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    NICOX : Bientôt 3 ans !

    01 nov. 2026 08:54

    J’ai repris toute la chronologie depuis l’arrivée de Gavin Spencer comme CEO. Et quand on remet les déclarations les unes derrière les autres, une chose apparaît clairement : Nicox parle de partenariats, M&A, rapprochements et business combinations depuis bien avant l’automne 2026. Le vocabulaire a simplement évolué avec le temps, devenant de plus en plus précis.

    28 février 2024 – Nomination de Gavin Spencer comme CEO
    Parmi ses priorités : conclure des « strategic and/or partnership agreements », notamment une licence US pour NCX470. Jean-François Labbé souligne déjà son expérience dans les « strategic and partnering discussions ».

    13 mars 2024 – Mise à jour stratégique
    Nicox confirme rechercher un partenaire US pour NCX470 et vouloir faire avancer NCX1728 « through collaborations ». À ce stade, on parle essentiellement de partenaires pour les actifs existants.

    18 décembre 2024 – Lettre de Spencer aux actionnaires
    Premier vrai changement de ton. Spencer explique que le nouveau Conseil possède une expérience dans « l’identification et la structuration de fusions-acquisitions » et indique que Nicox pourrait se développer « as a result of M&A or through a licensing or JV structure ».
    Il annonce aussi sa présence à la JPM Conference pour rencontrer de « potential future partners ».

    5 juin 2025 – Lettre aux actionnaires
    Nicox explique que la future licence de NCX470 doit ouvrir « des options stratégiques permettant d’accéder à de nouvelles opportunités », afin d’utiliser au mieux l’équipe et de maximiser la valeur de NCX470. Dans la même lettre, la société demande également des autorisations permettant de futurs financements.

    Août 2025 – Après Denali et l’accord Kowa
    Spencer qualifie l’accord Kowa de « tremplin pour le futur » et écrit :
    « Nous envisageons des options stratégiques permettant de saisir de nouvelles opportunités afin d’optimiser l’utilisation de notre équipe expérimentée. »
    L’idée de réutiliser l’équipe Nicox sur de nouveaux projets apparaît donc déjà très clairement.

    4 septembre 2025 – Communiqué officiel
    Cette fois, Nicox devient explicite :
    « Options stratégiques futures à l’étude incluant des partenariats ou des regroupements d’entreprises. »
    Spencer indique que Nicox est désormais en position de force pour explorer des partenariats ou des business combinations.

    23 octobre 2025 – Lettre aux actionnaires
    Moins explicite sur le M&A, mais Spencer parle d’un « key turning point », de l’équipe expérimentée et de la possibilité de « build value for the future ». C’est aussi la période où Glaukos paie pour prolonger son option sur NCX1728.

    5 janvier 2026 – Remboursement Kreos et nouveau financement
    Le titre du communiqué parle déjà d’une situation financière renforcée apportant de la « flexibility in strategic discussions ».
    Spencer dit que Nicox se trouve dans une position plus forte pour son avenir, « including in our strategic discussions ».
    Et le communiqué conclut en évoquant la poursuite de l’évaluation de « future strategic growth opportunities, including collaborations or business combinations ».

    Mars 2026 – Lettre de Spencer
    Encore plus clair : Nicox veut « construire et façonner l’avenir » et continue d’examiner « un certain nombre d’opportunités stratégiques de croissance, notamment des collaborations ou des rapprochements d’entreprises ».
    Le management est réorganisé pour la « prochaine phase de croissance ».

    30 avril 2026 – Résultats annuels 2025
    Parmi les prochaines étapes annoncées figure encore la poursuite de l’évaluation de « strategic growth opportunities ».

    23 juin 2026 – Ligne Vester jusqu’à 6 M€
    À mon avis, c’est l’un des éléments les plus significatifs. Nicox explique que ses opérations courantes sont déjà financées, mais ouvre malgré tout une ligne Vester afin d’obtenir une « additional flexibility in those strategic discussions » et de soutenir les « strategic activities ».

    Autrement dit, cette ligne n’est pas présentée comme indispensable à la survie de Nicox, mais comme un outil destiné aux activités stratégiques.

    2 septembre 2026 – Runway prolongée au-delà du T1 2028
    Nicox écrit noir sur blanc :
    « Parallèlement, Nicox poursuit des discussions relatives à de futures opportunités de croissance pour la Société. »

    Et là, le choix des mots est important : on ne dit plus seulement qu’on évalue des possibilités. On dit qu’on poursuit des discussions.

