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Forum SOLUTIONS 30
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Retour au sujet SOLUTIONS 30

SOLUTIONS 30 : T4 sans saveur : prévisible.

29 janv. 2025 19:55

C'était assez prévisible. On sait que 2025 sera (encore) transitoire et ensuite on entreverra le bout du tunnel pour afficher, ce que tout le monde attend, un RN + sur l'exercice 2025 mais pour cela encore un peu de patience.
Je ne vois guère le cours aller bien plus haut que 1.10.
On verra comment le marché réagit demain. Le forum ne déborde pas d'euphorie non plus.
Simple avis

15 réponses

  • 29 janvier 2025 20:11

    Le CA 2024 est franchement mauvais. Compte tenu du ralentissement marqué de l'économie européenne et notamment française en 2025, cela n'augure rien de bon pour cet exercice. Il apparaît donc bien difficile d'espérer un RN positif en 2025. On manque encore dramatiquement de visibilité chez S30.


  • 29 janvier 2025 21:12

    Ce que je retiens :

    - marge en amélioration (% et € - 74,6M en 2023)
    - t1/t2 2025 compliqué en Belgique mais s2 va reprendre fortement sur connectivity
    - secteur énergie en forte croissance (savoir faire + projets intéressants)
    - Allemagne en forte croissance (fibre faible pénétration 10%, il reste à faire)
    - s30 participe au projet pilote pour le cuivre pour Orange (attente des appels d’offres)
    - restructuration en Espagne (discutions avec 2 gros acteurs pour voir ce qu’ils feront avec eux, possible fin de s30 Espagne)
    - restructuration des équipes aux UK, focus sur Energy plutôt que connectivity
    - amélioration du RN (à demi mot en insistant sur marge et Ebidta car interdit de communiquer)
    - perspectives similaires sur les marges en 2025: en améliorations et dans la continuité des efforts fournies

    Selon moi pour 2024, je me lance :

    CA 994M (on le sait déjà)
    Ebidta estimation : 76M€
    RN -9.5M soit -3.2M au s2 2024 (vs -6,3M au s1)

    Ma tendance 2025 selon le question réponse même si on aura plus d’infos au 31 mars 2025) avec la publication annuel (à ajuster donc)

    CA : 1080M€
    Ebidta : 85M
    RN +6M (équilibre /+1M au s1 25)

    Ceci n’est pas un conseil d’achat


  • 29 janvier 2025 21:23

    RN 2019 : +38,7M€
    RN 2020 : +34,5M€ (-4,2M)
    RN 2021 : +21,5M€ (-13M€)
    RN 2022 : -50.1M€ (-71,6M)
    RN 2023 : -22,7M€ (+27,4M)
    RN 2024 : -9.5M€ (+13,2M€)
    RN 2025* : +6M€ (+15.5€)
    RN 2026* : +18M€ (+12M€)

    La tendance ce poursuit, on pourra avoir une année positive avant une dynamique nettement plus positive en 2026-2027 (Allemagne, energy, plan cuivre, marchés rentables)

    *estimation personnel, plus pecismiste que ZoneBourse d’ailleurs.


  • 29 janvier 2025 21:29

    C est mauvais avec une note optimiste pour un futur 2025 donc du blabla


  • 30 janvier 2025 10:15
    29 janvier 2025 21:12

    Ce que je retiens :

    - marge en amélioration (% et € - 74,6M en 2023)
    - t1/t2 2025 compliqué en Belgique mais s2 va reprendre fortement sur connectivity
    - secteur énergie en forte croissance (savoir faire + projets intéressants)
    - Allemagne en forte croissance (fibre faible pénétration 10%, il reste à faire)
    - s30 participe au projet pilote pour le cuivre pour Orange (attente des appels d’offres)
    - restructuration en Espagne (discutions avec 2 gros acteurs pour voir ce qu’ils feront avec eux, possible fin de s30 Espagne)
    - restructuration des équipes aux UK, focus sur Energy plutôt que connectivity
    - amélioration du RN (à demi mot en insistant sur marge et Ebidta car interdit de communiquer)
    - perspectives similaires sur les marges en 2025: en améliorations et dans la continuité des efforts fournies

    Selon moi pour 2024, je me lance :

    CA 994M (on le sait déjà)
    Ebidta estimation : 76M€
    RN -9.5M soit -3.2M au s2 2024 (vs -6,3M au s1)

    Ma tendance 2025 selon le question réponse même si on aura plus d’infos au 31 mars 2025) avec la publication annuel (à ajuster donc)

    CA : 1080M€
    Ebidta : 85M
    RN +6M (équilibre /+1M au s1 25)

    Ceci n’est pas un conseil d’achat

    Up!


