GRAPHES -La Banque de Chine ne convainc pas les investisseurs étrangers

information fournie par Reuters •08/12/2014 à 19:33

    * La Bourse de Shanghai à un plus haut de près de 4 ans : 
    * http://bit.ly/15ZP5Oj 
    * Divergence entre indice des actions A à Shanghai et Hang 
Seng: http://bit.ly/1vEXIYe 
    * Divergence entre actions A et B à Shenzhen : http://bit.ly/1zFBX9Y 
 
    8 décembre (Reuters) - L'indice composite de la Bourse de 
Shanghai a franchi lundi le seuil des 3.000 points, à un plus 
haut de près de quatre ans, en dépit d'un solde des échanges 
commerciaux chinois mitigés au titre du mois de novembre, 
annonciateur de nouvelles déceptions lors de la publication, 
vendredi, des chiffres de la production industrielle et de 
l'investissement pour la même période.  ID:nL6N0TS0GX  
    Graphique de l'indice composite de la Bourse de Shanghai 
depuis 2007 :  
    http://bit.ly/15ZP5Oj 
     
    Les attentes d'une politique monétaire plus accommodante de 
la part de la Banque populaire de Chine (PBoC), confortées par 
la baisse surprise des taux directeurs le 21 novembre, peuvent 
expliquer cette envolée des indices boursiers chinois malgré le 
contexte de net ralentissement de la croissance économique. 
 ID:nL6N0TB2QL  
    Pourtant, les investisseurs non résidents semblent beaucoup 
moins convaincus que les investisseurs domestiques des vertus 
d'un nouvel assouplissement monétaire pour relancer l'économie 
chinoise, comme le montre la divergence croissante entre 
l'indice des actions A de la Bourse de Shanghai, libellées en 
yuans et réservées aux investisseurs résidents, et l'indice Hang 
Seng de la Bourse de Hong Kong, et même l'indice des entreprises 
chinoises cotées à la Bourse de Hong Kong.  
    Divergence entre l'indice des actions A de la Bourse de 
Shanghai et les indice Hang Seng Composite et des valeurs 
chinoises cotées à Hong Kong (base 100 au 01/01/2014) :  
    http://bit.ly/1vEXIYe 
     
    L'évolution comparée des indices des actions A et B de la 
Bourse de Shenzhen, libellées en dollar de Hong Kong et 
réservées aux investisseurs non résidents, n'envoie pas un 
message différent. 
    Divergence entre l'indice des actions A et celui des actions 
B de la bourse de Shenzhen (base 100 au 01/01/2014) : 
    http://bit.ly/1zFBX9Y 
     
    Le retour à une politique de stimulation monétaire conforme 
à l'ancienne école est porteuse de nombreux risques, prévient 
Jonathan Lowe, de JP Morgan Asset Management.  
    Il peut en effet compromettre le rééquilibrage de l'économie 
chinoise vers un modèle plus autocentré et tourné vers la 
demande intérieure plutôt qu'axé sur l'export et 
l'investissement, au risque de perpétuer une mauvaise allocation 
des capitaux et d'alourdir le ratio d'endettement. 
    La relative stagnation des indices des actions chinoises 
accessibles aux non-résidents montrent que ces derniers 
redoutent que la Chine ne renoue avec ses vieux démons du 
surinvestissement.  
    Depuis le début de l'année, les fonds spécialisés dans les 
actions chinoises ont enregistré à l'échelle mondiale 6,1 
milliards de dollars de rachats nets, représentant les deux 
tiers des sorties nettes sur les fonds actions spécialisés dans 
les marchés émergents (9,1 milliards de dollars), selon des 
données EPFR Global.  
    Les fonds actions dans leur ensemble ont enregistré 124,66 
milliards de dollars d'entrées nettes sur la même période, 
contre 209,11 milliards pour les fonds obligataires, toutes 
catégories confondues. 
     
    Sources :  
    * Comment interpréter la récente modification intervenue 
dans la politique monétaire de la Chine ? Bulletin hebdomadaire. 
JP Morgan Asset Management. 8 décembre 2014.  
    * China stocks near four-year high. Global Macro Daily. 
Barclays. 8 décembre 2014. 
    * The Flow Show. Bank of America Merrill Lynch. 4 décembre 
2014.  
 
 (Marc Joanny, édité par Dominique Rodriguez)