VALNEVA : VALORISATION VALNEVA - PHASE 3 LYME

plouf98

02 février 2026 •18:08

Petite coquille sur les peaks sales:

Efficacité entre 85% et 90%:
-> Résultats très bons, Marché euphorique.
OPA Pfizer extrêmement probable.
Hypothese peaks sales 1.6M€ - 2M€
Prime OPA à intégrer dans le cours
VALO 12.5€-18€

plouf98

02 février 2026 •18:11

OPA PFIZER

Pour Pfizer, le rachat de Valneva cesse d'être une option "stratégique" pour devenir une nécessité mathématique et financière dès que l'efficacité dépasse un certain seuil (généralement estimé autour de 85%).

L'arrêt de la "fuite de cash" (Les Royalties)

Le calcul : Si le vaccin génère 1,5 Md€ de ventes, Pfizer doit verser environ 330 M€ chaque année à Valneva (palier de 22%).

L'arbitrage : Sur 10 ans, Pfizer verserait 3,3 milliards d'euros à Valneva en pures redevances.

Même en payant une prime énorme pour racheter Valneva (disons 2,5 Mds€), Pfizer économise de l'argent dès la 7ème ou 8ème année.


Dans le contrat actuel, Pfizer supporte 60% des coûts mais doit partager les revenus.
-> En rachetant Valneva, Pfizer transforme un produit "en partenariat" en un produit propriétaire à 100%

Cela permet à Pfizer d'intégrer la totalité de la marge opérationnelle dans ses bilans, ce qui est bien plus valorisé par les analystes de Wall Street que de simples revenus partagés.

La protection contre la concurrence:

Si l'efficacité est de 85-90%+, Valneva devient une cible extrêmement attrayante pour d'autres géants (comme Sanofi, GSK ou Moderna).
Si un concurrent rachetait Valneva, il deviendrait le "propriétaire" des redevances que Pfizer doit verser.
-> Pfizer se retrouverait à payer des centaines de millions d'euros par an à l'un de ses rivaux directs.

Pfizer ne peut pas prendre ce risque.

Son investissement de 8% au capital est d'ailleurs un "verrou" pour empêcher une approche hostile, mais la seule sécurité totale est le rachat à 100%.

JacFK

02 février 2026 •18:15

Encore faut-il que la phase 3 soit un succès qui entraine l'AMM et les ventes .. .. ! après 1 échec pour le Pseudomonas en 2016 stoppé en phase 3 , et 2 échecs de commercialisation pour le Covid en 2019/2021 et Ixchiq en 2025 ... on peut avoir quelques craintes ... ?

plouf98

02 février 2026 •18:17

JacFK

02 février 2026 •18:15

Encore faut-il que la phase 3 soit un succès qui entraine l'AMM et les ventes .. .. ! après 1 échec pour le Pseudomonas en 2016 stoppé en phase 3 , et 2 échecs de commercialisation pour le Covid en 2019/2021 et Ixchiq en 2025 ... on peut avoir quelques craintes ... ?

Tout à fait
-> Echec : Retour probable à un cours autour, voir inférieur à 2€.


En revanche si succès, c'est Pfizer (et non Valneva) qui s'occupera de la commercialisation, ce qui change tout.

JacFK

02 février 2026 •19:15

Plouf .. on est bien d'accord , si LYME est un succès , que Pfizer assurera la commercialisation , c'est prévu depuis la signature du contrat en 2022 , et c'est évident que la BIG PHARMA a tous les moyens nécessaires pour le faire : avec OPA ou pas .. ? Le contrat leur donne tous pouvoirs en ce sens , l'OPA est simplement un choix, ou pas , de leur part .... ?

JacFK

02 février 2026 •19:26

Autre " detail " ... : je pense que Pfizer , pour diverses raisons " d'influence " , a le soutien de la BPI et de CDC Croissance , soit de l'état Français , ils sont au capital pour un pourcentage non négligeable ... avec en sus avec un hedge fund américain comme POLAR la majorité favorable est acquise ..

M4025977

12 février 2026 •10:02

TRES PROMETTEUR EN EFFET

JacFK

12 février 2026 •10:18

Et si les résultats ne seront pas bon .. ce sera " Plouf 100% " .... Soyons réalistes et simples , sans calculs savants, si la phase 3 est un succès le cours de Valneva s'envolera on s'en doute .

emeric250

12 février 2026 •10:32

Jack pourquoi les dirigeants ont vendu leur actions certains plus sur la fiscalité, cela signifie qu'ils ne sont pas sur que les résultats soient. Complètement positif pour moi

biotek17

12 février 2026 •11:19

Bonjour. Et merci d'avoir pris le temps de poser toutes ces hypothèses argumentées.

