GESTION-Les emprunts d'Etat gardent leur importance-BlackRock

information fournie par Reuters •30/07/2019 à 16:37

    PARIS, 30 juillet (Reuters) - Malgré la chute des rendements
obligataires, les emprunts d'Etat conservent un rôle important
d'amortisseur du risque dans les portefeuilles, souligne Jean
Boivin, responsable mondial de la recherche pour le BlackRock
Investment Institute (BII).
    "Il est essentiel qu'un portefeuille puisse résister à des
situations défavorables diverses, en particulier en cette
période de forte incertitude macroéconomique", écrit dans une
note l'expert du numéro mondial de la gestion d'actifs.
    "Lorsque l'on détient des emprunts d'Etat au sein d'un
portefeuille multi-actifs, on peut espérer que les prix des
obligations augmentent quand les actions baissent, atténuant
ainsi l'impact global sur le portefeuille des périodes de
moindre appétit pour le risque", fait valoir Jean Boivin.
    Il existe cependant des exceptions, notamment le fameux
"taper tantrum" de 2013, lorsque le président d'alors de la
Réserve fédérale, Ben Bernanke, avait laissé entendre que les
mesures d'assouplissement monétaire allaient être réduites, ce
qui avait entraîné une chute à la fois des actions et des
obligations, rappelle-t-il.
    Les rendements d'Etat de la zone euro, qui ont plongé à des
plus bas historiques, avec notamment un rendement négatif,
proche de -0,4%, pour le Bund allemand à 10 ans  DE10YT=RR ,
disposent encore d'une petite marge de baisse, même s'ils
offrent une protection plus faible qu'auparavant, ajoute Jean
Boivin.
    Les bons du Trésor américain offriront des points d'entrée
plus intéressants que les Bunds allemands au cours des prochains
mois, en particulier si la Fed se montre plus mesurée que ne
l'escomptent les marchés dans l'assouplissement de sa politique,
prolonge-t-il.
    Si la Fed pourrait décevoir les marchés, la Banque centrale
européenne devrait en revanche les combler en se montrant très
accommodante, ce qui conduit BlackRock à favoriser les pays à la
périphérie de la zone euro, dont la dette offrira de meilleurs
rendements.  

 (Patrick Vignal, édité par Véronique Tison)