OSE IMMUNO : **Reversal day?**

Pouasse

01 octobre 2026 •16:13

Au 30 juin, OSE disposait de 11,1 M€ de trésorerie, avec une autonomie financière annoncée jusqu’à décembre 2026. Et dans son communiqué du 28 septembre, OSE dit explicitement qu’elle étudie notamment :

* de nouveaux partenariats ;
* une restructuration de sa dette ;
* des paiements de milestones provenant des partenariats existants.

Donc OSE elle-même met désormais les milestones des partenaires existants parmi les solutions potentielles de financement.

Pourquoi un partenaire pourrait intervenir

Il faut distinguer deux situations.

1. OSE rencontre simplement une difficulté temporaire de financement.

Dans ce cas, un partenaire peut avoir intérêt à permettre à OSE de franchir un cap clinique plutôt que de laisser un actif stratégique se retrouver bloqué.

2. OSE se rapproche réellement d’une situation de cessation de paiement.

Là, le rapport de force change complètement. Un grand laboratoire peut avoir intérêt à sécuriser l’actif ou ses droits contractuels, mais cela ne signifie pas nécessairement qu’il va sauver OSE dans son ensemble.

Et c’est précisément ce qui rend la situation intéressante : la valeur des actifs et la trésorerie d’OSE sont deux choses très différentes.

OSE possède encore des actifs cliniques avancés : lusvertikimab avec une formulation sous-cutanée attendue en 2027, Tedopi en phase 3 ARTEMIA, et plusieurs actifs déjà licenciés à de grands groupes.

Donc oui : plus OSE approche d’un point de tension financière alors que ses programmes avancent, plus il devient rationnel pour certains partenaires de chercher à sécuriser leurs intérêts. Cela peut prendre la forme d’un milestone anticipé, d’un financement, d’une modification contractuelle, d’un nouveau partenariat ou éventuellement d’une opération sur un actif.

Mais il ne faut pas automatiquement en déduire qu’un partenaire fera une offre sur OSE : le contrat, les droits de chaque partie et la valeur clinique perçue déterminent fortement le comportement du partenaire.

Et à mon sens, le point à surveiller maintenant est surtout la nature exacte des “potential milestone payments from current partnerships” mentionnés par OSE le 28 septembre : c’est beaucoup plus concret que la simple hypothèse d’un partenaire intéressé.

Pouasse

01 octobre 2026 •16:14

Et oui un paiement avancé de millestone est probablement à l étude par les gros labos pour sécuriser leur investissement chez Ose

koller

01 octobre 2026 •16:23

Ou juste le paiement des 17,5 millions pour Bicki .... à l'AG, Gidoin parlait d'un paiement dans les 12 mois.
Maintenant, pas impossible de renégocier les deals actuels avec un paiement d'étape moyennant une rédution des royalties futures ou autre.
Pas impossible non plus de faire un pré-accord sur Lusvertikimab avec paiement d'étape réduit moyennant la bioéquivalence en sous-cutanée

Cela ne manque pas de possibilité .... ils seraient vraiment très mauvais s'ils ne trouvent aucun financement à des conditions acceptables (pas comme Iris)

Pouasse

01 octobre 2026 •17:10

oui avec un tel pipe et de tels partenaires, ils ne peuvent que reussir : sinon plumes et goudron