Les valeurs européennes les plus exposées à la guerre commerciale

information fournie par Reuters •14/05/2019 à 13:38

    * Graphiques interactifs par secteurs
    * https://tmsnrt.rs/2W8vx4G
    * https://tmsnrt.rs/2XXRWCr
    * https://tmsnrt.rs/2We9U30

    par Josephine Mason et Ritvik Carvalho
    LONDRES, 14 mai (Reuters) -    Avec un chiffre d'affaires
cumulé de l'ordre de 1.200 milliards d'euros prévu cette année
aux Etats-Unis, les sociétés cotées européennes sont
particulièrement vulnérables à une hausse des tarifs douaniers
que l'administration Trump pourrait annoncer cette semaine.
    Donald Trump doit décider d'ici samedi de taxer ou non les
importations automobiles, une décision qui pénaliserait
spécialement le Vieux-Continent et représenterait un risque
supplémentaire pour la croissance mondiale.
    Le regain de tension avec la Chine depuis la semaine
dernière pourrait pousser le président américain à patienter, à
moins qu'il ne décide de lancer la guerre commerciale sur deux
fronts.
    Le mois dernier, il avait également menacé de taxer des
centaines de produits européens, du fromage aux tenues de ski,
pour un montant de 11 milliards de dollars (9,8 milliards
d'euros).
    L'impact risque d'être d'autant plus profond que l'Europe,
affaiblie par le ralentissement de la croissance et la situation
budgétaire de certains pays comme l'Italie, n'a pas les moyens
de la Chine qui, depuis six mois, multiplie les mesures de
soutien à son économie pour amortir l'impact de la guerre
commerciale.
    "S'agissant du commerce, je suis bien plus inquiet pour
l'Europe que pour la Chine", déclare Christophe Donay,
responsable de l'allocation d'actifs chez Pictet Wealth
Management.  
    D'après Amundi Asset Management, numéro un européen de la
gestion d'actifs, les ventes aux Etats-Unis représentent environ
20% du chiffre d'affaires cumulé des sociétés de l'indice MSCI
Europe, alors que les sociétés du MSCI US réalisent environ 14%
de leur chiffre d'affaires cumulé en Europe.
    Pour une version interactive du graphique ci-dessous,
cliquer ici https://emea1.apps.cp.thomsonreuters.com/apps/newsservices/mediaProxy?apiKey=28e16fe5-d158-4537-9aac-e3e31f3318df&url=https%3A%2F%2Ffingfx.thomsonreuters.com%2Fgfx%2Feditorcharts%2FEUROPE-STOCKS-TRADE%2F0H001PBT864V%2Findex.html.
 
 
   
    AUTO ET TECH
    Sans surprise, les constructeurs automobiles européens sont
particulièrement vulnérables au protectionnisme américain.
    Des droits de douane de 25% entraîneraient une baisse de 0,2
ou 0,3 point de pourcentage des revenus à l'exportation et du
produit intérieur brut (PIB) de l'Allemagne, selon les analystes
de Moody's. Treize pour cent des exportations automobiles
allemandes sont à destination des Etats-Unis.
    Le constructeur italo-américain Fiat Chrysler  FCHA.MI 
réalise un chiffre d'affaires de 45,3 milliards de dollars aux
Etats-Unis, mais ses usines d'assemblage sur place le mettent
partiellement à l'abri d'une hausse des droits de douane.
    Pour une version interactive du graphique ci-dessous,
cliquer ici https://emea1.apps.cp.thomsonreuters.com/apps/newsservices/mediaProxy?apiKey=28e16fe5-d158-4537-9aac-e3e31f3318df&url=https%3A%2F%2Ffingfx.thomsonreuters.com%2Fgfx%2Feditorcharts%2FEUROPE-STOCKS-TRADE%2F0H001PBTR66C%2Findex.html.
 
    
    

    Caroline Simmons, numéro deux du bureau de Londres
d'UBS Global Wealth Management, pense qu'une nouvelle
dégradation des relations commerciales impacterait
principalement les secteurs des hautes technologies, de
l'énergie et de l'industrie, dont les entreprises cotées
réalisent en moyenne de 10 à 20% de leur chiffre d'affaires aux
Etats-Unis.
    UBS est à sous-pondérer sur la consommation discrétionnaire
dans la zone euro, ensemble qui comprend le secteur automobile,
en partie à cause de la guerre commerciale.
    "Ce sujet rend le marché nerveux et l'escalade de l'an
dernier (entre les Etats-Unis et la Chine) a eu un effet plus
important que ce qui était anticipé", relève-t-elle.
    
    LA PHARMA À SON TOUR ?
    Parmi les valeurs du Stoxx 600  .STOXX , le secteur de la
santé présente la plus forte exposition au marché américain
puisque les laboratoires y réalisent en moyenne 33% de leurs
ventes.
    D'après les estimations de leurs chiffres d'affaires 2019
compilées par Refinitiv, ils comptent générer pour 133,3
milliards d'euros de revenus cette année aux Etats-Unis, le
premier marché mondial pour la pharmacie. 
    Pour une version interactive du graphique ci-dessous,
cliquer ici https://emea1.apps.cp.thomsonreuters.com/apps/newsservices/mediaProxy?apiKey=28e16fe5-d158-4537-9aac-e3e31f3318df&url=https%3A%2F%2Ffingfx.thomsonreuters.com%2Fgfx%2Feditorcharts%2FEUROPE-STOCKS-TRADE%2F0H001PBTX66T%2Findex.html.
 
 
    Le secteur de la santé n'est pas concerné par les prises de
bec entre Washington et Bruxelles à ce stade mais certains
investisseurs craignent de le voir affecté à son tour.
    "Comme ces valeurs sont perçues comme défensives en temps
normal, la déception risque d'être double en cas de guerre des
tarifs douaniers", écrit Ibra Wane, stratège chez Amundi, dans
une note parue cette semaine.
    L'indice sectoriel européen de la santé  .SXDP  a regagné 8%
depuis les plus bas de la fin décembre, soit moins que la
plupart des autres secteurs et que la hausse de 11% de l'indice
de référence Stoxx 600.
    Au sein de ce compartiment, BTG  BTG.L , BB Biotech  BION.S 
et Fresenius Medical Care  FMEG.DE  sont les sociétés les plus
exposées puisqu'elles réalisent entre 67% et 90% de leur chiffre
d'affaires aux Etats-Unis.
    Dans les biens d'équipement, les britanniques Ashtead
 AHT.L  et Ferguson  FERG.L  sont aussi en première ligne, avec
plus de 80% de leurs ventes réalisées aux Etats-Unis. 

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European companies' exposure to the United States     https://tmsnrt.rs/2VFRIST
European autos and healthcare exposure to the United States    
https://tmsnrt.rs/2LorXT4
Europe's revenue exposure to the United States     https://tmsnrt.rs/2WxmNoP
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 (graphiques de Ritvik Carvalho, Véronique Tison pour le service
français, édité par Blandine Hénault)