VALNEVA : First Berlin Equity Research a publié une mise à jour de recherche sur Valneva

fabio60

23 sept. 2024 •16:51

First Berlin Equity Research a publié une mise à jour de recherche sur Valneva SE
(ISIN : FR0004056851). L'analyste Simon Scholes a réitéré sa recommandation d'ACHAT et
a abaissé l'objectif de cours de 8,60 EUR à 7,70 EUR.

Résumé :
Valneva disposait de 131 M€ de trésorerie et d'équivalents de trésorerie à fin juin.

FrançaisLa consommation de trésorerie sera inférieure au S2/24 par rapport aux six premiers mois en raison
de la finalisation au printemps des contributions de Valneva à la coopération
avec Pfizer pour le développement du vaccin VLA15 contre la maladie de Lyme. Cependant, un flux de trésorerie
libre durable est peu probable tant que les revenus, les jalons et les redevances ne seront pas
à venir suite au lancement (sous réserve d'approbation) de VLA15 en 2027. Notre
précédente étude du 20 août a montré une position de trésorerie de 10 M€ à fin
2026. En août 2023, Valneva a annoncé un doublement de la dette en cours
envers ses principaux créanciers, DeerField et OrbiMed, à 200 MUSD. En mars
2024, la période de paiement des intérêts uniquement sur la première tranche de 100 MUSD a été prolongée
de juillet 2024 à janvier 2026. La deuxième tranche de 100 MUSD est uniquement
à intérêt uniquement jusqu'au premier trimestre 2027. Compte tenu de l'augmentation de sa dette et de la perspective
d'un épuisement substantiel de sa trésorerie au cours des 27 prochains mois,
il était toujours possible que Valneva cherche à lever de nouveaux
fonds propres. La levée de fonds finalisée le 13 septembre, qui a permis de lever 61 millions d'euros de produits bruts, offre à Valneva la flexibilité
d'investir dans ses projets de R&D précliniques sur le chikungunya, la shigella, le zika avant que le flux de trésorerie disponible ne devienne positif suite au lancement du vaccin contre la maladie de Lyme. Nous prévoyons désormais
que la position de trésorerie de Valneva à fin 2026 s'élève à 64 millions d'euros, et nous pensons donc que la
levée de fonds a éliminé tout besoin de liquidités avant le lancement du vaccin contre la maladie de Lyme. Cela signifie que les investisseurs profiteront pleinement des
données positives attendues de la phase 3 du vaccin contre la maladie de Lyme (attendues d'ici fin 2025), de l'approbation
réglementaire et du lancement. Nous avons réduit notre objectif de cours de 8,60 € à 7,70 €
pour refléter la dilution occasionnée par l'émission. Nous réitérons toutefois notre
recommandation d'achat car nous pensons que l'action Valneva est très sous-évaluée
par rapport aux perspectives du portefeuille de vaccins commercialisés existant
et du pipeline, notamment VLA15.
https://www.more-ir.de/d/30847.pdf