GENFIT : Trésorerie de Genfit

Frans007

06 nov. 2026 •14:46

Je pense que le marché interprète mal les chiffres de trésorerie du T3.

Beaucoup voient simplement une baisse de la trésorerie de 113,8 M€ à 95,6 M€ et concluent que GENFIT consomme encore beaucoup de cash. Pourtant, la société confirme toujours un financement assuré au-delà de 2028.
Surtout, il ne faut pas oublier que 2026 est une année de construction. Le groupe a renforcé sa franchise ACLF avec plusieurs programmes en développement et une nouvelle acquisition annoncée en septembre. Une partie de la baisse de trésorerie pourrait donc correspondre à des investissements stratégiques et à l'élargissement du portefeuille plutôt qu'à une simple consommation opérationnelle.
Pendant ce temps, le moteur économique continue de monter en puissance. IQIRVO a généré 283 M€ de ventes sur les 9 premiers mois de 2026, en hausse de plus de 170 % sur un an, avec des royalties qui progressent de 188 %.
Ce qui me paraît le plus intéressant, c'est que malgré la puissance commerciale de Gilead, son concurrent direct Livdelzi ne distance pas réellement IQIRVO. Mieux encore, la croissance d'IQIRVO reste supérieure à celle de Livdelzi sur la même période : environ +125 % pour IQIRVO contre +93 % pour Livdelzi.
Autrement dit, non seulement IQIRVO continue à gagner des parts sur son marché, mais les ventes actuelles laissent penser que de nouveaux milestones commerciaux pourraient être atteints dans les prochains trimestres.
Pour ma part, je préfère voir une société qui investit sa trésorerie pour bâtir une véritable franchise dans l'ACLF alors même que son produit commercial accélère, plutôt qu'une biotech qui réduit ses dépenses faute de perspectives.

Entre la croissance d'IQIRVO, l'éventualité de nouveaux milestones, le remboursement de NASHnext aux États-Unis et les résultats cliniques attendus en 2027 dans l'ACLF, je trouve que le marché se focalise beaucoup sur les 18 M€ de baisse de cash et pas assez sur la valeur créée derrière cette dépense.