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PARIS, 17 décembre (Reuters) - Une vision plutôt constructive sur les marchés actions se justifie mais des risques de déceptions ne sont pas à écarter, les bonnes nouvelles étant déjà largement intégrées dans les cours, dit-on chez Carmignac.
Le rebond spectaculaire des marchés depuis le mois de mars, l'accélération de la rotation cyclique en novembre et l'augmentation des estimations de résultats d'entreprises par les analystes ces derniers mois montrent que le marché joue clairement le retournement du cycle, écrit Didier Saint-Georges, membre du comité d'investissement stratégique de la société de gestion, dans un note publiée jeudi.
"La conséquence est que la probabilité de déception est maintenant sensiblement plus élevée qu'il y a encore un mois ou deux", ajoute-il. "Or nous sommes encore, à notre avis, dans un monde de croissance structurellement faible, avec encore davantage d'endettement, moins d'investissement et une tendance démographique défavorable."
Il faudrait, selon lui, ajouter à la liste les risques de faillites en Europe comme aux Etats-Unis, les incertitudes entourant les vaccins et les risques politiques avec les difficiles négociations post-Brexit et la bataille qui se profile pour le contrôle du Sénat aux Etats-Unis.
Carmignac reste positif sur les actions en tablant sur un rebond de la croissance à court terme et sur le maintien par les banques centrales de politiques accommodantes.
"Mais dans le même temps, il nous semble nécessaire de garder un esprit ouvert sur les inconnues de court terme, principalement politiques", tempère Didier Saint-Georges.
"C'est pourquoi nous avons pris des profits sur nos positions obligataires et actions et conservons des portefeuilles équilibrés avec, pour équilibrer nos actions de croissance, des valeurs cycliques dans le monde émergent et en Europe et, côté obligataire, des obligations privées dont le rendement offre suffisamment de protection contre une éventuelle tension sur les taux d'intérêt."
LE POINT sur les perspectives de marché 2021 des gérants et analystes
(Patrick Vignal, édité par Jean-Michel Bélot)
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