Capgemini : un rebond fragile
Le spécialiste de la transformation digitale des entreprises a agréablement surpris en maintenant ses objectifs annuels après un premier trimestre un peu meilleur que prévu.
Son actualité. Les investisseurs étaient sur leurs gardes après l'avertissement lancé en fin de semaine dernière par le concurrent Alten . Ils ont été finalement rassurés par Capgemini , dont l'activité du premier trimestre 2025 s'est révélée un peu meilleure que prévu avec un repli du chiffre d'affaires limité à 0,4% en organique (5,55 milliards d'euros) après le recul de 1,1% observé sur le dernier trimestre 2024.
Surtout, le groupe de services informatiques a confirmé sa feuille de route annuelle visant une évolution du chiffre d'affaires comprise entre -2% et +2% à données comparables, avec une marge opérationnelle comprise entre 13,3% et 13,5% alors que d'autres acteurs se sont montrés plus prudents.
La direction de Capgemini constate que les grandes entreprises et organisations continuent de privilégier des programmes de transformation visant à améliorer l'agilité et l'efficacité de leurs opérations au détriment de projets axés sur la croissance.
L'activité en Amérique du Nord (28% des facturations) et sur la zone Royaume Uni-Irlande (12%) ont bien mieux résisté qu'en France (20% des facturations) où le recul de 4,9% est imputé à la faiblesse des secteurs de l'Industrie, de l'énergie et des utilities.
Notre précédent conseil
Capgemini reste prudent pour 2025, l'action plonge !
Visibilité faible
Notre analyse. Si la progression de 2,8% des prises de commandes au premier trimestre (5,88 milliards d'euros) portée par les services cloud, data et AI, est encourageante, la visibilité n'en reste pas moins faible dans un environnement économique incertain, même si la direction indique que les tarifs douaniers n'ont pas eu d'impact significatifs sur les décisions d'investissements des entreprises clientes.
Il y a quelques jours, Alten avait dû revoir en baisse ses objectifs pour le premier semestre et avait refusé de se prononcer sur des objectifs annuels, ce qui témoigne bien des difficultés du secteur.
L'action Capgemini a bien réagi à ces annonces avec une hausse de près de 8% dans la matinée qui n'efface cependant pas la contreperformance sur un an (-30%).
Malgré une valorisation de prime abord redevenue attractive (12,3 fois les profits estimés pour 2025 selon Factset), et une génération de cash toujours consistante (1,9 milliard d'euros attendu par la direction cette année), le dossier pourrait manquer de catalyseur en l'absence prolongée de reprise de la croissance.
| Indicateurs | Réalisé 2024 | Estimation 2025 | Estimation 2026 |
|---|---|---|---|
| Chiffre d?Affaires | 22 096,00 | 22 230,80 | 22 972,00 |
| Résultat opérationnel | 2 934,00 | 2 989,92 | 3 142,50 |
| Bénéfice net par action (BNA) | 12,23 | 11,56 | 12,40 |
| Dividende par action | 3,40 | 3,50 | 3,80 |
| PER | 10,81 | 11,44 | 10,66 |
Notre conseil
- Vendre [ CAP ]. Objectif : 110 euros
- Profil : dynamique
- Prochain rendez-vous : 30 juillet, résultats du premier semestre.
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