  • 30 janvier 2025 10:37
    29 janvier 2025 21:12

    Ce que je retiens :

    - marge en amélioration (% et € - 74,6M en 2023)
    - t1/t2 2025 compliqué en Belgique mais s2 va reprendre fortement sur connectivity
    - secteur énergie en forte croissance (savoir faire + projets intéressants)
    - Allemagne en forte croissance (fibre faible pénétration 10%, il reste à faire)
    - s30 participe au projet pilote pour le cuivre pour Orange (attente des appels d’offres)
    - restructuration en Espagne (discutions avec 2 gros acteurs pour voir ce qu’ils feront avec eux, possible fin de s30 Espagne)
    - restructuration des équipes aux UK, focus sur Energy plutôt que connectivity
    - amélioration du RN (à demi mot en insistant sur marge et Ebidta car interdit de communiquer)
    - perspectives similaires sur les marges en 2025: en améliorations et dans la continuité des efforts fournies

    Selon moi pour 2024, je me lance :

    CA 994M (on le sait déjà)
    Ebidta estimation : 76M€
    RN -9.5M soit -3.2M au s2 2024 (vs -6,3M au s1)

    Ma tendance 2025 selon le question réponse même si on aura plus d’infos au 31 mars 2025) avec la publication annuel (à ajuster donc)

    CA : 1080M€
    Ebidta : 85M
    RN +6M (équilibre /+1M au s1 25)

    Ceci n’est pas un conseil d’achat

    Ton analyse et tes projections sont intéressantes et factuelles. Je suis d'accord avec toi sur les points relevés.
    Je pense au niveau de ta projection de résultat net par contre que le montant de 18m€ en 2026 est faible. A mon avis il sera plus élevé car si le taux d'EBITDA est supérieur à 10% comme ils l'attendent (et j'espère qu'elle le sera car c'est un niveau normal pour une entreprise ayant une bonne gestion), le résultat net devrait atteindre entre 3% et 5% du chiffre d'affaires, soit au moins 40m€.


  • 30 janvier 2025 10:46

    Concernant le démantèlement du réseau de cuivre, je pense qu'il ne faut pas trop compter dessus car à chaque réunion investisseurs ou capital market day, tous les membres de l'équipe de S30 (y compris les directeurs opérationnels) à qui la question a été posée ont indiqué que cette opportunité peut existe mais qu'il ne fallait pas s'enflammer car ils ne savent pas quelle est la part du marché que S30 peut remporter, quelle est l'évaluation du montant de ce marché pour les prestataires qui participeront au démantèlement et que l'horizon de temps peut être très éloigné car en effet la plupart de la fin de commercialisation des offres cuivres est attendue pour 2030 donc le démantèlement d'une large partie du réseau ne pourra se faire avant.

    Ce serait une très bonne chose si l'on arrivait à avoir ce marché mais il ne faut pas se focaliser dessus car pour l'instant il n'y a rien de tangible.


  • 30 janvier 2025 11:40

    Gorotten 40m€ de RN pour 2026 cela me paraît un peu gros - zonebourse table sur 21M et je serais surpris de voir le double. Je prends une fourchette basse pour pas être déçu ni pour m’enflammer

    Concernant le réseau cuivre il n’est déjà plus possible (pour certains départements) de souscrire à l’adsl (et je crois que cela ne sera plus le cas partout en France d’ici 1 an). Le pic d’activité du démantèlement aura lieu entre 2026 et 2028 (Q/A d’hier)

    J’avais estimé l’année 2023 à -18/19M€ et je me suis trompé (-23M) au final mais je suis confient pour s2 2024 avec probablement -3/4M€ mais surtout très confiant pour un retour à un résultat net dans le vert des 2025.

    Ceci n’est que mon avis. Merci d’avoir répondu au fil


  • 30 janvier 2025 11:54

    Gages à franchi le seuil de 0.50% en date du 31 octobre lorsque le cours était à 1.17

    Gsa a franchi le seuil de 0.50% en date du 25 octobre lorsque le cours était à 1.16€

    Citadel a franchi le seuil de 0.50% en date du 12 novembre lorsque le cours était de 1.097€ (était également en position lorsque le cours était à 1.60€ en juillet 2024)

    Je ne dis pas que c’est leur PRU exact puisqu’ils étaient sous les radars pendant un moment (ex avec citadel) mais j’ai l’impression qu’on va avoir des déclarations dès demain pour indiquer des baisses de VAD, vu le volume aujourd’hui cela me paraît logique

    La dernière fois qu’on a eu une vad a 0% le cours était passé de 2.08 à 3.23! Entre le 08 mai 2023 et le 08 août 2024 ! À bon entendeur…!


