOF) - Au premier semestre, Icade a généré un cash-flow net courant – groupe (CFNC) pro forma de 111,2 millions d’euros, en légère croissance de 0,4%. Le chiffre d’affaires a progressé de 1% à 697 millions d’euros. Le groupe souligne la baisse « contenue » des revenus locatifs de la Foncière Tertiaire de 2,1% dans un contexte de cessions d’actifs importantes en 2022 et la légère croissance du chiffre d’affaires économique de la Promotion de 1,7%.

La cession de la foncière Santé, annoncée au premier semestre et finalisée le 5 juillet, a permis de renforcer le bilan du groupe. Le ratio LTV droits inclus, l'équivalent du taux d'endettement, est en baisse significative à 29,4% contre 39,3% au 31 décembre 2022 et le ratio dette nette sur Ebitda (hors Santé) s'élève à 6,5 contre 10,1 au 31 décembre 2022.

Sur la base de résultats semestriels " solides ", Icade a confirmé et précisé la guidance annuelle, désormais exprimée sur la base de données pro forma, à la suite de la déconsolidation des activités de Santé, effective post réalisation de la première étape. Le cash-flow net courant groupe pro forma par action 2023 attendu entre 2,95 euros et 3,05 euros, incluant l'effet des cessions 2023.

Concernant la politique de dividende, comme annoncé, le Conseil d'Administration a précisé, sous réserve de l'accord de l'Assemblée Générale, sa politique de dividende au titre de 2023. Icade versera un dividende récurrent d'un montant correspondant à l'obligation de distribution légale minimum et un dividende exceptionnel minimum de 2,54 euros par action en 2024 (c'est-à-dire 50% de l'obligation SIIC sur les plus-values de cession réalisées à l'étape 1 de la cession de la Santé).

Le dividende 2023 total sera supérieur de plus de 10% au dividende 2022.

Icade a indiqué qu'un plan stratégique en préparation. Le groupe immobilier passera en revue de l'ensemble des activités et actifs, à l'aune des nouveaux usages et du contexte de marché.

L'annonce de la nouvelle feuille de route prévue fin 2023 ou début 2024.

AOF - EN SAVOIR PLUS

Points clés

- Cinquième foncière française et première en Europe pour les bureaux et parcs d’affaires, avec un portefeuille immobilier d’une valeur de 12,2 Mds€ ;

- Groupe immobilier intégré organisé en 3 pôles : foncière tertiaire (68 % des actifs, répartis entre bureaux pour les 3/4 et les parcs tertiaires), Foncière santé (32 %) et promotion ;

- Modèle d'affaires « Concevoir, construire, gérer, investir », fondé sur les synergies entre les pôles : résilience de la foncière santé portant le développement de la foncière tertiaire, valorisation des charges de cette dernière par la promotion, notamment pour le Grand Paris et les métropoles TGV ;

- Parc des bureaux situé à 95 % en Ile-de-France (20 % à Paris et 1/4 à la Défense) ;

- Capital contrôlé à 39,2 % par la Caisse des Dépôts, devant le Crédit Agricole avec 19,1 %, Frédéric Thomas dirigeant le conseil d’administration et Nicolas Joly devenant Directeur général en avril ;

- Bilan solide : ratio LTV de 40,1 % et liquidités de 2,9 Mds€ couvrant les échéances de dette jusqu’à 2026.

