NICOX : Réponse de Nicox.

Trofeo16

12 octobre 2026 •16:37

Bonjour Monsieur........


Merci pour votre message et pour votre lecture attentive de nos publications.



Vous avez tout à fait raison : une erreur matérielle s’est glissée dans nos Q&A. Le montant de 130 M€ doit être lu 136 M€, correspondant à 111,5 M€ au titre de l’accord de juillet 2025 et 24,5 M€ au titre de l’accord japonais.

Ces montants restent naturellement conditionnés à l’atteinte des différentes étapes prévues par les accords.

Merci d’avoir attiré notre attention sur ce point.

Bien cordialement,


Nicox Communications

Trofeo16

12 octobre 2026 •16:40

En résumé : réponses rassurante sur la trésorerie et les perspectives de NCX470, confirmation que des opportunités stratégiques sont bien étudiées, mais toujours aucune transparence réelle sur l’utilisation concrète de Vester. La fin octobre devient donc un rendez-vous important. Ils ont repoussé les resus...

Trofeo16

12 octobre 2026 •16:47

Petite coquille également ? Un lancement commercial prévu au deuxième trimestre 2027, alors que les communications officielles mentionnent jusqu’à présent le second semestre 2027, sous réserve de l’approbation de la FDA. Faut-il donc lire « deuxième semestre » au lieu de « deuxième trimestre » ?

jyb60

12 octobre 2026 •16:55

Effectivement il est bien écrit deuxième trimestre 2027 , ça doit être une erreur ou alors l amm sera avant avril 2027.

ortho196

12 octobre 2026 •17:57

en lisant la réponse reçue par Carreta , on dirait bien qu'il y a un truc sur le feu en matière de développement stratégique....ça le laisse penser en tout cas !

Trofeo16

12 octobre 2026 •18:57

ortho,
eh bien oui. Ces trois dernières années, Nicox a publié ses résultats semestriels le 20 octobre 2023, le 17 octobre 2024 et le 23 octobre 2025. Cette année, la société parle désormais d’une publication à la fin du mois d’octobre Cela peut laisser espérer qu’ils souhaitent intégrer des éléments complémentaires, peut-être concernant les opportunités stratégiques en cours. Rien ne le prouve évidemment, mais le timing interpelle. Et pendant ce temps, le titre a encore clôturé au plus bas de la séance, comme si le marché n’attendait absolument rien…

Trofeo16

12 octobre 2026 •19:06

Puisqu’on y est, j’en rajoute une couche. Je viens d’adresser à Mme Pelletier les questions ci-dessous :

Objet : Précisions attendues dans le rapport semestriel
Bonjour Mme Pelletier,
Merci encore pour votre réponse et pour la correction du montant des futurs paiements d’étape, désormais confirmé à 136 M€.
Sans vous interroger sur des discussions stratégiques confidentielles, je souhaiterais obtenir quelques précisions strictement factuelles.
1. Actions émises au titre de la convention Vester
La publication mensuelle au 30 septembre mentionne 100 000 actions nouvelles émises au titre de la convention de prêt actionnaire avec Vester Finance.
Pourriez-vous préciser :
- leur date et leur prix d’émission ;
- le montant du principal remboursé par cette émission ;
- le montant total des avances déjà tirées ;
- le solde restant dû au titre de ces avances ?
2. Contenu du rapport semestriel
Vous avez indiqué que des informations complémentaires seraient disponibles dans le rapport semestriel publié à la fin du mois d’octobre.
Ce rapport présentera-t-il une situation actualisée à la date de sa publication, notamment pour les opérations réalisées après le 30 juin, ou uniquement la situation arrêtée au 30 juin 2026 ?
Présentera-t-il séparément :
- le financement obligataire convertible de janvier 2026 ;
- le prêt actionnaire Vester de juin 2026 ;
- les montants tirés, remboursés et encore dus ;
- ainsi que la dilution potentielle restante pour chacun de ces instruments ?
3. Capital entièrement dilué
Serait-il possible de publier un tableau actualisé du capital entièrement dilué, indiquant, pour chaque instrument encore en circulation, le nombre maximal d’actions susceptibles d’être émises ?
Cela permettrait notamment de distinguer clairement les obligations convertibles, la convention Vester, les BSA Kreos, les autres BSA, les options et les actions gratuites.
4. Horizon de trésorerie après une approbation FDA
Nicox indique que la milestone versée par Kowa en cas d’approbation américaine permettrait de financer les opérations actuelles « into 2029 ».
Pouvez-vous préciser s’il faut comprendre le début, le milieu ou la fin de l’année 2029 ?
Pouvez-vous également confirmer que cette estimation repose uniquement sur la milestone d’approbation, sans nouveau tirage Vester et sans intégrer les futures royalties ?
5. Échéance des BSA Kreos
Enfin, le Rapport annuel 2024 indiquait une expiration des BSA Kreos au 14 octobre 2034, tandis que le Rapport annuel 2025 indique désormais le 14 octobre 2036.
Pouvez-vous préciser s’il s’agit de la correction d’une erreur matérielle dans le Rapport annuel 2024 ou d’une prolongation ultérieure de deux ans ? Dans ce dernier cas, à quelle date et en contrepartie de quoi cette prolongation a-t-elle été accordée ?
Je vous remercie par avance pour ces clarifications.
Bien cordialement,

Trofeo16

12 octobre 2026 •19:52

Et si le marché avait déjà intégré la dilution maximale ?

