Madame, Monsieur,
En tant qu’actionnaire de Nicox, je souhaite vous faire part de mon incompréhension face à l’évolution du cours de Bourse, au regard des avancées réalisées par la société et des perspectives désormais identifiées.
1. Un décalage de plus en plus difficile à comprendre entre les avancées de la société et sa valorisation boursière
Nicox a consacré des années de travail au développement du NCX 470. Aujourd’hui, plusieurs étapes importantes se profilent : examen réglementaire du dossier américain par la FDA, dont la décision est attendue le 30 avril 2027, examen du dossier en Chine, poursuite du programme clinique au Japon et partenariats avec Kowa et Ocumension.
Ces avancées constituent des éléments concrets, qui devraient permettre au marché de mieux apprécier le potentiel de la société.
Pourtant, le cours demeure très déprimé et la capitalisation boursière semble traduire une défiance persistante, comme si toutes ces perspectives étaient largement ignorées.
Comment expliquez-vous ce décalage entre le travail accompli, les perspectives réglementaires et commerciales, et la valorisation actuelle de Nicox ?
2. Des augmentations de capital récurrentes qui entretiennent la défiance
Les actionnaires historiques ont accepté de financer la société pendant des années, au prix de dilutions successives. La mise en place de nouveaux mécanismes de financement, notamment la ligne Vester Finance, soulève nécessairement des interrogations, alors même que Nicox a communiqué sur une trésorerie suffisante pour financer ses activités courantes au-delà du premier trimestre 2028.
Vous avez indiqué que cette ligne devait notamment permettre de soutenir vos activités stratégiques.
Pouvez-vous préciser les objectifs concrets poursuivis par ce financement et expliquer pourquoi il est nécessaire de maintenir cette possibilité de dilution dans le contexte actuel ?
Comment comptez-vous éviter que les actionnaires historiques continuent de supporter le coût du développement sans bénéficier, en contrepartie, d’une véritable création de valeur ?
3. Pourquoi le marché ne valorise-t-il pas davantage le potentiel de Nicox ?
Par le passé, l’action Nicox a connu des épisodes de spéculation et atteint des niveaux de cours très supérieurs à ceux observés aujourd’hui, alors même que certains des développements actuels n’étaient pas encore aussi avancés.
Je suis conscient que les comparaisons historiques doivent tenir compte du nombre d’actions, des opérations sur le capital et du contexte boursier. Néanmoins, le contraste reste frappant.
Aujourd’hui, avec des échéances réglementaires majeures, des partenariats déjà établis et un potentiel commercial international, pourquoi la société ne parvient-elle pas à susciter un intérêt boursier plus important ?
La direction estime-t-elle que le marché sous-évalue actuellement Nicox ? Si oui, quelles actions concrètes envisage-t-elle pour améliorer la visibilité de la société, mieux faire connaître son potentiel et restaurer la confiance des investisseurs ?
4. Quelle stratégie de création de valeur pour les actionnaires ?
Au-delà des avancées scientifiques et réglementaires, les actionnaires attendent désormais une stratégie lisible de création de valeur.
En cas d’autorisation américaine du NCX 470, le versement potentiel d’un paiement d’étape par Kowa et, à terme, les revenus de redevances pourraient constituer des étapes importantes. Le potentiel chinois et les autres territoires sous licence méritent également d’être pris en compte.
Dans ce contexte, quelle est votre priorité : poursuivre le développement de manière indépendante, rechercher de nouveaux partenariats, envisager une opération stratégique ou privilégier une autre voie ?
Sans vous demander de divulguer des informations confidentielles ou privilégiées, pouvez-vous préciser quelle stratégie vous privilégiez pour que les avancées de Nicox se traduisent enfin par une amélioration durable de sa valorisation et par un bénéfice tangible pour les actionnaires ?
En conclusion
Les actionnaires ne peuvent pas se satisfaire indéfiniment de perspectives prometteuses si celles-ci ne se traduisent ni dans le cours de Bourse ni dans une réduction du risque financier et de la dilution.
Nous ne demandons pas à la direction de garantir un cours de Bourse. Nous demandons des explications sur le décalage actuel, de la visibilité sur la stratégie financière et une vision claire de la manière dont la valeur créée par Nicox pourra revenir à ses actionnaires.
Après tant d’années d’investissement et d’efforts consentis par les actionnaires historiques, il est légitime d’attendre davantage que de nouvelles perspectives : nous attendons désormais des résultats concrets et une stratégie de création de valeur clairement exposée.
Je vous remercie par avance pour votre réponse.
Bien cordialement,
Un actionnaire de Nicox
