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Air Liquide : JP Morgan passe à l'Achat
information fournie par AOF 02/12/2024 à 10:13

(AOF) - JP Morgan passe de Neutre à Surpondérer sur Air Liquide avec un objectif de cours relevé de 195 à 161 euros. Les perspectives macroéconomiques pour 2025 étant incertaines, la forte croissance défensive caractéristique d’Air Liquide "se démarque", juge le broker. Ce dernier anticipe une croissance du bénéfice par action ajusté de 10%, 13% et 12% pour 2025, 2026, 2027 respectivement.

AOF - EN SAVOIR PLUS

Points clés

- Deuxième mondial derrière Linde-Praxair des gaz industriels et médicaux, né en 1902 ;

- Ventes de 29,9 Mds€ structurées en 3 branches : gaz et services industriels pour 95,5 %, marchés globaux et technologies pour 3 % puis ingénierie et construction ;

- Equilibre des revenus par zones géographiques –les Amérique pour 39 %, l’Europe pour 37 %, l’Asie-Pacifique pour 20 % ;

- Ambition : tirer parti de la transition énergétique -décarbonation via l’offre de gaz bas-carbone, le captage & gestion du CO- et se renforcer dans les 5 métiers de mobilité hydrogène, électronique, santé, industriel marchand et hautes technologies -spatial, cryogénie, quantique….

- Capital ouvert, avec 33 % d'actionnaires individuels et 2,5 % pour les salariés, Benoît Poitier, présidant le conseil de 12 administrateurs (14 après l’AG de mai 2023), François Jackow étant directeur général.

Enjeux

- Agilité du modèle d’affaires : simplification en cours de l’organisation : création d’une direction industrielle mondiale unique, ajustement du comité exécutif, réduction des niveaux hiérarchiques, gestion active des prix pour limiter l’impact inflationniste, dynamisme du portefeuille d’activités, avec cessions, notamment en Afrique, innovation visant à l'excellence opérationnelle par le biais d’un réseau mondial de 6 campus innovation, avec + 400 partenariats académiques et des laboratoires dédiés - expertise data, IoT, molécules ;

- Stratégie environnementale visant la neutralité carbone en 2050 avec 2 objectifs intermédiaires, 2025 (après la stabilité des émissions depuis 2021, début de la réduction en absolu) et 2035 (recul de 33 % par vs 2015), par le biais de : captage, stockage de CO2, production d’hydrogène en électricité bas carbone, 8 Mds€ investis sur 2022-2035 dans la chaîne de valeur de l’hydrogène, participation au fonds mondial de financement de l’hydrogène décarboné (1,2 Md€ investis pour 15 Mds€ d’effet de levier), création avec TotalEnergies de TEAL Mobility , futur n° 1 européen de la distribution d’hydrogène (100 stations pour poids lourds, émissions récurrentes d’emprunts « verts » ;

- Visibilité de l’activité et des résultats futurs, avec un carnet de commandes de 4,4 Mds€ : via les partenariats industriels de long terme et les contrats pluri-annuels (1/3 des revenus générés par les contrats de 20 ans) avec marge d’exploitation de + 20 %, décisions d’investissement à 4,3 Mds€, investissements en cours de 4,4 Mds€ (40 % dans la transition énergétique, 35 % dans l’électronique, investissements à 12 mois de 3,4 Mds€ ;

- Soutien financier des fonds publics européens et américains (transition énergétique) ;

- Bilan sain avec, à fin juin, une dette nette ramenée à 10,2 Mds€, une capacité d’autofinancement de 3 ,2Mds€ et un retour sur fonds propres de 35,2%.

Défis

- Impact négatif des changes, notamment la parité euro/peso argentin, sur le résultat ;

- Réalisation aux Etats-Unis avec ExxonMobil du projet majeur d’hydrogène bas-carbone ;

- Après une hausse de 2,6 % des revenus et un recul de 2,3 % du bénéfice net au 1 er semestre, perspectives 2024 : contribution aux ventes de 270 à 290 M€ du démarrage des nouveaux sites et d’une croissance de la marge opérationnelle et du résultat net courant ;

- Plan Advance 2025: hausse annuelle de 5-6 % des revenus, doublement de l’amélioration de la charge opérationnelle et 16 Mds€ d’investissements 2025 ;

- Dividende 2023 de € et attribution d’actions gratuites (1 pour 10 détenues).

Valeurs associées

AIR LIQUIDE
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Cette analyse a été élaborée par AOF et diffusée par BOURSORAMA le 02/12/2024 à 10:13:00.

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