J’ai refait le calcul, et il faut apporter une correction importante.

Au 30 septembre 2026, Nicox comptait 99 068 712 actions, mais ce chiffre comprend déjà 1,1 million d’actions émises au titre de la convention Vester : 500 000 en juillet, 500 000 en août et 100 000 en septembre.

Il ne resterait donc pas 15 millions d’actions Vester à émettre, mais au maximum 13,9 millions.

En ajoutant les 6,8 millions d’actions potentielles liées aux BSA Kreos, on arriverait théoriquement à :

99 068 712 + 13 900 000 + 6 800 000 = 119 768 712 actions.

Cela représenterait une augmentation potentielle du nombre d’actions de 20,9 %, soit une dilution relative d’environ 17,3 % pour les actionnaires actuels.

La coïncidence mathématique est assez frappante : une action valant 0,366 € avant cette dilution théorique vaudrait environ 0,303 € après dilution, à valeur totale de la société inchangée. Nous sommes précisément dans cette zone de cours.

Trofeo16

12 octobre 2026 •19:59

Cela ne prouve évidemment rien, mais il est possible que le marché ait déjà intégré une grande partie de la dilution future potentielle. Il faut également rappeler que ces actions ne sont pas émises gratuitement : Vester apporte du financement et l’exercice intégral des BSA Kreos apporterait 1,7 M€ à Nicox. Les réponses de Mme Pelletier confirment que le runway opérationnel au-delà du T1 2028 n’intègre aucun nouveau tirage Vester et que cette ligne doit soutenir des « activités stratégiques ». Le marché semble aujourd’hui valoriser la dilution maximale, mais ne donne encore aucune valeur à ces éventuelles opportunités stratégiques.Le rapport semestriel de fin octobre devra donc clarifier les montants réellement tirés, les actions encore susceptibles d’être émises et, si possible, l’utilisation économique de ces financements.

M1032974

13 octobre 2026 •07:19

Je suis assez d'accord. Je dirais meme que ce est une logique de longue date, en allant même jusqu'à dire que ces dilutions de longue date étaient je pense largement anticipées.

M1032974

13 octobre 2026 •07:22

Et c'est là je pense la différence entre les petits porteurs et les grands fonds.

Quand on annonce (MG) officiellement que le ncx 470 peut arriver sur le marché autour de 2023. Ceux qui ont le calendrier et des intérêts croisés SAVENT que ce ne sera pas le cas...

M1032974

13 octobre 2026 •07:24

Alors il faut financer la boîte par AK etc etc...on a levé combien de fois des fonds avec le même motif ?

Pour financer ncx 470 ?

M1032974

13 octobre 2026 •07:27

On en revient en fait à la question du timing....

Concient que la réputation de NicOx est LARGEMENT entachée sur ce point....je constate quand même que ça rentre à tour de bras depuis des mois ...

A suivre

Trofeo16

13 octobre 2026 •07:43

M10
oui, d’accord, mais la différence essentielle aujourd’hui, c’est que le destin réglementaire et commercial de NCX470 n’est plus entre les mains de Nicox. Le dossier est désormais porté par Kowa, un groupe pharmaceutique solide et expérimenté, ainsi que par Ocumension, qui dispose d’une véritable implantation dans l’ophtalmologie en Chine. C’est précisément ce qui me rend plus confiant aujourd’hui

Trofeo16

13 octobre 2026 •08:15

NCX470 est désormais porté par deux véritables machines réglementaires et commerciales de l’ophtalmologie. disposant déjà des moyens humains, financiers et opérationnels nécessaires pour l’amener au marché.
Kowa Group : près de 3 milliards d’euros de chiffre d’affaires, 7 900 salariés, plus de 130 ans d’histoire et une présence pharmaceutique aux US depuis 2008.
Ocumension : 460 M€ de capitalisation, 608 salariés, dont 378 dans le commercial et un réseau couvrant plus de 26 000 hôpitaux chinois.

M1032974

13 octobre 2026 •18:20

Ce n est pas la première fois que NicOx a été adossée à des gens sérieux....depuis sa création on a du avoir la moitiée de la BIG PHARMA mondiale à ses côtés. Ça ne les a pas empêché de connaître de multiples retards et déconvenues.

M1032974

13 octobre 2026 •18:22

Je pense cependant que cette fois sera la bonne...pour tout un ensemble de faisceaux convergents. Une sorte de intime conviction.