    5 octobre 2026 – Réponse de Nicox Communications
    Emma Pelletier me confirme que la ligne Vester a été mise en place comme une « flexible source of financing to support our strategic activities », tout en confirmant simultanément que la trésorerie disponible suffit déjà à financer les opérations courantes au-delà du T1 2028.

    7 octobre 2026 – Nouvelle réponse de Nicox Communications
    Probablement la phrase qui pouvait le plus nourrir les attentes : Nicox m’écrit qu’elle informera le marché de toute évolution significative dans le respect des règles applicables et de « la confidentialité nécessaire aux discussions stratégiques ».

    Donc oui, on parle bien de discussions stratégiques, et même de leur nécessaire confidentialité.

    22 octobre 2026 – Interview Investor Access, publiée le 26 octobre
    Spencer présente Nicox comme étant à un « tournant stratégique / strategic inflection point » : dette remboursée, visibilité financière améliorée, partenariats en place et possibilité de créer davantage de valeur à l’avenir et de renforcer encore la société.

    30 octobre 2026 – Résultats du S1
    Et finalement, Nicox précise ce qui se cache derrière toutes ces « opportunités » :

    « potential partnerships, acquisitions and business combinations »

    avec l’objectif d’accéder à de nouveaux actifs en ophtalmologie et de « build a focused new pipeline ».

    Et surtout, Nicox ajoute qu’une éventuelle opération stratégique pourrait nécessiter un financement supplémentaire.

    30 octobre 2026 – Lettre de Spencer aux actionnaires
    Encore plus explicite : Nicox explique être « actively evaluating ophthalmology opportunities » qui pourraient comprendre :

    l’acquisition d’une autre société d’ophtalmologie ;

    une combinaison avec une autre société ;

    l’ajout d’un nouvel actif en ophtalmologie ;

    un partenariat ou une acquisition.

    17 réponses

    • 08:56

      Les mots n’ont finalement pas tellement changé. Ce qui a changé, c’est qu’on commence enfin à comprendre ce que Nicox mettait derrière ces fameuses “opportunités stratégiques”. Après bientôt trois ans, il reste maintenant une question toute simple :qu’est-ce qui a réellement été négocié pendant tout ce temps, et quelle valeur par action cette stratégie va-t-elle enfin créer pour ceux qui l’ont financée ?

    • 09:13

      Ocumension parle dans son rapport semestriel du capital détenu.

      Faudrait revérifier les termes exacts mais lbidée c est ......" stratégique à LT"

    • 09:15

      Avant qu’on me réponde que Spencer a quand même obtenu des résultats depuis son arrivée : oui, bien sûr, et je ne le nie absolument pas.

      23 septembre 2024 : accord Glaukos sur NCX1728.
      17 juillet 2025 : accord majeur avec Kowa sur NCX470.
      4 septembre 2025 : Glaukos paie pour prolonger son évaluation.
      30 juin 2026 : Kowa dépose la NDA US.
      Août 2026 : Ocumension dépose la NDA chinoise.

      Mais depuis fin 2024, le discours va beaucoup plus loin : M&A, JV, rapprochements d’entreprises, business combinations, strategic discussions, nouvelles opportunités, puis même une ligne Vester destinée à soutenir ces activités stratégiques.

    • 09:17

      et pourtant dans la com. : rien
      dans la video : rien
      et le cours à : 0.30

      what else ?

    • 09:19

      Évidemment que des fonds perdent de l argent,...sur certaines opérations et ils savent en perdre à droite pour en gagner à gauche et inversement.

      Maintenant il me paraît tout de même fort improbable que Black rock, Orbimed, et autres soient autour de nicox en l accompagnant, la finançant depuis si longtemps pour que ça ne reste qu une biotech de troisième rang au service de labo de second rang, en valorisant une techno d oportunité.

    • 09:20

      oui M10, Ocumension était montée à 4,82 % du capital en juin 2024 avec 3 059 046 actions. Depuis, elle a été diluée par les nouvelles émissions au 30 septembre 2026, sa participation représente 3,09 %.

    • 09:25

      M10
      BRock, via Kreos, était avant tout un créancier de Nicox, pas un actionnaire de référence, OrbiMed à ma connaissance je ne vois pas de participation directe ou de financement de Nicox officiellement déclaré

    • 09:27

      Le capital de NicOx est source de rapport de force qui malgré tout ce temps....toute cette énergie...n a pas trouvé de situation d équilibre viable.

