Ce qui a poussé les actions chinoises à un pic de 9 mois

information fournie par Reuters •06/03/2019 à 14:33

    par Luoyan Liu et Andrew Galbraith
    6 mars (Reuters) - Les actions chinoises connaissent un fort
rebond depuis le début de l'année, rattrapant une bonne partie
de leurs pertes de 2018, dans l'espoir de nouvelles mesures de
relance en Chine et d'un accord qui mettrait fin à la guerre
commerciale avec les Etats-Unis.
    Le rally a été aussi alimenté par le processus
d'internationalisation du marché des actions A, qui a permis
l'afflux de capitaux étrangers au moment où Pékin s'engage à
ouvrir davantage les marchés financiers et à approfondir ses
réformes.
    L'indice composite de la Bourse de Shanghai  .SSEC  s'est
adjugé 17,9% sur les deux premiers mois de l'année, à comparer à
une hausse de 8,2% de l'indice MSCI de l'Asie-Pacifique
 .MIAP00000PUS  sur la même période. 
    La croissance de la deuxième économie mondiale a ralenti à
6,6% en 2018, son niveau le plus faible depuis 1990, amenant les
autorités à décider une série de mesures de relance.
 
     Le Premier ministre Li Keqiang a annoncé mardi des
réductions supplémentaires d'impôts et de taxes, une hausse des
investissements en infrastructures et des mesures pour
encourager les prêts aux petites et moyennes entreprises.
 
    Afin de stimuler le crédit, la banque centrale a réduit le
taux des réserves obligatoires des banques à cinq reprises en
l'espace d'un an, la dernière en janvier.  
    De fait, les banques chinoises ont accordé en janvier un
montant record de 3.230 milliards de yuans (426 milliards
d'euros) de nouveaux prêts, selon des chiffres publiés le 15
février par la Banque populaire de Chine (BPC).  
    Des subventions sur des produits comme l'électroménager ont
apporté un coup de pouce aux fabricants de produits de
consommation, depuis longtemps appréciés par les investisseurs
étrangers. L'indice sectoriel CSI des biens de consommation de
base  .CSICS  a progressé de près de 30% cette année.    
    
    
    Les investisseurs sont aussi encouragés par les derniers
développements dans le dossier commercial sino-américain.
    Le secrétaire d'Etat Mike Pompeo a déclaré mardi que le
président Donald Trump rejetterait tout accord commercial qui ne
serait pas parfait mais il ajouté que les Etats-Unis
continuaient de travailler à un compromis avec Pékin.
    Selon les économistes, un accord commercial ne sera pas une
panacée pour l'économie chinoise mais il soulagera les
industriels et exportateurs.
    
    LES TECHS AU TOP
    En tête du rebond, les valeurs technologiques profitent des
efforts de la Chine pour développer son propre secteur des
hautes technologies et réduire sa dépendance envers l'étranger.
    Pékin est en train d'installer un nouveau conseil des hautes
technologies qui aura pour mission de faciliter les
introductions en Bourse de sociétés locales, avec pour objectif
de renforcer l'attrait de Shanghai. Pour l'heure, Hong Kong et
New York concentrent 70% du produit des IPO chinoises.
    Au cours de clôture du 4 mars, l'indice CSI des technologies
de l'informations  .CSIINT  affichait une hausse de 40% depuis
le début de l'année, suivi de près par l'indice sectoriel des
télécoms  .CSI000994  avec un gain de plus de 30%. 
    Le nouveau marché ChiNext  .CHINEXTP , à forte pondération
technologique, progresse de même de 30% depuis le 1er janvier.
    Les valeurs financières ne sont pas en reste avec leur
indice sectoriel CSI300  .CSI300FS  en hausse de près de 30%,
conséquence des réformes mises en oeuvre par Pékin pour assainir
et renforcer le secteur. 
    
    
    L'ARGENT AFFLUE
    La hausse de la Bourse est alimentée par l'afflux d'argent
étranger à mesure que le pays libéralise ses marchés de
capitaux.
    Les flux nets dans les marchés boursiers de Shanghai et de
Shenzhen via le mécanisme transfrontalier Stock Connect ont
dépassé les 120 milliards de yuans en janvier-février, quatre
fois plus que lors des deux premiers mois de 2018.
    Fin janvier, Pékin a franchi une nouvelle étape dans la
dérégulation de ses marchés de capitaux en annonçant la fusion
de deux dispositifs d'encadrement de l'accès des institutions
financières étrangères aux marchés intérieurs, tout en y
incluant de nouvelles classes d'actifs.  
    MSCI va de son côté quadrupler le poids des valeurs de Chine
continentale dans ses indices mondiaux cette année, ce qui
pourra potentiellement faire affluer 80 milliards de dollars (70
milliards d'euros) de capitaux étrangers dans les marchés
chinois.  
    "Les investisseurs étrangers devancent désormais les
assureurs comme premiers détenteurs d'actions A, et grâce à
l'augmentation de la pondération dans les indices MSCI ils vont
bientôt rivaliser avec les fonds communs chinois", estime Gao
Ting, responsable de la stratégie pour la Chine d'UBS
Securities.

    

    Les investisseurs sont aussi attirés par la valorisation du
marché boursier continental, dont les valeurs restent bon marché
à l'aune de comparaisons historiques et internationales.
    Le SSEC, l'indice composite de Shanghai, se paie
actuellement 12,7 fois les résultats des sociétés à comparer à
un multiple d'environ 18 pour le Dow Jones  .DJI  à New York.
    De plus, le recours à l'endettement pour acheter des actions
opère un retour en grâce remarqué, le soutien à la croissance
étant redevenu la priorité numéro un des autorités qui ont du
coup relâché leur campagne contre les financements risqués.
    Les prêts sur marge, considérés comme un baromètre de
l'appétit pour le risque, ont dépassé dès cette semaine le seuil
des 800 milliards de yuans.
    

    <^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^
Shanghai benchmark VS MSCI Asia Pacific    https://tmsnrt.rs/2Ul6URs
RRR cuts amid gdp slowdown    https://tmsnrt.rs/2VEObkb
China's tech firms lead charge    https://tmsnrt.rs/2C3jnlK
Jan-Feb foreign inflows into the A-share market    https://tmsnrt.rs/2C6nu0j
Foreign investors hiked their holdings of Chinese equities in
the past five years    https://tmsnrt.rs/2VGQ93z
Shanghai A-share PE ratio and margin lending    https://tmsnrt.rs/2Vw7AU4
    ^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^>
 (Avec la contribution de Samuel Shen, Véronique Tison pour le
service français, édité par Marc Joanny)