par Patrick Vignal
PARIS, 28 avril (Reuters) - Les marchés financiers stagnent à des niveaux élevés dans l'attente de se déterminer sur la direction à suivre, ce qui pourrait prendre un certain temps, dit-on chez OFI Asset Management.
Le vif rebond observé après la dislocation de toutes les classes d'actifs en mars 2020 du fait de la crise sanitaire puis la reprise des titres cycliques qui a suivi en novembre dernier la découverte de vaccins contre le coronavirus ont cédé la place à une période sans mouvement net, dit à Reuters Jean-Marie Mercadal, directeur général délégué en charge des gestions chez OFI AM.
"On voit bien que les marchés sont en train de plafonner un peu", dit-il en constatant l'accalmie des indices boursiers après l'envol provoqué par l'anticipation d'une forte reprise économique sur fond de soutien monétaire et budgétaire massif.
"Dans cet environnement, les marchés sont partis sur la logique d'un dynamisme positif, ce qui fait qu'aujourd'hui, ils sont assez hauts pour d'assez bonnes raisons", dit-il.
"Peut-on aller plus haut tout de suite ? Nous pensons que ce n'est pas évident, parce que toutes les bonnes nouvelles sont déjà largement intégrées dans les cours."
Les interrogations des opérateurs de marché sur le prix à payer pour les dépenses considérables consenties par les gouvernements et les banques centrales expliquent en partie les hésitations actuelles, selon Jean-Marie Mercadal.
"On commence à se dire qu'il va falloir payer les dettes tôt ou tard et on voit monter des craintes concernant la hausse de la fiscalité ou le renforcement de la réglementation sur les Gafa", dit-il.
PAS D'EMBALLEMENT DE L'INFLATION EN VUE
"On ne voit pas énormément de potentiel sur les marchés en ce moment" ajoute-t-il. "On est sur un plateau assez haut et on devrait stagner, voire corriger un peu, mais il n'y a pas d'ingrédients objectifs pour anticiper une baisse majeure, pas plus qu'une hausse significative."
On ne croit pas, chez OFI AM, au scénario redouté par certains d'un emballement des prix qui contraindrait les banques centrales à resserrer prématurément leur politique.
"Nous pensons que nous sommes davantage en train de sortir d'une situation déflationniste que d'entrer dans une période inflationniste, en sachant que la mondialisation ne va pas disparaître", explique Jean-Marie Mercadal. "On peut avoir une remontée mécanique des prix avec la hausse du pétrole et les effets de base mais nous ne nous attendons pas à une inflation durablement élevée."
Tiraillés entre l'espoir et la crainte, les marchés font du surplace, avec un risque toutefois de reculer si jamais des variants hors de contrôle venaient refroidir leur optimisme quant à l'extinction prochaine de la pandémie de coronavirus, ajoute-t-il.
"Pour les marchés, de mauvaises nouvelles sur le plan sanitaire pourraient avoir un impact parce qu'ils considèrent qu'aujourd'hui, le COVID, c'est fini", dit-il.
"Il y a dans le marché, depuis la découverte de vaccins début novembre, un sentiment de verre à moitié plein, qui pourrait devenir à moitié vide en cas d'éventuelles déceptions.
"Pour que les marchés continuent à monter, il faudrait vraiment de très bonnes nouvelles, ce qu'on ne peut pas exclure non plus."
Dans ce contexte, les investisseurs doivent rester exposés aux actifs risqués, mais sans excès, et penser à protéger leurs portefeuilles pour se préparer à un éventuel retour de la volatilité, préconise Jean-Marie Mercadal.
"Cette période incertaine pourrait durer mais personne ne s'en plaindra", dit-il. "Je préfère que l'on stagne avec un CAC 40 à 6.200 points plutôt qu'il y a un an, quand il était à 4.000 points."
(édité par Blandine Hénault)
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