Pardon pour le nombrilisme, mais j'ai vécu la réussite de Median Tech. lundi dernier, et une partie de mon cerveau me répète "méfiance, pour Valneva rien n'est garanti".

Avec un PRU de 4,40 €, je serais satisfait de voir une certaine spéculation d'avant FDA se mettre en place, et sortir en mode "petit bras"...
Mais les perspectives sont tellement alléchantes que je ne suis pas certain d'avoir la volonté de le faire.

Alors en attendant, "tique-tac", et au au final, "tiques en toc", ou "fantas-tique"... Glurps.

plouf98

16 février 2026 •13:27

À partir de debut mars, on va rentrer dans le money time.

Si le nombre de cas a été atteint fin 2025, le datalock (datalock = moment ou la base de données de l’essai clinique est figée définitivement et ou l analyse des données peut être lancée) devrait avoir eu lieu fin janvier-debut fevrier.

En general, il faut compter environ 6 semaines pour l analyse des resultats.

On peut donc tabler sur une publication des resultats de cette phase 3 Lyme autour de mi-mars (voir debut avril si ça glisse un peu)

JacFK

16 février 2026 •14:06

Encore faut- il que la phase 3 soit un succès confirmé par une AMM ... ??? et que Pfizer joue le jeu ... pour l'instant RIEN n'est assuré ... tout n'est que suppositions ... ! ou incantations ...

M1790033

17 février 2026 •16:25

en phase avec cette analyse

jojo0369

17 février 2026 •16:49

sauf que si OPA elle se fera avant publications de la phase 3 et plus ;elle se fera à moins de 7 euros!!

bonbiid

17 février 2026 •22:28

qui avait prévu qu à 29 elle retomber à 3 avec vos courbes pourries ??

Fahrenheit771

18 février 2026 •05:40

Je n'obtiens pas les mêmes infos !!! :

Entre 20 € et 35 € par action
Détail des scénarios :
• Scénario prudent (20–22 €)
Pfizer valorise surtout les royalties futures mais reste conservateur.
• Scénario central (25–28 €)
Aligné avec les standards d’OPA post‑Phase 3 dans les vaccins à marché large.
• Scénario agressif (30–35 €)
Si :
• efficacité très élevée (>80 %),
• sécurité parfaite,
• pression concurrentielle nulle,
• volonté stratégique forte de Pfizer d’éviter qu’un autre acteur ne rachète Valneva.

Fahrenheit771

18 février 2026 •05:41

Si les résultats Phase 3 sont excellents, une OPA Pfizer serait plausible et se situerait probablement entre 20 et 35 €, avec un scénario central autour de 25–28 €.

Absence totale de concurrence dans les 5–7 ans.

M6804901

18 février 2026 •08:58

plouf98

02 février 2026 •17:44

A l’image de ce que j’avais fait à l'époque pour Abivax (lorsqu’elle cotait encore 5€ et que j’avais estimé à 130€ si résultats RCH et Crohn bons), je vais faire une petite analyse de la valorisation potentielle de Valneva en fonction des résultats de phase 3 à venir dans Lyme.

Ce ne sont bien sûr que des estimations prises sur certaines hypothese et il est possible que le marché en décide finalement autrement.


Les résultats de cette phase 3 sont majeurs pour l'entreprise :

-> Succès : Revalorisation immédiate et potentiellement très significative de l'action, dépendant du niveau d'efficacité démontré.

-> Echec : Retour probable à un cours autour, voir inférieur à 2€.


Essayons d’évaluer la valeur de l’action en fonction de l’efficacité des résultats à venir.

Avant toute chose, posons le contexte et nos hypothèses de calcul.


CONTEXTE :

Depuis le retrait du LYMErix de GSK en 2002 (pour des raisons commerciales et de fausses craintes sur les effets secondaires), il n'existe aucun vaccin humain sur le marché.

-> Marché "vierge" avec une demande croissante et une pression sociale forte pour une solution.
Contrairement à un vaccin unique, Lyme nécessitera des rappels réguliers (boosters), créant une rente annuelle de revenus.

