Au titre de l’exercice 2016, AdUX a présenté un chiffre d’affaires de 59,1 M€, conforme à nos attentes, en recul de -9,0 % yoy. Ce repli masque une dynamique contrastée avec d’une part des Activité de croissance affichant une progression de +75,0 % yoy et d’autre part des Activités historiques en décroissance de -40,0 % yoy compte tenu de la réduction du périmètre commercial. La marge brute marque, quant à elle, une hausse de +38,0 % yoy pour atteindre 26,8 M€. Enfin, le groupe prévoit un EBITDA de 1,0 M€, largement supérieur à nos attentes (0,4 M€). Pour 2017, AdUX anticipe le retour d’une croissance dynamique cumulée à une nouvelle amélioration de la rentabilité. Nous ajustons nos estimations. TP de 13,50 € (vs. 12,00 €). Achat Fort.
Thomas DELHAYE
Analyste Financier
01.45.63.68.88
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