Argan : une pause dans la croissance

Mission accomplie pour la foncière spécialisée dans les actifs logistiques. La société fondée en 2000 par Jean-Claude Le Lan a dégagé un résultat net récurrent de 38 millions d’euros en 2015, en hausse de 3%, quand ses revenus lo­catifs ont progressé de 2%, à 67,4 millions. Les objectifs de son plan 2013-2015 ont été tenus. Mais l’heure n’est plus à la croissance à tous crins.

Argan veut désormais reprendre son souffle après quinze ans d’investissements. Avec 45 plateformes logistiques récentes totalisant 1,4 million de mètres carrés d’entrepôts, la foncière contrôle un patrimoine de 973 millions d’euros, hors droits. En trois ans, ce portefeuille a progressé de 27%, sans réelle dégradation du taux de capitalisation, passé de 7,75% en 2012 à 7,35% en 2015.

Pour Argan, l’heure est donc à la consolidation des acquis. Car ce train d’enfer a été réalisé grâce à un fort levier d’endettement. La loan-to-value, le rapport entre l’endettement net et l’actif net réévalué, s’est réduite en trois ans, passant de 72% à 66,7%. Mais elle reste encore à un niveau élevé au sein du compartiment des foncières. Argan veut désormais la réduire à 60% d’ici à 2018.

Cette réduction de la dette permettra d’améliorer l’actif net réévalué, avec 26 euros visés en 2018, contre 20,60 euros fin 2015. Le tout en améliorant le dividende, fixé

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