Le secteur des sociétés cotées liées à l'agriculture dans le monde représente, sur le long terme un ensemble attractif du point de vue boursier.
Ainsi, comme on peut l'apprécier sur le graphique ci-dessous, de 2008 à ce jour, la performance des 300 valeurs identifiées par EQUITY GPS comme liées à l'agriculture dans le monde (boissons, distribution alimentaire, engrais, agrochimie, machines agricoles, produits alimentaires…) a été légèrement supérieure en moyenne à l'évolution du marché mondial dans son ensemble.
Attractivité des valeurs liées à l'agriculture
Attrait des valeurs liées à l'agriculturedans le monde, dont Savencia
En outre, le risque moyen attaché à la détention des valeurs liées à l'agriculture est sensiblement plus faible que la moyenne du marché mondial, tant en terme de volatilité historique à un an (actuellement à 26%, contre 30% pour la moyenne mondiale) que de beta moyen (0,54), ou encore de dispersion plus resserrée des prévisions de résultats (actuellement à 11% contre 15%).
Sur un autre registre, un portefeuille constitué chaque mois, de mi-2012 à ce jour, des 25 valeurs agricoles européennes présentant les meilleurs ratings EQUITY GPS aurait visiblement surperformé l'indice Stoxx 600, comme présenté dans le visuel de backtest ci-dessous :
Backtest de performance d'un portefeuille constitue chaque mois des 25 meilleurs ratings GPS des valeurs européennes du secteur
On comprend aisément les multiples raisons, dont beaucoup paraissent pérennes, de l'attrait structurel des valeurs du secteur. Parmi elles, citons notamment :
- Un marché final adressé visible, peu cyclique et en croissance régulière
- Une proximité importante des consommateurs avec "leurs" marques induisant une fidélisation forte
- Un chiffre d'affaire constitué d'une énorme quantité d'items vendus à un prix unitaire faible, ce qui permet de travailler sur le long terme à l'optimisation des marges unitaires
- Un contexte général d'augmentation de l'attention portée aux sujets environnementaux en général, au bien-être, et à la santé
- Une prudence générale des managements quant à leurs développements envisagés ou aux risques qu'ils font courir à l'entreprise et à ses parties prenantes (clients, fournisseurs, employés, media, organismes de santé publique, régulateurs…). Cela amène, en corollaire, par une attention particulière portée à l'amélioration régulière de la qualité des produits et des procédés sur l'ensemble de la chaîne logistique fournisseurs / clients
Performance légèrement supérieure, risque inférieur : il semble que l'investisseur ait de bonnes raisons de ne pas négliger les valeurs liées à l'agriculture dans son allocation d'actifs sur le long terme. Sur le long terme, l'évolution des prix des matières premières agricoles semble promise à des phases d'inflation sous les influences conjuguées de la croissance démographique, de modes de consommation changeants, de la hausse de prix des terres agricoles ou des changements climatiques. Or, force est de constater que nous sommes actuellement à des niveaux les plus bas depuis les 10 dernières années, ce qui peut être considéré comme une zone d'entrée attractive pour les entreprises du secteur qui résisteraient le mieux au contexte déflationniste actuel et seraient susceptibles de tirer parti d'une éventuelle amélioration du contexte de prix à l'avenir.
Indice des prix des matières premières agricoles au plus bas depuis 10 ans
SAVENCIA Fromage & Dairy
A ce jour, Savencia Saveurs et Spécialités présente le rating EQUITY GPS le plus élevé du secteur dans le monde.
Attrait des valeurs liées à l'agriculturedans le monde, dont Savencia
Anciennement connue sous le nom de Bongrain (du nom du fondateur de l'entreprise en 1956), l'entreprise a changé de nom en 2015 pour accompagner une volonté nouvelle, à notre sens positive pour l'investisseur, de "meilleure communication et de plus grande visibilité à l'international auprès de ses clients, collaborateurs et actionnaires".
Cette entreprise importante de 21 000 salariés, possède selon nous le potentiel de rejoindre, à long terme, les autres valeurs françaises susceptibles de figurer "naturellement" dans la catégorie "France" de beaucoup de portefeuilles internationaux constitués de sociétés "iconiques" extrêmement représentatives aux yeux des gérants de portefeuille de chaque grande économie dans le monde (par exemple : l'automobile pour l'Allemagne, les nouvelles technologies pour les USA, la mécanique de précision pour le Japon, le renouvelable pour les pays nordiques, la pharmacie, l'horlogerie ou la gestion privée pour la Suisse, les minières pour le Canada, etc…).
Savencia nous paraît en effet encore insuffisamment connue par grands les investisseurs internationaux au regard de l'image justifiée d'excellence et de leadership en terme de produits laitiers que possède notre "pays aux 500 fromages", par ailleurs le plus gros consommateur par habitant au monde devant l'Islande, la Finlande et l'Allemagne. Ce fait a incidemment procuré à l'entreprise un avantage compétitif majeur dans son émergence en tant que leader mondial des spécialités fromagères et seul français dans son domaine encore aujourd'hui coté en bourse (et donc rare).
A ce jour, Savencia présente un rating EQUITY GPS très élevé de 9,5/10, dont 9/10 pour sa seule dimension de "Valorisation". Dans le passé, un sous-score de valorisation supérieur à 7,5/10 a, en moyenne, correspondu à une performance boursière ultérieure à horizon 12 mois de +13% sur ce titre.
SAVENCIA : ratings EQUITY GPS (histo, éch gauche) et cours (courbe noire, ech droite)
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