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Dassault Systèmes : Berenberg passe à l'Achat
information fournie par AOF 03/03/2025 à 10:19

(AOF) - Berenberg a relevé sa recommandation de Conserver à Acheter et son objectif de cours de 36 euros à 44,40 euros sur Dassault Systèmes . Le bureau d’études pense que le niveau de valorisation actuellement déprimé de Dassault présente un point d'entrée attractif pour les investisseurs. Il affiche une décote significative par rapport à sa moyenne historique. Le broker relève la base de comparaison relativement facile pour 2025 à la suite de la sous-performance de Dassault en 2024.

De plus, les attentes du marché, après une année faible en 2024, ont été réévaluées à des niveaux présentant un risque de déception limité, selon l'analyste. Il a par ailleurs constaté que les projections de revenus du consensus pour les trois prochaines années ont été réduites d'environ 4,5 % depuis le début de 2024. Enfin, les objectifs pragmatiques de Dassault pour 2025 offrent une opportunité de les dépasser.

AOF - EN SAVOIR PLUS

Points clés

- Acteur majeur de l’innovation durable, spécialisé dans des jumeaux virtuels d’expérience pour la création de services et produits par les clients, créé en 1981 ;

- Chiffre d’affaires de 5,95 Mds€, dont 90 % provenant des logiciles et réparti entre 5 familles d’applications :

- collaboration sous les marques « DEXCITE, CENTRIC PLM, ENOVIA,

- modélisation en 3 D : SOLIDWORKS, CATIA, GEOVIA, BIOVIA,

- simulation : SIMULIA, DELMIA, 3DVIA,

- intelligence de l’information : Netvibes, MEDIDATA,

- infrastructure pour expériences métiers : 3DS OUTSCALE ;

- Revenus répartis entre les Amérique pour 40 %, l’Europe pour 38 % et l’Asie pour 22 % ;

- Ambition stratégique 2040 : reproduire les mécanismes de métamorphose du vivant en rendant possible la vie d’objets alimentés par les données, transformables et auto-réparables, à partir de l’offre d’une virtualisation innovante ou « IFWE loop » connectant virtuel et monde réel ;

- Capital contrôlé à 40,02 (53,31 % de droits de vote) par le groupe industrielle Marcel Dassault, 5,97 % (7,93 %) par Charles Edelstenne, 2,55 % (3,27 %) par Bernad Charlès, ce dernier présidant le conseil de 12 administrateurs et Pascal Daloz étant directeur général.

Enjeux

- Agilité du modèle d’affaires « Human industry experiences » fondé sur la plateforme 3DEXPERIENCE :

- 3 grands atouts : l’étendue du portefeuille d’applications logicielles, la diversité des clients, via une segmentation des offres à partir des besoins de 12 industries spécifiques, et une présence géographique structurée en 11 territoires,

- travail constant sur les besoins en fond de roulement, d’où une hausse de 6 % du flux de trésorerie disponible à fin septembre,

- récurrence à 82 % du chiffre d’affaires logiciel, alimentant un niveau élevé d’investissements en R&D et support client,

- innovation intégrée au modèle d’affaires : 1,2 Md€ investissements en R&D en 2023, 41 % des salariés dans les équipes R&D, près de 800 innovations protégées ;

Stratégie environnementale 2027 :

- réduction de 35%, vs 2019, des émissions de CO2 pour les scopes 1 & 2,

- définition, par 50% des fournisseurs d’objectifs de réduction de leurs émissions,

- réalisations 2023 : approvisionnement à 84 % en énergie renouvelable et 67 % du chiffre d’affaires éligible à la taxonomie européenne (objectif 2027 de 70 %) ;

- Bilan très sain : 5,3 Mds€ de capitaux propres avec, à fin septembre, une position financière nette de 1,1 Md€ et des disponibilités de 3,7 Mds€.

Défis

- Environnement économique marqué par la prudence des clients avant la finalisation des contrats, notamment dans les secteurs automobile depuis septembre ;

- Renforcement dans le cloud avec l’acquisition de Satelliz, spécialiste des services Kubernetes ;

- Après une hausse de 4 % des ventes et de 14,2 % et de 12 % du bénéfice par action à fin septembre, objectifs 2024 2 fois révisés en baisse : chiffre d’affaires en hausse de 3 à 5 %, soit 6,16 à 6,28 Mds€ et bénéfice net par action en hausse de 5 à 8 %, soit 1,27 à 1,3 € ;

-Objectifs 2028 : croissance à 2 chiffres des revenus et bénéfice net par action entre 2,2 et 2,4 € ;

- Dividende 2023 de 0,23 €, selon la politique de dividende de 30 % du bénéfice.

Valeurs associées

DASSAULT SYSTEMES
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Copyright 2025 Agence Option Finance (AOF) - Tous droits de reproduction réservés par AOF. AOF collecte ses données auprès des sources qu'elle considère les plus sûres. Toutefois, le lecteur reste seul responsable de leur interprétation et de l'utilisation des informations mises à sa disposition. Ainsi le lecteur devra tenir AOF et ses contributeurs indemnes de toute réclamation résultant de cette utilisation. Agence Option Finance (AOF) est une marque du groupe Option Finance.

Cette analyse a été élaborée par AOF et diffusée par BOURSORAMA le 03/03/2025 à 10:19:00.

Agissant exclusivement en qualité de canal de diffusion, BOURSORAMA n'a participé en aucune manière à son élaboration ni exercé aucun pouvoir discrétionnaire quant à sa sélection. Les informations contenues dans cette analyse ont été retranscrites « en l'état », sans déclaration ni garantie d'aucune sorte. Les opinions ou estimations qui y sont exprimées sont celles de ses auteurs et ne sauraient refléter le point de vue de BOURSORAMA. Sous réserves des lois applicables, ni l'information contenue, ni les analyses qui y sont exprimées ne sauraient engager la responsabilité BOURSORAMA. Le contenu de l'analyse mis à disposition par BOURSORAMA est fourni uniquement à titre d'information et n'a pas de valeur contractuelle. Il constitue ainsi une simple aide à la décision dont l'utilisateur conserve l'absolue maîtrise.

BOURSORAMA est un établissement de crédit de droit français agréé par l'Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (« ACPR ») et par l'Autorité des Marchés Financiers (« AMF ») en qualité de Prestataire de services d'investissement et sous la surveillance prudentielle de la Banque Centrale Européenne (« BCE »).

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