VALLOUREC : Histoire des dividendes

BOSSduCAC

09 juin 2026 •07:08

Salut Cmoi et Girolles
Vous m'avez demandé mon point de vue sur le dividende d'août
Je voudrait vous expliquer clairement, avec des chiffres simples, pourquoi toucher un dividende n’est pas toujours une bonne opération, surtout quand on a l’intention de racheter immédiatement derrière. Beaucoup d’investisseurs pensent que le dividende est un bonus, un cadeau, un rendement supplémentaire. En réalité, ce n’est pas du tout ce qui se passe. Le dividende n’ajoute rien : il déplace simplement de la valeur d’un endroit à un autre.Quand une action vaut 24 € et que l’entreprise verse 2 € de dividende, le lendemain l’action ouvre mécaniquement autour de 22 €. Ce n’est pas une théorie, c’est une règle comptable : l’entreprise sort 2 € de son bilan, donc l’action perd 2 €. Le dividende n’est pas un gain, c’est une partie de votre propre capital qu’on vous rend sous forme de cash.
Le deuxième malentendu, c’est la fiscalité. Beaucoup pensent qu’ils paient 30 % sur le rendement. Par exemple, 2 € sur 24 €, c’est 8,33 % de rendement. Ils imaginent donc qu’ils paient 30 % de 8 %. Mais la fiscalité ne fonctionne pas comme ça. Elle frappe le cash, pas le rendement. Sur un dividende de 2 €, vous payez 30 % d’impôts, soit 0,60 €. Il vous reste 1,40 € net. Le problème, c’est que votre action a perdu 2 €. Si vous voulez racheter immédiatement pour revenir au même nombre d’actions, il vous manque 0,60 € par action. C’est une perte mécanique. Sur 70 000 actions par exemple, cela représente 42 000 €.Pour comprendre l’impact réel, on a comparé deux situations : rester exposé au dividende ou vendre la veille et racheter le lendemain.
Dans le premier cas, vous gardez vos 70 000 actions. Après détachement, elles valent 22 €, soit 1 540 000 €. Vous recevez 98 000 € de dividende net. Votre capital total est donc de 1 638 000 €.Dans le second cas, vous vendez la veille à 24 €. Sur 1 680 000 €, vous payez 0,3 % de taxe, soit 5 040 €. Il vous reste 1 674 960 €. Le lendemain, vous rachetez à 22 € avec 0,9 % de frais, soit 15 074 €. Il vous reste 1 659 885 € pour acheter des actions. À 22 €, cela représente 75 449 actions. Votre capital total est alors de 75 449 × 22 €, soit environ 1 660 000 €. Vous êtes donc 22 000 € plus riche que dans le scénario où vous avez touché le dividende.
La différence vient du fait que vous avez plus d’actions. Et c’est là que tout se joue. Quand le cours remonte vers sa valeur fondamentale — que ce soit 24 €, 27,89 €, 32 € ou plus — votre capital augmente beaucoup plus vite dans le scénario où vous avez vendu la veille. À 32 €, par exemple, le scénario dividende vous donne 2 338 000 € (70 000 × 32 + 98 000), alors que le scénario vente/rachat vous donne 2 414 368 € (75 449 × 32). Soit 76 368 € de différence.Ce n’est pas de la magie. Ce n’est pas de la spéculation. C’est juste des mathématiques. Le dividende vous enlève 2 € de valeur sur votre action, vous rend 1,40 €, et vous laisse un trou de 0,60 € si vous voulez racheter immédiatement. Vendre la veille et racheter le lendemain vous évite cette perte mécanique, même en payant 0,3 % à la vente et 0,9 % à l’achat.
Alors pourquoi les gens ne vendent-ils pas la veille ? Parce que la majorité ne pense pas en capital total. Ils voient le cash immédiat, pas la perte mécanique. Ils ne savent pas que le cours baisse automatiquement. Ils ne comprennent pas la fiscalité. Ils croient que le dividende est un bonus. Ils ne font pas le calcul complet. Et certains fonds ont même des règles internes qui les obligent à toucher un dividende, ce qui crée des comportements irrationnels.La réalité est simple : pour un investisseur qui veut racheter immédiatement, le dividende est une opération perdante. Vendre la veille et racheter le lendemain peut être mathématiquement supérieur, car cela augmente le nombre d’actions, donc le capital futur lorsque le cours remonte.
Maintenant chacun a des situations différentes on le sait.
Prudence