Enjeux

- Plan stratégique 2025 :

- leader des bureaux dans le Grand Paris et les métropoles, avec 5,7 Mds€ de revenus,

- 1ère foncière européenne de santé, par le développement international d’Icade Santé, détenue à 58,3 % ,

- acteur de référence dans la promotion avec 1,4 Md€ de chiffre d’affaires et 7 % de marge,

- croissance annuelle de 4,5 % du résultat net courant ;

- Stratégie d'innovation déclinée en 3 thèmes -habitat de demain, bureau du futur (proptech, coworking et tiers-lieux) et santé et bien-être en ville- et fondée sur l'intrapreneuriat, la co-innovation par incubation de start-up, via Paris&Co, Creative Factory ou H7..., et les partenariats ;

- Stratégie environnementale « Low Carbon by Icade » renforcée , validée par le SBTi et approuvé par la résolution « Say on climate and biodiversity », via :

- objectif de neutralité carbone en 2050 sur toute la chaîne de valeur,

- réduction de l’empreinte avec les partenaires via un fonds climat doté de 2,5 M€,

- plan d’investissements 2022-26 de 150 M€,

- biodiversité : 100% des parcs d’affaires et 46% des constructions en biodiversité positive en 2021 et + 170 000 m2 d’espaces naturels restaurés et entretenus depuis 2016 ;

- intégration des critères ESG dans les émissions obligataires ;

- Pipeline de développement de 1,7 Md€ dans le tertiaire, portefeuille de + 1 Md€ de projets d’investissements pour la santé et carnet de commandes de 1,7 Md€ dans la promotion ;

- Indexation des loyers sur le coût de la construction favorable à la progression des revenus des pôles tertiaire et santé ;

- Taux de collecte des loyers de 99 %, contre une moyenne de + 70 % pour le secteur.

Défis

- Evolution de l’actif net réévalué ou ANR, de 101,4€, donnée-clé du secteur foncier en Bourse ;

- Réactivité à la hausse des coûts des matériaux et à la rupture de chaînes d’approvisionnement ;

- Accélération de la croissance européenne de Icade Santé dont l’introduction en Bourse est suspendue ;

- Après une hausse de 9 % du chiffre d’affaires, objectif 2023 d’un autofinancement libre courant stable ou légèrement croissant, le dividende évoluant en ligne avec ce dernier ;

- Dividende 2022 en hausse de 3,1 % à 4,33 € .

Fiche sectorielle - Services aux entreprises

Une nouvelle entité dans les avantages aux salariés

Pluxee, le pôle spécialisé dans les avantages aux salariés du géant des services Sodexo, va prendre son envol boursier en 2024. Cette activité bénéficie d'un fort dynamisme avec une croissance organique au troisième trimestre (clos fin mai) supérieure aux attentes (+25,5 % contre 17,5 % attendu). La nouvelle entité pourra ainsi mieux rivaliser avec son concurrent Edenred. Depuis sa scission du groupe Accor, en 2010, cette société a vu son activité bondir et presque doubler. Devenue le leader mondial des titres-restaurants, elle a même rejoint récemment l'indice boursier phare de la place de Paris, le CAC 40. Ce succès provient d'acquisitions ciblées, d'un développement international et d'une digitalisation réussie.

En savoir plus sur le secteur Immobilier

Une crise de la demande

Selon les données de la Fédération des promoteurs immobiliers (FPI), les chiffres du troisième trimestre 2022 continuent à être alarmants. Les mises en vente de logements collectifs neufs ont chuté de 12,4 % sur un an, à 19.006 unités. Sur les neuf premiers mois de 2022, la baisse atteint 10,2 %, à 72.670 unités.

Les réservations dégringolent elles aussi du fait de l'effondrement des ventes en bloc aux bailleurs sociaux et aux investisseurs institutionnels. Avec la hausse des taux d'intérêt, les investisseurs institutionnels renégocient ou stoppent les opérations. Les primo-accédants sont pénalisés par la hausse des taux et le durcissement du dispositif Pinel rebute certains investisseurs privés.

Du fait de la forte hausse des coûts de construction, la FPI estime qu'une opération autorisée sur six n'est finalement pas réalisée pour des raisons économiques.

Face à cela les prix sont toujours en hausse : les prix de vente des logements collectifs neufs ont augmenté de 5,9 % sur la France entière au troisième trimestre 2022. L'Ile-de-France fait exception, avec un fléchissement de 0,9 %.