GENFIT : Le véritable changement pour Genfit : le remboursement américain

kkasimir

07:59

Quel potentiel de ventes ?
Il faut ici être prudent : les 252 $ ne correspondent pas au revenu de Genfit. C'est le montant de remboursement Medicare du test. La rémunération exacte revenant à Genfit dépend de son contrat de licence avec Labcorp et n'est pas publiquement détaillée dans les sources que j'ai vérifiées.
Je préfère donc raisonner par scénarios.
Hypothèse de volume
Tests/an
À 252 $ de remboursement
Chiffre d'affaires du test*
100 000
25,2 M$
25,2 M$
250 000
63 M$
63 M$
500 000
126 M$
126 M$
1 million
252 M$
252 M$
2 millions
504 M$
504 M$
5 millions
1,26 Md$
1,26 Md$
* CA théorique du test avant partage entre Labcorp, Genfit et autres coûts, pas revenu de Genfit.
Et le potentiel de population est considérable : Genfit estime aux États-Unis environ 90 millions de personnes présentant des enzymes hépatiques élevées et/ou une stéatose, dans une population métabolique beaucoup plus large.

kkasimir

08:01

Et Lilly dans tout cela ?
C'est paradoxalement là que je vois le plus gros levier.
Si Lilly réussit à commercialiser largement ses traitements MASH, le médecin aura davantage intérêt à répondre à trois questions :
1. Le patient présente-t-il réellement une MASH à risque ?
2. Quel est son niveau de fibrose ?
3. Doit-il bénéficier d'un traitement ?
Le diagnostic devient alors une porte d'entrée vers le marché thérapeutique.
Genfit indique justement que NASHnext vise à identifier les patients atteints de MASH à risque et à aider à la décision thérapeutique

kkasimir

08:05

Quel impact possible sur la valorisation de Genfit ?
C'est là qu'il faut éviter de tomber dans l'euphorie.
Genfit vaut actuellement environ 700 M€ de capitalisation boursière selon les données de marché disponibles, avec environ 50 millions d'actions. �
GENFIT +1
Mais Genfit ne vaut évidemment pas uniquement son activité MASH : il existe aussi les royalties PBC, le portefeuille de R&D, la trésorerie et les autres actifs.
Genfit disposait de 136,1 M€ de trésorerie au 31 mars 2026 et a généré 9,6 M€ de revenus au premier trimestre 2026, principalement grâce aux royalties liées à Iqirvo. �
BioSpace
Je construirais donc plutôt ces scénarios :
Scénario prudent
NASHnext atteint progressivement 250 000 tests/an.
→ royalties modestes
→ première validation commerciale
→ Genfit conserve une valorisation autour de 0,8–1,0 Md€
Cela donnerait environ 16–20 € par action avec 50 millions d'actions, toutes choses égales par ailleurs.
Scénario central
NASHnext atteint 1 million de tests/an.
Avec, par exemple, 10–20 $ de royalty hypothétique :
→ 10–20 M$ de royalties annuelles
et surtout une visibilité beaucoup plus importante sur la croissance.
Une valorisation de 1,2–1,8 Md€ ne me semblerait alors pas aberrante dans un scénario où le marché confirme réellement l'adoption.
Soit environ :
24–36 € par action.
Scénario offensif
NASHnext atteint 2 millions de tests/an et Genfit obtient une rémunération économique proche de 20–30 $ par test.
Cela représenterait hypothétiquement :
40–60 M$ de royalties annuelles.
Et si plusieurs tests/technologies de Genfit sont commercialisés ou si NIS4/NIS2+ obtiennent une adoption internationale, le marché pourrait commencer à valoriser la branche diagnostic comme une véritable plateforme.
Dans ce cas, une valorisation de 2–3 Md€ devient envisageable dans un scénario très favorable.
Avec environ 50 millions d'actions