GENFIT : Les big pharma cherchent a renforcer leurs pipelines...

kkasimir

29 sept. 2026 •14:54

GENFIT : pourquoi aucune OPA alors que les Big Pharma cherchent à renforcer leurs pipelines ?
Une question mérite aujourd’hui d’être posée : comment expliquer que GENFIT ne fasse toujours pas l’objet d’une offre publique d’achat alors que les grandes sociétés pharmaceutiques disposent de moyens financiers considérables et accélèrent leurs acquisitions de biotechs ?
Le contexte du secteur est pourtant particulièrement favorable aux opérations de croissance externe. Selon IQVIA, les opérations de M&A dans la biopharma ont atteint 130 milliards de dollars au premier semestre 2026, quasiment autant que sur l’ensemble de 2025. IQVIA souligne également que la taille moyenne des opérations augmente.
Reuters relevait déjà en mai que les réserves de trésorerie importantes des grands laboratoires, les échéances de brevets et la nécessité de renouveler les pipelines alimentaient fortement cette dynamique d'acquisitions.
Et pendant ce temps, GENFIT a considérablement changé de dimension.
La société dispose désormais de plusieurs actifs et sources potentielles de revenus :
Iqirvo® en PBC, commercialisé par Ipsen, dont l'objectif de ventes annuelles maximales a été porté à 1 milliard d'euros ;
des royalties déjà générées par Iqirvo ;
le développement d'elafibranor dans la PSC, avec potentiellement de nouvelles royalties et milestones ;
la technologie NIS™ dans le MASH, avec NASHnext commercialisé par Labcorp ;
le remboursement Medicare de NASHnext aux États-Unis depuis août 2026 ;
plusieurs programmes cliniques de phase 2 dans des maladies hépatiques sévères ;
et une trésorerie de 113,8 millions d'euros au 30 juin 2026, avec un financement annoncé au-delà de 2028.
GENFIT indique par ailleurs que le potentiel de ventes américaines des produits reposant sur sa technologie NIS™ pourrait dépasser 1,5 milliard de dollars à l'horizon 2033, selon l'estimation IQVIA.
Alors pourquoi aucune OPA ?
La réponse est probablement moins simple qu'il n'y paraît. Une absence d'OPA ne signifie pas qu'aucun acteur ne s'intéresse à GENFIT. Une acquisition dépend du prix demandé, du calendrier stratégique de l'acquéreur, de la volonté des actionnaires, des risques réglementaires et cliniques, et surtout de la volonté de GENFIT de continuer à créer de la valeur seule.
Il existe également une autre possibilité : les grands laboratoires peuvent préférer attendre que certaines incertitudes disparaissent avant de payer une prime importante. Chaque étape supplémentaire — montée des royalties Iqirvo, développement de la PSC, adoption de NASHnext, nouveaux partenariats ou résultats cliniques — peut modifier la valeur de GENFIT.
Et c'est précisément là que se trouve le paradoxe.
Plus GENFIT démontre la valeur de ses actifs, plus le risque est qu'une éventuelle acquisition coûte cher.
Ipsen connaît déjà parfaitement GENFIT : le laboratoire détient historiquement 8 % du capital depuis l'accord de 2021 et bénéficie des droits mondiaux sur elafibranor dans la PBC.
Il serait donc prématuré d'affirmer qu'une OPA est imminente ou même qu'elle aura lieu. Mais le contexte sectoriel actuel rend légitime la question de savoir si GENFIT pourrait devenir une cible stratégique, notamment à mesure que ses revenus récurrents et ses actifs diagnostiques prennent de la valeur.
La vraie question n'est peut-être donc plus seulement :
« Pourquoi personne ne rachète GENFIT ? »
Mais plutôt :
« À quel niveau de valorisation un grand laboratoire considérera-t-il qu'il devient plus intéressant d'acheter GENFIT que de continuer à lui verser des royalties, des milestones ou de négocier séparément des partenariats ? »
Pour l'instant, le marché devra attendre les prochaines preuves concrètes de création de valeur. Mais une chose est certaine : le GENFIT de 2026 n'est plus le GENFIT d'il y a quelques années.