VALLOUREC : Avis

brout

21 août 2026 •09:57

Progrès. Le titre Vallourec a beaucoup reculé depuis son point haut en mai dernier. Il est possible que l'absence de résolution du conflit en Iran pèse sur la valeur. Des actionnaires doivent aussi sortir après avoir touché le dividende. L'industriel a pourtant accompli de gros progrès qui ne semblent pas pris en compte dans la valeur actuelle de l'action. Les usines ont été déplacées vers des pays proches des clients et ayant de faibles charges salariales. Les frais de structure ont été réduits. Des actifs non stratégiques ont été vendus. La montée en gamme liée à l'innovation permet de pratiquer des prix élevés.

Diversification. La société a aussi entamé une diversification prometteuse avec des tubes dédiés à la géothermie ou au stockage du gaz dans des réservoirs souterrains... Même si le faible niveau d'investissements des majors a pesé sur les volumes lors des derniers exercices, Vallourec parvient à dégager un résultat net positif depuis 2023. Après une première étape finalisée en 2021 avec la restructuration du bilan, le travail réalisé sur la génération de cash se traduit par un bilan complètement assaini. Pour la première fois depuis un décennie, Vallourec a versé l'an dernier un dividende tout en procédant à des rachats d'actions.

Semestre. Lors du premier semestre 2026, le résultat net a représenté 131 M$, contre 133 M$ au S1 2025. Les conditions de marché ont pourtant été difficiles avec un renchérissement des coûts dans le Golfe Persique lié aux perturbations logistiques et au renforcement des procédures de sécurité. A la suite de l'attribution de plusieurs gros contrats, Vallourec anticipe une hausse des volumes sur la seconde partie de l'année... Le reflux du titre permet de l'acquérir à un prix abordable. On ne se privera pas de cette occasion d'entrer sur une société conduite par un manager de grande qualité en la personne de Philippe Guillemot.

On se place à l'achat sur Vallourec...