VALLOUREC : Misez sur les valeurs parapétrolières !

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30 nov. 2007 •17:44

Entretien avec Christian Maugey
«On peut encore miser sur les valeurs parapétrolières»
Boursier.com :
Que pensez-vous de l'évolution de la conjoncture depuis l'été dernier et la crise du 'subprime' ?
C.M. : Je suis 'un peu' inquiet mais pas 'très' inquiet. Il y a beaucoup de forces contradictoires et on ne sait pas encore laquelle va l'emporter... Globalement, le risque sur les marchés n'est pas énorme alors que la valorisation moyenne des sociétés n'est plus très élevée. La situation actuelle n'a donc rien à voir avec celle qui prévalait en 1999-2000... Même s'il y a un ralentissement économique avec une révision à la baisse des estimations de bénéfices, le PER moyen n'est pas vraiment élevé.
Boursier.com :
Le gros de la crise des crédits 'subprime' est-elle passée selon vous ?
C.M. : Nous n'avons sans doute pas encore fait le tour des dégâts liés à cette crise du 'subprime' ! Néanmoins, elle ne remet pas en cause le système bancaire mondial car elle ne devrait coûter pas plus de 10 à 15% du total des fonds propres des établissements bancaires.
Boursier.com :
La chute du dollar face à l'euro vous alarme t'elle ?
C.M. : Le dollar est au tapis mais je pense que l'on est proche du plancher...
Boursier.com :
Estimez-vous que l'on puisse acheter des actions aujourd'hui après la purge ?
C.M. : Dans le contexte actuel, les entreprises françaises parviennent à conserver, dans l'ensemble, des carnets de commandes excellents. Il n'y a donc pas de krach économique en vue. Le marché devrait toutefois être encore chaotique pendant quelques mois avec la suite des effets de la crise du 'subprime'. Je pense qu'il est trop tard pour vendre et trop tôt pour acheter.
Boursier.com :
Quels ont été vos plus beaux "coups" sur 2007 et vos plus grosses erreurs ?
C.M. : Soitec nous a couté cher cette année, après nous avoir porté en 2006. Cette ligne coûte 5% de performance au FCP Boscary. Nous demeurons toutefois confiants sur cette valeur et nous conservons la position... Parmi nos belles performances, on peut citer L'Inventoriste, Catering, Store Electronic, Easydentic ou Entreparticuliers.com.
Boursier.com :
Sur quel compartiment de la cote peut on être confiant en 2008 ?
C.M. : On peut encore miser sur les valeurs parapétrolières avec CGG Veritas, Vallourec ou Bourbon. L'exploration demeure en plein boum et une éventuelle consolidation des prix du pétrole ne devrait pas changer grand-chose à cette situation. Nous aimons toujours sinon Alstom et Air France- KLM qui peut être joué autour de 24 Euros. Si l'on veut miser sur un rebond des financières, on peut se replacer sur BNP Paribas.
Boursier.com :
Des idées parmi les valeurs moyennes ?
C.M. : Le potentiel du Net demeure fabuleux ! Dans ce cadre, nous regardons Entreparticuliers, Notrefamille, Doctissimo ou Seniorplanet comme joker. Parfum d'Image est un dossier intéressant avec une bonne équipe de direction et une acquisition aux Etats-Unis pertinente... Je crois beaucoup à Satimo et le fonds s'est renforcé récemment sur Sword. SQLI conserve selon moi un important potentiel, alors que la société est faiblement valorisée par la bourse.
Christophe Voisin