Publication des résultats semestriels 2024
Après avoir publié un CA S1 2024 de 2,5 M€, en croissance de +67%, Charwood communique des résultats qui reflètent la poursuite de la structuration de l’activité. L’EBITDA du groupe ressort à -1,9 M€ pour un RNpg de -1,5 M€. Des niveaux légèrement en dessous de nos attentes.
Perspectives
A la clôture du premier semestre, Charwood annonce un carnet de commandes (qui est à la fois livrable et facturable sur 2024 ainsi que sur 2025) de 4,4 M€. La société mentionne également que d’autres discussions sont en cours et pourraient alimenter le newsflow du deuxième semestre. Cette période devrait notamment voir la signature du projet pour compte propre avec Verallia.
À la suite de cette publication, nous ajustons notre estimation de CA 2024e à 6,4 M€ (vs 8,1 M€ précédemment) et notre atterrissage d’EBITDA à -1,4 M€ (vs flat précédemment). La montée en puissance du groupe prend plus de temps qu’espéré initialement mais nous continuons de penser que la proposition de valeur de Charwood est cohérente, notamment la structuration d’une activité IPP, et qu’elle pourrait donner de belles concrétisations chiffrées à terme.
Recommandation
Suite à cette publication, nous réitérons notre recommandation à Achat et notre objectif de cours de 5,50€.
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