Avis d'expert : Edmond de Rothschild Asset Management (EDRAM)

Vue de marché (18/09/2026) :

Ni guerre, ni paix.

Le scénario du " ni guerre, ni paix " continue d'alimenter une forte volatilité, illustrant la forte sensibilité des marchés à chaque évolution géopolitique.

Au Moyen-Orient, l'annulation de la réunion entre le Conseil de coopération du Golfe et l'Iran, ainsi que l'interruption de l'oléoduc saoudien Est-Ouest à la suite de frappes de drones, ont ravivé les tensions. Les attaques houthistes contre l'Arabie saoudite renforcent le risque d'un déficit d'offre pétrolière plus durable. Le Brent a ainsi atteint 109 dollars le baril, en hausse de près de 20% depuis le début du mois de septembre. La perspective d'une perturbation prolongée des flux transitant par le détroit d'Ormuz constitue désormais un risque majeur pour le marché de l'énergie et l'inflation mondiale. L'absence de réaction immédiate de Donald Trump, malgré la dégradation de la situation, a particulièrement retenu l'attention des investisseurs. Les marchés ont donc recherché des signaux susceptibles de conforter l'hypothèse d'une désescalade et d'une reprise des flux pétroliers.

Dans un contexte d'inflation persistante et de prolongation du conflit au Moyen-Orient, la remontée des taux s'est généralisée. Le taux américain à dix ans a ainsi franchi le seuil de 5 % pour la première fois depuis 2023. La Fed a été contrainte de relever ses taux de 25 points de base, dans une décision unanime qui renforce la crédibilité de Kevin Warsh. Cette hausse se justifie par une inflation toujours trop élevée, un marché du travail résilient et une croissance solide. La Fed laisse par ailleurs ouverte la possibilité d'un resserrement supplémentaire si le processus de désinflation ne reprend pas rapidement.

En zone euro, les anticipations de marché intègrent désormais près de 100 points de base de hausses cumulées de la BCE d'ici septembre 2027. La Banque du Japon a également relevé ses taux directeurs de 25 points de base, face aux pressions inflationnistes, tant domestiques qu'extérieures, ainsi qu'à la faiblesse persistante de la devise. Les taux courts et longs japonais atteignent leurs plus hauts niveaux depuis trente ans. À contre-courant, la Banque d'Angleterre a maintenu ses taux à 3,75%, compte tenu de la dégradation du marché du travail. Elle a toutefois présenté un plan de long terme visant à réduire la taille de son bilan, ce qui a contribué au recul des taux longs.

Nos convictions (18/09/2026) :