On estime qu'environ 14 % de la population mondiale a déjà contracté la maladie de Lyme.
Aux États-Unis, le CDC recense environ 476 000 nouveaux cas par an. En Europe, on dépasse les 200 000 cas annuels.

Les coûts de santé liés aux complications de Lyme sont estimés à plus d'un milliard de dollars par an rien qu'aux États-Unis.
Un vaccin permettrait des économies massives pour les assureurs santé.

Enfin, le réchauffement climatique est le premier allié des tiques. Elles survivent désormais à des hivers plus doux et montent de plus en plus vers le Nord (Canada, Scandinavie) et en altitude. La zone à risque s'étend chaque année, augmentant mécaniquement la taille du marché adressable.


CONTEXTE VALNEVA:

Partenariat avec Pfizer qui a repris en main la gestion de cette phase 3 et (point très important quand on connaît la force de frappe de l'entreprise) la commercialisation du produit en cas de succès de cette phase 3
-> La communication se fera donc prioritairement par Pfizer (et non pas Valneva)

Pfizer détient environ 8,1 % du capital de Valneva, acquis à un prix de 9,49 € par action.

Redevance allant de 14% à 22% en fonction des paliers de ventes mondiales nettes.

Paiements d'Étapes: il reste environ 168 M$ à percevoir, incluant les jalons liés à la soumission du dossier à la FDA (prévue en 2026) et à l'approbation finale.
Un bonus supplémentaire allant jusqu'à 100 M$ est prévu, basé uniquement sur l'atteinte de certains seuils de ventes cumulées.

Pour simplifier l'analyse de valorisation, ces paiements d'étapes ne seront pas pris en compte dans le scénario de succès Phase 3.



Hypothèses de calcul et scénarios de Valorisation:

Hypothèse d'absence de problème de sécurité (conforme aux données actuelles).

L'efficacité du vaccin jouera fortement sur les ventes et le niveau estimé des Peak Sales.
Un vaccin très efficace se vendra beaucoup plus qu'un vaccin faible.

Les estimations de Peak Sales des analystes se situent actuellement entre 1 Md€ et 2 Md€/an.

PER (Multiplicateur) de 15 (conservateur)

Redevance : Taux pivot de 19 %

Scénarios de Valorisation en fonction de l'Efficacité du Vaccin:

Efficacité 60%
-> Résultats très moyens, marché sceptique, relative déception
Hypothese peaks sales 400M€
-> VALO potentielle: 2.8 -3€


Efficacité 70%
-> Résultats moyens-bons,marché prudent. Large adoption difficile.
Hypothese peaks sales 700M€
-> VALO : 5.5€ - 6.5€

Efficacité entre 75% et 80%
-> Résultats bons-très bons, marché enthousiaste.
Large adoption très possible.
OPA Pfizer devient une possibilité.
Hypothèse peaks sales 1M€-1.2M€
-> VALO : 7.5€ - 10.5€


Efficacité entre 85% et 90%:
-> Résultats très bons, Marché euphorique.
OPA Pfizer extrêmement probable.
Hypothese peaks sales 1M€-1.2M€
Prime OPA à intégrer dans le cours
VALO 12.5€-18€


Efficacité > 90%
-> Résultats exceptionnels- Game changer - Large adoption garantie.
OPA Pfizer quasi certaine.
Prime OPA à intégrer dans le cours
VALO 18€-20€

L’impact économique actuel sur la non-vaccination est très largement et volontairement sous estimé aux USA. Actuellement on peut mesurer de façon très visible un changement catastrophique de l’état de santé des américains sur des états comme le Texas, la Californie ou le nombre de cas post covid, covid longs et même maladies infantiles comme la rougeole explose ! Ce n’est pas 1 milliard mais plusieurs milliers de milliards de dollars la perte économique américaine !

Un moment tout proche les américains qui ne sont pas complètement idiots vont s’en rendre compte en visitant l’Europe et vont vite comprendre que dans leur pays les gens vont mal !

M6804901

18 février 2026 •09:03

Pour finir, une anecdote qui veut tout dire : lorsque je travaillais avec mes collègues américains de Boston ou du fin fond de la pensilvanie ils me fesaient souvent remarquer que les femmes françaises etaient des top models. Il est vrai que de leur côté ils avaient souvent perdu toute leurs dents, soufraient d’obésité comorbide et en plus avaient tout perdu de leur retraite par capitalisation au moment des subprimes obligés de travailler jusqu’à 75 ans voir plus ….