      Et cette situation est du je pense à la qualité de la technologie.

      Suffisamment solide pour entretenir ce flux d entrée permanent au capital pour continuer le développement....

      Napro....Vyzulta....ncx470.....tout le monde sait ici que la techno c est pas celle d un labo de 3 ème rang....

      Tout le monde sait ici que cette Techno chez un AbbVie, ou autre c est des molécules de blockbuster....donc le paradoxe et le blocage vient de là AMA...

    • 09:30

      Quand un petit Labo de 3 ème rang à une techno de premier rang....elle trouve suffisamment de fond pour exister mais le chemin de la valorisation réel de la société est difficile car mature et à sa juste place ça donne un concurrent de second voir premier rang...et la les fonds et autres jouent leur rôle de tampon....de gestionnaires....

    • 09:35

      Pour sortir de cette situation il faudrait une vraie volonté de hisser NicOx à son rang.

      Je ne comprends pas qu elle ne reçoive pas plus de soutien européen à minima voir Français...Nicox patauge depuis des décennies dans la marre aux requins avec son NO....sans soutien apparent....peut être que je me trompe et qu en coulisse se passe des choses mais...je la trouve bien seule....depuis bien longtemps....

    • 09:35

      vette,
      pourquoi, après presque trois ans de « discussions stratégiques », rien n’aboutit vraiment ?
      Peut-être parce que Nicox est trop gourmande sur sa valorisation. Peut-être aussi parce que NCX470 est déjà largement licencié a énormément réduit le risque financier… mais a aussi rendu Nicox elle-même moins attractive à racheter.

    • 09:49

      Trofeo,

      Black rock créancier Ok....

      Mais Quand ils se gardent un bloc de 6 ou 7% du capital....tu conviendras que c est pas à titre de créancier. Évidemment que c est un bloc susceptible de servir dans une opération stratégique. Donc quand on aligne orbimed.....Black Rock.... Ocumension... Glaukos....

      Difficile de satisfaire TOUT ce beau monde et les PP....à suivre

    • 09:52

      Le vrai problème reste simple : après 27 ans, Nicox doit enfin transformer sa science en valeur durable pour l’actionnaire afin de retrouver de la crédibilité auprès de nouveaux investisseurs.
      C’est précisément pour cette raison que j’ai été dur avec la communication de Nicox. Avec un tel historique et un cours à 0,30 €, tu ne peux pas venir expliquer tranquillement dans un communiqué qu’une nouvelle opération stratégique pourrait nécessiter un financement supplémentaire!!
      Avant de demander encore de l’argent au marché, il faut d’abord prouver qu’on est capable de créer de la valeur avec ce que les actionnaires ont déjà financé pendant 27 ans!

    • 09:57

      M10
      BR Kreos ne détient pas aujourd’hui un bloc de 6–7 % du capital. Kreos a conservé 17 warrants donnant droit à 6,8 millions d’actions à 0,25 € jusqu’en 2036. Ce sont donc des droits potentiels, pas 6,8 millions d’actions déjà détenues. P.S. la participation directe d’OrbiMed dans Nicox reste à démontrer.

    • 10:08

      M10
      et franchement, à 0,30 €, ces warrants à 0,25 € ne sont pas forcément le cadeau. Ces warrants sont surtout un poids qui reste au-dessus du cours, le marché sait que plusieurs millions d’actions peuvent encore arriver.

    • 10:15

      Tu dis que NicOx est gourmande....Il y a peut être aussi un élément important...la techno NO hors ophtalmo.

      Mois je conçois que ça vaille quelque chose. Tu fais une OPA de NicOx sur la base de quoi ?

      Quid du Napro....quid de la plateforme au sens LARGE.

      DUR DUR...

      Kowa me plaît pour ça....son histoire dans les maladies cardio et inflammatoire, ce qui dans le cadre d un rapprochement pourrait qui sait relancé le NO dans d autres domaines thérapeutiques.

      Kowa est je pense une solution désirable.

      Un acteur intermédiaire

    • 10:52

      Oui, j’espère Kowa aussi. Mais bon, Spencer a quand même été assez clair, donc l’OPA, aujourd’hui, j’y crois beaucoup moins. Ma vraie crainte, c’est qu’ils nous sortent un préclinique ou une Phase I… et là on repart pour des années, avec encore du cash à remettre et probablement de la dilution.

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