PARIS, 7 janvier (Reuters) - L'année 2019 s'annonce
attrayante pour les hedge funds mais les performances pourraient
varier fortement en fonction des stratégies retenues, dit-on
chez Lyxor, filiale de gestion d'actifs de Société Générale.
Les hedge funds, fonds spéculatifs recherchant des
rentabilités élevées, sont traditionnellement à l'aise dans les
environnements de fin de cycle, caractérisés par une forte
volatilité.
Lyxor prévient cependant que les différentes stratégies de
cet univers complexe pourraient offrir des performances
hétérogènes et invite à privilégier en ce début d'année les
stratégies à faible bêta, en référence à une mesure du risque
calculée en fonction de la volatilité d'un actif comparée à
celle du marché.
La société de gestion recommande parallèlement d'alléger
l'exposition au facteur Momentum, un style d'investissement
caractéristique des hedge funds qui consiste à miser sur les
valeurs dont les performances ont grimpé sur une période
récente.
"D'une manière générale, les stratégies alternatives
s'avèrent attrayantes mais les performances pourraient être très
hétérogènes", écrivent les stratèges de Lyxor dans une note
publiée lundi.
"En ce début d'année 2019, notre positionnement s'articule
autour de trois grands axes : alléger l'exposition aux
stratégies à bêta élevé, réduire la sensibilité au facteur
Momentum et tirer profit du cycle de fusions et acquisitions aux
États-Unis", ajoutent-ils.
Autre spécialité des hedge funds, la stratégie L/S
(Long/Short) Equity, qui consiste à prendre des positions à
découvert sur des actions surévaluées et des positions à l'achat
sur des valeurs sous-évaluées, doit être maniée avec prudence
dans ses déclinaisons les plus exposées au marché, dit-on chez
Lyxor.
"La prédominance de catalyseurs spéculatifs en début d'année
devrait continuer à déstabiliser les stratégies fondamentales de
biais long, contraintes soit de rester sur la touche, soit de
prendre des risques inconsidérés", lit-on dans la note.
Dans ce contexte, Lyxor reste à "neutre" sur la stratégie
L/S Equity Neutral et continue à surpondérer les stratégies
Merger Arbitrage et Fixed Income Arbitrage, qui visent à
profiter des anomalies de cours résultant respectivement des
opérations de fusions et acquisitions et des variations
observées sur le marché obligataire.
La première de ces deux dernières stratégies présente
l'avantage d'être moins exposée aux fluctuations du marché
tandis que la seconde offre une diversification bienvenue
lorsque la volatilité des actions s'amplifie, argumente la note.
"Nous modifierons probablement notre positionnement lorsque
les incertitudes commenceront à se lever plus tard en 2019,
comme nous l'attendons", écrivent les stratèges de Lyxor, qui
disent ne pas croire à une récession globale en 2019 mais
pensent que la croissance américaine et globale vont décélérer.
Ils n'écartent pas non plus la possibilité de perturbations
sur les marchés liées aux risques politiques ou à une erreur de
la Réserve fédérale dans le pilotage du resserrement de sa
politique monétaire.
Voir aussi :
LE POINT sur les perspectives de marché 2019 des gérants et
stratèges
(Patrick Vignal, édité par Marc Joanny)
GESTION 2019-Les hedge funds bien placés mais attention à la stratégie-Lyxor
information fournie par Reuters 07/01/2019 à 15:29
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