  • 30 janvier 2025 11:59

    Édit : 8 août 2023 :)


  • 30 janvier 2025 12:19
    30 janvier 2025 11:40

    Gorotten 40m€ de RN pour 2026 cela me paraît un peu gros - zonebourse table sur 21M et je serais surpris de voir le double. Je prends une fourchette basse pour pas être déçu ni pour m’enflammer

    Concernant le réseau cuivre il n’est déjà plus possible (pour certains départements) de souscrire à l’adsl (et je crois que cela ne sera plus le cas partout en France d’ici 1 an). Le pic d’activité du démantèlement aura lieu entre 2026 et 2028 (Q/A d’hier)

    J’avais estimé l’année 2023 à -18/19M€ et je me suis trompé (-23M) au final mais je suis confient pour s2 2024 avec probablement -3/4M€ mais surtout très confiant pour un retour à un résultat net dans le vert des 2025.

    Ceci n’est que mon avis. Merci d’avoir répondu au fil

    Oui, je comprends bien que ta prévision de résultat 2026 est prudente pour ne pas avoir de désillusion, ni s'enflammer comme beaucoup sur ce forum.

    Mais objectivement, si la société est bien gérée elle devrait à minima générer 40m€ de résultat et c'est bien ce qu'il faut exiger de la direction de S30. Si l'on s'attend à trop peu (6m€) alors il n'y a pour moi pas de raison de conserver le titre en portefeuille car cela voudra dire que la société n'a pas de capacité de générer de bénéfices avec son niveau d'activité supérieur à 1 milliard.
    La société sera proche de l'équilibre en 2024. 2026 ça fait 2 années complètes par rapport à maintenant et il n'y a à priori pas d'éléments perturbateur à date qui empêcherait la société de pouvoir atteindre un niveau de profitabilité correcte donc si elle n'arrive pas à augmenter son résultat net à 3% de son CA d'ici 2 ans franchement il faut arrêter de perdre du temps sur cette société...


    Concernant le démantèlement du cuivre, effectivement le pic se situera sur 2027-2028. Ce que je voulais dire sur l'aspect temporalité c'est que le démantèlement à grande échelle débutera fin 2026 et s'achèvera fin 2030 (calendrier officiel d'Orange communiqué par l'ARCEP), donc il est inutile pour l'instant de se focaliser dessus car l'impact éventuel sur les comptes de S30 si S30 prende une part conséquente de ce marché sera postérieur à 2026 donc très loin. Il faut que la société se redresse sans compter sur ce marché.


  • 30 janvier 2025 12:21

    (Erratum : 18m€ en 2026 dans ta prévision, pas 6m€).


  • 30 janvier 2025 13:24

    D'autant M1182180 qu'est à nouveau évoqué 2026 et donc 2024 et 2025 "ignorés", laissant présager deux exercices déficitaires et de potentielles bonnes nouvelles pas avant la publication de mars-avril 2027 des comptes 2026 ^^


  • 30 janvier 2025 13:33

    LoiseauBleu, assez d'accord sur un RN 2024 proche d'une perte de 10 M€ - mais je ne suis pas dans leurs petits papiers - et une perte plus importante serait probablement perçue négativement par le marché. En revanche, puisque la direction ne se projette qu'en 2026, il est fort à parier que pour 2025 la direction prévoit encore une perte.

    Et pour mémoire, S30 n'a jamais su donner en amont des objectifs clairs et chiffrés, il est donc bien périlleux d'émettre un avis puisqu'on a toujours des éléments qualifiés par eux "d'exceptionnels", ce sans compter des événements qui nous sortent du chapeau, comme par exemple antérieurement pour la Belgique une problématique d'élections (dont on rappelle qu'il va y en avoir sous peu pour .. l'Allemagne ...)


  • 30 janvier 2025 13:48

    Merci pour ce retour (un peu moins négatif que d’habitude)

    Je suis prêt à défendre ma position pour ma part, s30 dégagera bien un RN positif sur l’année 2025 ! On aura peut être un petit s1 entre -2 et +2M mais pour le s2 avec l’activité fibre en Allemagne / Belgique le train sera de nouveau en marche. Et je pense que l’arrêt des contrats en France et Espagne sur des marchés très matures et pas rentables est plus que bénéfique pour le groupe.
    Y’a un vrai changement de trend qui s’opère, le marché attend juste un retour à la probabilité.
    2026 c’est bientôt ! Encore 11 mois et je ne serai pas surpris de retrouver des investisseurs se placer après ou juste avant les résultats en septembre 2025 (c’est dans 7mois)

    Au plaisir d’échanger


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