Bourse : pas de bulle sur la techno selon Credit Suisse

information fournie par Le Revenu •02/10/2020 à 09:01

Les valeurs technos sont chères mais leur prix n'est pas encore jugé excessif par Credit Suisse. (© G. Tronel)

Le stratège de la banque suisse, Andrew Garthwaite, garde un avis positif sur des valeurs de technologie. Parmi des titres recommandés, Microsoft, SAP, Alibaba.

Andrew Garthwaite maintient un avis positif sur des valeurs de technologie. Le stratège de Credit Suisse reconnait que des valorisations sont élevées, mais elles ne sont pas jugées «extrêmes».

La part des investissements de technologie dans le produit intérieur brut et les montants investis rapportés aux ventes sont légèrement au-dessus des moyennes de long terme.

Contrairement à l'an 2000, les chiffres d'affaires et les profits des entreprises de technologie sont conformes à la tendance de long terme et aux anticipations des analystes.

Les valorisations sont un peu élevées en prenant le ratio du «free cash flow yield» (flux de trésorerie après investissements rapporté à la capitalisation) relatif au marché. Les plus grandes valeurs de technologie affichent un «FCF Yield» médian de 3,6% estimé 2021.

Selon Credit Suisse, les «big techs» comptent pour 36% de la création de valeur aux États-Unis, mais elles pèsent 25% de la capitalisation. Les bulles de valorisation dans le passé ont poussé les PERs entre 45 et 72 alors que le PER estimé du Nasdaq ressort à 37.

Des valorisations élevées ont toutefois conduit la banque suisse à réduire sa «surexposition» historique sur les éditeurs de logiciels. Et la forte concentration du marché favorise la sélectivité, alors que les cinq plus grandes entreprises