Capital One rachète Discover Financial dans le cadre d'une transaction boursière de 35,3 milliards de dollars

information fournie par Reuters •20/02/2024 à 05:04

((Traduction automatisée par Reuters, veuillez consulter la clause de non-responsabilité https://bit.ly/rtrsauto))

(Ajout des commentaires des analystes sur la valeur stratégique au paragraphe 6) par Anirban Sen et Michelle Price

La banque de consommation américaine Capital One, soutenue par Warren Buffett, prévoit d'acquérir l'émetteur américain de cartes de crédit Discover Financial Services DFS.N dans le cadre d'une transaction entièrement en actions évaluée à 35,3 milliards de dollars, afin de créer un géant mondial des paiements, ont déclaré les deux sociétés lundi.

L'opération, qui devrait faire l'objet d'un examen concurrence approfondi, donnerait naissance à la sixième banque américaine en termes d'actifs et à un géant américain des cartes de crédit qui concurrencerait ses rivaux JPMorgan Chase JPM.N et Citigroup C.N .

Bien que Discover dispose d'un réseau qui s'étend sur 200 pays et territoires, il reste beaucoup plus petit que ses rivaux Visa

V.N , Mastercard et American Express AXP.N .

"Cette acquisition apporte une dimension et des investissements supplémentaires, permettant au réseau Discover d'être plus compétitif par rapport aux plus grands réseaux de paiement", ont déclaré les deux sociétés dans un communiqué.

Les actionnaires de Discover recevront 1,0192 action Capital One pour chaque action Discover, ce qui représente une prime de 26,6 % par rapport au cours de clôture de Discover vendredi.

Si l'opération est conclue, les actionnaires de Capital One détiendront 60 % de la société issue de la fusion, tandis que les actionnaires de Discover détiendront le reste.

Une combinaison Capital One/Discover aurait "un intérêt stratégique significatif", ont déclaré les analystes en recherche d'actions de Baird dans une note aux clients, citant le potentiel de réduction des coûts qui vient avec une plus grande échelle, et les avantages d'avoir les cartes de crédit de Capital One utiliser le réseau de Discover.

Les sociétés ont déclaré qu'elles s'attendaient à réaliser 2,7 milliards de dollars de synergies avant impôts en 2027, ce qui inclurait des réductions de coûts et des économies de réseau.

Capital One, qui compte Berkshire Hathaway BRKa.N de Buffet comme son septième actionnaire avec une participation de 3,28 %, est évaluée à 52,2 milliards de dollars. Selon Nilson, Discover était le sixième acteur du marché américain des cartes de crédit en termes de volume en 2022.

Le nouveau conseil d'administration comptera trois membres nommés par Discover. Le nombre d'administrateurs n'a pas été précisé dans l'immédiat.

UN EXAMEN PLUS APPROFONDI

L'opération devrait être approuvée par les régulateurs fin 2024 ou début 2025, a déclaré Capital One.

Mais elle intervient à un moment où l'administration du président démocrate Joe Biden s'est attachée à stimuler la concurrence dans tous les domaines de l'économie, y compris par un décret de 2021 visant les transactions bancaires, selon les experts en fusions.

"Je prédis que cet accord ... suscitera une forte réaction et fera l'objet d'un examen réglementaire approfondi", a écrit Jeremy Kress, professeur de droit des affaires à l'université du Michigan, qui a précédemment travaillé sur la surveillance des fusions bancaires à la Réserve fédérale, dans un courrier électronique.

"Ce sera le premier grand test de la réglementation des fusions bancaires depuis le décret de l'administration Biden sur la promotion de la concurrence en 2021

Les démocrates progressistes ont longtemps combattu la consolidation bancaire, arguant qu'elle augmente le risque systémique et nuit aux consommateurs en réduisant les prêts. La pression s'est intensifiée à la suite d'accords visant à sauver les prêteurs en faillite l'année dernière, notamment l'achat par JPMorgan de la First Republic Bank.

Le décret de l'administration Biden a exigé des régulateurs bancaires et du ministère de la justice qu'ils revoient leur politique en matière de fusions bancaires. Le ministère de la justice a par la suite déclaré qu'il prendrait en compte un éventail plus large de facteurs lorsqu'il évaluera les fusions bancaires sous l'angle de la législation concurrence, tandis que l'Office of the Comptroller of the Currency a proposé le mois dernier d'abandonner son processus d'examen accéléré.

L'opération interviendrait également à un moment où la réglementation s'intéresse de plus en plus aux frais de cartes de crédit, qui font l'objet de nouvelles règles strictes proposées par le Consumer Financial Protection Bureau (Bureau de protection financière des consommateurs).

Cet organisme, dirigé par Rohit Chopra, sceptique en matière de fusions et qui a son mot à dire sur les accords bancaires, a signalé des problèmes de concurrence sur le marché américain des cartes de crédit, notamment les taux plus élevés pratiqués par les plus grands fournisseurs de cartes de crédit.

selon John Kirkwood, professeur de droit à l'université de Seattle, "il est presque certain que cela provoquera une enquête du ministère de la justice".

Il a ajouté qu'une enquête se concentrerait probablement sur la position des entreprises sur le marché des émetteurs de cartes de crédit et sur la manière dont cela affecte la concurrence, ainsi que sur les barrières potentielles à l'entrée pour les nouveaux arrivants sur le marché.

QUESTIONS DE SURVEILLANCE

Fin 2023, Discover a déclaré qu'elle étudiait la possibilité de vendre son activité de prêts aux étudiants et qu'elle cesserait d'accepter de nouvelles demandes de prêts aux étudiants en février.

La société, dirigée par Michael Rhodes, vétéran du Groupe Banque TD TD.TO , a été confrontée à certains défis réglementaires. En juillet, elle a révélé qu'elle faisait l'objet d'un examen réglementaire concernant certains comptes de cartes de crédit classés de manière incorrecte à partir de la mi-2007.

En octobre, Discover a déclaré qu'elle avait accepté d'améliorer sa conformité aux normes de consommation et sa gouvernance d'entreprise dans le cadre d'un accord avec la Federal Deposit Insurance Corp.

Si les questions de surveillance constituent généralement un obstacle aux transactions entre entreprises financières, les régulateurs sont plus compréhensifs lorsque les problèmes concernent la société cible et que l'acquéreur est considéré comme un bon acteur, selon les experts juridiques.

Au quatrième trimestre, Discover et Capital One ont enregistré des baisses de bénéfices de 62 % et 43 %, respectivement, sur le site . Les banques ont augmenté leurs provisions pour pertes liées aux créances douteuses, la hausse des taux d'intérêt augmentant le risque de défaillance des consommateurs sur les cartes de crédit et les prêts hypothécaires.