Aller au contenu principal Activer le contraste adaptéDésactiver le contraste adapté
Fermer

Alerte sur les bénéfices !
information fournie par Le Cercle des analystes indépendants 07/12/2018 à 11:25

Eric Galiègue
Eric Galiègue

Eric Galiègue

Phiadvisor Valquant

Directeur de la recherche

https://phi-advisor.com/fr/

Depuis quelques semaines les alertes sur bénéfice et sur ventes de nombreux groupes se sont multipliées. (crédit : Skitterphotos)

Depuis quelques semaines les alertes sur bénéfice et sur ventes de nombreux groupes se sont multipliées. (crédit : Skitterphotos)

Ca y est, les analystes ont commencé à réviser en baisse leurs prévisions de bénéfice des entreprises européennes pour les exercices 2018 et 2019. Alors que jusque l'été, ils validaient, voire augmentaient leurs prévisions antérieures, depuis septembre ils ont tendance à  les réduire… L'inflexion est patente, comme le montre le graphique suivant .

Source : Factset et VALQUANT EXPERTYSE

Source : Factset et VALQUANT EXPERTYSE

De fait, il faut bien admettre que depuis quelques semaines les alertes sur bénéfice et sur ventes de nombreux groupes se sont multipliées. Le secteur automobile européen, les groupes de ressources naturelles, mais aussi la distribution britannique, comme plusieurs grands groupes comme BASF, ont alerté sur un phénomène de ralentissement économique et de hausse des couts liée à la guerre commerciale menée par le président Trump. D'un point de vue sectoriel, ce sont les secteurs sensibles à la conjoncture qui ont été les plus touchés, classiquement.

Source : Factset et VALQUANT EXPERTYSE

Source : Factset et VALQUANT EXPERTYSE

D'ores et déjà, la croissance du BPA 2018 est ramenée à moins de 6%, alors qu'elle s'approchait de 10% pendant l'été.

La raison essentielle de cette inversion de tendance des prévisions de bénéfice est imputable au ralentissement économique qui marque l'année 2018 par rapport à l'année 2017. Depuis plusieurs mois, de nombreux indicateurs avancés se dégradent et nous annonçaient une fin d'année 2018 bien moins dynamique que son début. En Allemagne, l'indice IFO, qui reflète le moral des entrepreneurs, baisse depuis 5 mois.

Source : Factset et VALQUANT EXPERTYSE

Source : Factset et VALQUANT EXPERTYSE

D'ailleurs, le PIB du Japon et de l'Allemagne se sont tous les deux contractés au troisième trimestre 2018, ce qui montre bien l'importance et la réalité du phénomène de ralentissement.

Source : Factset et VALQUANT EXPERTYSE

Source : Factset et VALQUANT EXPERTYSE

L'économie européenne se retrouve face à ses démons, à savoir une croissance potentielle particulièrement limitée, et un risque déflationniste toujours latent. La publication des derniers chiffres d'inflation a été décevante, et montre que l'inflation dite sous-jacente (en dehors des composantes volatiles de l'indice) de décolle pas de 1%. L'inflation apparente a dépassé 2%, mais elle intègre l'inflation pétrolière qui était forte, jusque récemment.

Dans ce contexte, on comprend pourquoi les taux d'intérêt souverains restent aussi bas au cœur de l'Europe. D'une certaine manière, et indépendamment de la politique monétaire qui se normalise progressivement, ce sont bien les marchés obligataires qui ont raison. En restant obstinément bas, les taux de marché reflètent finalement une croissance dramatiquement faible, et particulièrement fragile en Europe. Ils montrent aussi le chemin des bénéfices, qui ne peuvent plus progresser dans un  tel contexte. Ces différentes relations nous confortent dans l'idée que nous ne sortirons par le haut qu'avec une hausse des taux, pas avec une baisse. Cette remarque est valable pour les taux de marché comme pour les taux administrés par les banques centrales. Au lieu d'appeler de leurs vœux une stabilité voire une baisse des taux de la FED, les investisseurs américains devraient se réjouir d'une poursuite de leur hausse.

Source : Factset et VALQUANT EXPERTYSE

Source : Factset et VALQUANT EXPERTYSE

Eric Galiègue, Valquant Expertyse, président du Cercle des analystes indépendants

0 commentaire

Signaler le commentaire

Fermer

A lire aussi

  • Le président américain Donald Trump, à la Maison Blanche à Washington le 11 juillet 2025 ( AFP / ANDREW CABALLERO-REYNOLDS )
    information fournie par AFP 12.07.2025 20:26 

    Le président américain Donald Trump a annoncé samedi des droits de douane de 30% identiques pour tous les pays de l'Union européenne (UE) mais ceux-ci, plus ou moins exportateurs, ne seraient pas pénalisés de la même façon si la mesure entre bien en vigueur le ... Lire la suite

  • L'Italien Jonathan Milan s'impose au sprint devant le Belge Wout Van Aert, à l'arrivée de la 8e étape à Laval, le 12 juillet 2025 ( AFP / Marco BERTORELLO )
    information fournie par AFP 12.07.2025 18:30 

    Jonathan Milan a apporté samedi à l'Italie sa première victoire depuis six ans dans le Tour de France en s'imposant au sprint à Laval, où Tadej Pogacar a conservé sans souci son maillot jaune. Après un début de Tour rapide et furieux, cette huitième étape a offert ... Lire la suite

  • L'Italien Jonathan Milan s'impose au sprint devant le Belge Wout Van Aert, à l'arrivée de la 8e étape à Laval, le 12 juillet 2025 ( AFP / Marco BERTORELLO )
    information fournie par AFP 12.07.2025 17:43 

    Jonathan Milan a apporté samedi à l'Italie sa première victoire depuis six ans au Tour de France, en s'imposant à Laval au terme d'une huitième étape qui s'est comme prévue jouée au sprint, Tadej Pogacar conservant sans souci son maillot jaune. Milan, 24 ans, décroche ... Lire la suite

  • La queue de l'appareil d'Air India après qu'il se soit écrasé dans une zone résidentielle près de l'aéroport d'Ahmedabad le 12 juin 2025 ( AFP / Sam PANTHAKY )
    information fournie par AFP 12.07.2025 14:58 

    Des moteurs qui s'arrêtent, la confusion dans le cockpit et la chute: les premiers éléments de l'enquête sur l'accident le 12 juin du Boeing 787 d'Air India, qui a fait 260 morts, indiquent que l'alimentation en kérosène de l'avion s'est coupée juste après son ... Lire la suite

Mes listes

Cette liste ne contient aucune valeur.
Chargement...