Avis d'expert : Edmond de Rothschild Asset Management (EDRAM)

Vue de marché (25/09/2026) :

L'étau se resserre pour les actifs risqués.

Le scénario de taux durablement élevés s'est imposé comme la principale préoccupation des marchés cette semaine. La remontée des rendements souverains, particulièrement aux États-Unis, ravive les craintes d'un environnement monétaire plus restrictif et durablement défavorable aux actifs risqués. Le taux américain à dix ans a touché 5,20 %, tandis que le taux à deux ans a franchi 4,90 %. Le Bund allemand à dix ans a également fortement progressé. Cette tension reflète des indicateurs américains meilleurs qu'attendu, une demande insuffisante lors des adjudications du Trésor et une Fed toujours restrictive. Elle a pesé sur les valeurs de croissance, soutenu le dollar et exercé une pression sur l'or.

Le début de semaine avait pourtant été marqué par un rebond des marchés actions, porté par les valeurs liées à l'intelligence artificielle, dans le sillage du succès rencontré par Muse, l'assistant personnel de Meta. Sa capacité à optimiser certaines dépenses récurrentes des consommateurs a conforté l'idée que les usages des agents d'IA deviennent concrets. Toutefois, les craintes de surchauffe de l'économie américaine et la prolongation du conflit au Moyen-Orient ont effacé les gains initiaux, ramenant les indices mondiaux vers leurs niveaux de départ.

L'Europe sous-performe, pénalisée par le risque de nouvelles tensions sur l'énergie. Selon Politico, les États-Unis envisageraient d'interdire les exportations de diesel. Une telle mesure pourrait toutefois produire l'effet inverse à celui recherché : les raffineries américaines, déjà proches de 94 % de leurs capacités, ne créeraient pas davantage de carburant, tandis que diesel, essence et kérosène sont produits conjointement. Le risque serait donc de raréfier l'offre mondiale et d'accentuer la hausse des prix, notamment en Europe.

Nos convictions (25/09/2026) :