Publication des résultats semestriels 2023-2024
Agripower publie des résultats semestriels qui illustrent la stratégie de restructuration menée par la nouvelle direction générale du groupe depuis fin 2023. Après correction/annulation d’une partie du chiffre d’affaires déjà reconnu lors d’exercices antérieurs, les revenus de la société s’établissent à 0,8 M€ (2,1 M€ hors corrections) sur la période, contre 1,8 M€ au 4,2 M€ au S1 2022-2023. L’EBITDA ressort logiquement dans le rouge (-2,3 M€). Point positif, la trésorerie du groupe a été très bien préservée sur la période et ressort toujours à un niveau gérable (3,3 M€ de trésorerie nette).
Perspectives
Le carnet de commandes actualisé s’établit à présent à 16,7 M€. Il est composé de 57 projets, répartis entre 19 unités de méthanisation en cours d’installation (18 à la ferme, 1 grande méthanisation) et 38 unités en phase d’étude ou d’ingénierie. Ce carnet n’inclut pas le chiffre d’affaires issu des services et qu’Agripower estime atteindre 1,5 M€ sur l’ensemble de l’exercice.
A plus court terme, la top line d’Agripower sera à nouveau impactée sur le S2 par l’annulation des 41 projets supplémentaires à hauteur de -0,9 M€ et par le décalage du début des travaux de l’unité de grande méthanisation (3 M€), qui commenceront finalement en juin. Le CA consolidé du S2 devrait toutefois être supérieur à celui réalisé au S1. Côté rentabilité, les mesures de réduction des OPEX devraient porter leurs fruits d’ici la fin de l’exercice. La nouvelle direction souhaite finaliser la restructuration opérationnelle cette année afin de commencer 2024-2025 sur des bases plus saines. Ces bases devraient être renforcées par 1/ le développement d’une nouvelle offre premium de maintenance et 2/ par la signature en janvier d’un projet de grande méthanisation pour un chiffre d’affaires conséquent (>3 M€ sur les deux prochains exercices).
Recommandation
Nous disposons toujours de trop peu d’éléments d’appréciation pour fournir des prévisions et une recommandation, dans la situation actuelle, un tant soit peu pertinentes et décidons donc de maintenir le dossier sous revue. Même s’il est un peu prématuré pour définitivement en juger, nous pensons que le travail entamé par le nouveau management va tout de même dans la bonne direction.
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