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GRAPHES-Le risque politique reflue un peu, le franc suisse recule

Reuters07/03/2017 à 16:28
    * L'euro est revenu au-dessus de 1,07 franc suisse 
    * La BNS a piloté l'appréciation du franc: 
    * http://bit.ly/2lSWkiq 
    * Hausse des réserves de change et des dépôts à vue: 
    * http://bit.ly/2mSFGVh et http://bit.ly/2lAifjm 
    * La perception du risque politique en France a reflué: 
    * http://bit.ly/2nashDT 
    * http://www3.reuters.fr/graphiques/EURCHFd.jpg 
 
    PARIS, 7 mars (Reuters) - L'euro se maintient au dessus de 
1,07 franc suisse depuis la fin de la semaine dernière alors que 
les réserves de change de la banque centrale helvète ont encore 
augmenté le mois dernier, rançon de ses efforts pour freiner 
l'appréciation de sa devise, soutenue depuis des mois par la 
montée des risques politiques.  
    Les réserves de change de la Banque nationale suisse (BNS) 
ont augmenté de 24,3 milliards de francs suisses le mois dernier 
à 668,18 milliards après avoir légèrement reculé en janvier et 
en décembre.  
    Dans un contexte de risques politiques persistants, le franc 
suisse a été soutenu par son statut de valeur refuge et la BNS 
n'a pas eu d'autre choix que de tolérer une appréciation 
graduelle de sa devise en la maîtrisant par des interventions 
sur le marché des changes. 
    Ces dernières avaient toutefois montré leurs limites lorsque 
la BNS avait été contrainte en janvier 2015 d'abandonner le 
cours plancher de 1,20 franc suisse pour un euro. 
    Le nouveau plancher de fait de 1,08 franc suisse a été testé 
lors du référendum britannique sur l'appartenance à l'UE. 
    Les pressions renouvelées sur le franc au moment de la 
présidentielle américaine ont conduit la BNS à opter pour une 
nouvelle référence implicite à 1,07 franc suisse  pour un euro.  
    Les incertitudes liées aux échéances électorales aux 
Pays-Bas et en France l'avaient amené à établir une nouvelle 
cible en cherchant à maintenir le franc au-dessus de 1,06 franc 
suisse.  
    Graphique: http://bit.ly/2lSWkiq 
     
    Parallèlement à cette appréciation maîtrisée du franc 
suisse, la BNS est régulièrement intervenue sur le marché des 
changes comme le montrent l'augmentation de ses réserves mais 
aussi l'évolution des dépôts à vue bancaires.    
   Graphique: http://bit.ly/2mSFGVh et http://bit.ly/2lAifjm 
     
    Les élections législatives aux Pays-Bas, qui se dérouleront 
le 15 mars, à la veille d'une réunion de politique monétaire de 
la BNS, pourraient déboucher, au vu des sondages d'intentions de 
vote, sur une victoire du Parti pour la liberté (PVV), le parti 
nationaliste anti-immigrants de Geert Wilders. 
    "L'importance des élections néerlandaises vient du signal 
qu'elles enverront avant l'élection présidentielle française", 
note les analystes changes de Bank of America Merrill Lynch.  
    La montée de Marine Le Pen dans les intentions de vote à la 
présidentielle française sur fond d'éclatement de l'offre 
politique encore accentué par les déboires judiciaires du 
candidat de la droite et du centre François Fillon a pesé sur 
l'euro en raison de l'engagement de la présidente du Front 
national en faveur d'une sortie de l'euro si elle était élue.  
    En dehors de possibles interventions de la BNS, la remontée 
du franc suisse au-dessus de 1,07 franc suisse a coïncidé avec 
une relative détente de la perception par les investisseurs du 
risque politique français, mesuré par l'écart de rendement à 10 
ans sur les emprunts d'Etat allemands, considérés comme les plus 
sûrs de la zone euro, et ceux du Trésor français.  
    Il a perdu jusqu'à 20 points de base entre un plus haut 
depuis la fin 2012 à près de 80 points de base le 21 février et 
un point bas sous 60 points de base le 3 mars alors que se 
dessinait la perspective d'un duel entre le candidat indépendant 
et pro-européen Emmanuel Macron et Marine Le Pen, le premier 
devant nettement l'emporter au deuxième tour du scrutin 
présidentiel, selon les derniers sondages.  
    Graphiques: http://bit.ly/2nashDT 
     
    Sources :  
    *SNB: Holding its breath. Global FX Weekly. Bank of America 
Merrill Lynch. 3 mars 2017  
    *CHF remains under appreciation pressure. Daily currency 
briefing. 2 mars 2017 
     
 
 (Marc Joanny, édité par Yves Clarisse) 
 

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