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Carrefour : un début d'année contrasté selon les zones géographiques
information fournie par Zonebourse 23/04/2026 à 11:37

Au sein d'un marché parisien en timide hausse, le géant de la distribution reculait de 2% peu après 11h00 au lendemain de la publication de son point d'activité trimestriel.

Le chiffre d'affaires du premier trimestre progresse de 2,2% en comparable sur un an, pour atteindre 21,08 milliards d'euros, un niveau inférieur aux attentes du consensus, qui tablait sur 21,83 milliards d'euros.

En France, les ventes enregistrent une hausse de 1,4% en comparable sur un an, à 11,14 milliards d'euros, légèrement au-dessus des prévisions qui ciblaient 11,11 milliards d'euros ( 1,65%).

Le Brésil pèse sur la performance avec un recul des ventes comparables de 0,8%, dans un environnement marqué par une demande atone et des conditions macroéconomiques difficiles. Les ventes alimentaires y restent globalement stables, mais le non-alimentaire continue de pénaliser l'activité.

Dans les autres zones, la Belgique enregistre une croissance modérée de 0,8%, tandis que la Pologne reste orientée à la baisse (-2,9%). L'Argentine affiche en revanche une forte progression des ventes comparables ( 23,6%), portée par des gains de parts de marché, malgré un repli des volumes.Fort de cette dynamique, Carrefour confirme l'ensemble de ses objectifs financiers pour 2026. Le groupe anticipe une croissance du résultat opérationnel courant et une amélioration de sa marge opérationnelle de plus de 25 points de base par rapport à 2025. Le cash-flow libre net est attendu en hausse par rapport aux 1,6 milliard d'euros enregistrés l'an dernier, tandis que le résultat net ajusté par action devrait progresser dans le haut de la fourchette à un chiffre.

Depuis fin février, Carrefour suit de près la situation au Moyen-Orient. À ce stade, le groupe ne constate pas d'impact significatif, ni sur les habitudes de consommation ni sur son activité. Il indique rester en contact étroit avec ses partenaires franchisés dans la région et se tient prêt à s'adapter à toute évolution, tout en poursuivant ses efforts en faveur du pouvoir d'achat des consommateurs.

Oddo BHF relève à neutre

Globalement, Oddo BHF estime que le début d'année est bien orienté et conforme aux messages délivrés lors des résultats annuels 2025, avec notamment la montée en puissance progressive du redressement de Cora et la poursuite des efforts sur les prix afin de réduire l'écart avec les concurrents, soutenant ainsi les gains de parts de marché.

Dans ce contexte, le groupe, qui n'est affecté ni par les enjeux liés à l'IA ni, à ce stade, par la situation au Moyen-Orient, apparaît mieux positionné qu'en 2021 pour faire face à une éventuelle nouvelle phase inflationniste, grâce notamment aux leviers internes (Cora/Match) et à un effet de change favorable au Brésil.

Oddo BHF relève ainsi son opinion à neutre, contre sous-performance précédemment, et porte son objectif de cours à 15 euros, contre 12 euros auparavant, en intégrant notamment une baisse de 20 points de base du bêta, reflétant une perception du risque plus modérée.

Le courtier souligne toutefois que la question de l'évolution de la structure du marché français, notamment autour de Casino et Auchan, reste ouverte. Dans l'attente d'une probable consolidation, les fondamentaux du groupe et son positionnement apparaissent néanmoins plus solides.

De son côté, AlphaValue estime que la performance commerciale de Carrefour au premier trimestre 2026 ressort légèrement au-dessus des attentes du marché, "En France, Carrefour continue de gagner des parts de marché, notamment grâce à la bonne tenue des magasins issus de Cora et Match. Le groupe bénéficie également d'une amélioration de sa compétitivité prix, après deux vagues de baisses de prix au printemps et le déploiement d'opérations "prix coûtant".


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