NICOX : Mon pari à risques limités...

ortho196

23 juin 2026 •12:53

je dis risques limités car même sans opa Nicox devrait être rentable à terme , et le prix actuel me semble ridicule....le financement de Vester , facultatif se ferait à 0,4 euros ....
le scénario d’OPA Kowa → Nicox le plus probable, maintenant que :

les BSA 2024 sont terminés,

le capital est stabilisé autour de 95–97 M actions,

le flottant est ≈ 94 %,

Nicox a sécurisé un financement optionnel (Vester) qui évite une OPA opportuniste trop basse,

le dépôt NDA USA de NCX‑470 arrive cet été,

Kowa est partenaire exclusif USA et finance tout.

Je te donne le scénario complet, structuré, avec timing, prix, déclencheurs, stratégie Kowa, et probabilité.

🎯 1) Le point clé : Kowa a un intérêt FINANCIER MASSIF à racheter Nicox
Kowa sait que si elle ne rachète pas Nicox, elle devra payer :

80–120 M$ en milestones

150–300 M$ en royalties sur 10 ans

Total : 230–420 M$

Alors qu’une OPA coûterait :

180–240 M€ (à 2–2,5 € par action)

👉 Racheter Nicox coûte MOINS CHER que de payer les milestones + royalties.

C’est le cœur du dossier.

⭐ 2) Le scénario d’OPA le plus probable (structure + timing)
🟦 Phase 1 — Dépôt NDA USA (été 2026)
C’est le déclencheur principal.

Dès que le NDA est déposé :

les milestones deviennent quasi certains,

les royalties deviennent probables,

la valeur de Nicox augmente mécaniquement,

le coût de NE PAS racheter Nicox explose.

👉 C’est le moment optimal pour Kowa.

🟩 Phase 2 — Approche discrète (août–septembre 2026)
Kowa contacte :

le board de Nicox,

Vester Finance (partenaire historique),

éventuellement un conseil M&A.

Objectif :

vérifier qu’il n’y a pas d’autre acquéreur,

sécuriser un prix acceptable,

éviter une contre‑OPA (Ocumension).

🟧 Phase 3 — Offre publique simplifiée (septembre–octobre 2026)
Kowa lance une OPA amicale :

prix : 1,80–2,50 €

prime : +80 % à +150 % sur le cours pré‑OPA

objectif : > 50 % puis > 90 % pour squeeze‑out

Pourquoi amicale ?

Kowa est partenaire stratégique

Nicox n’a pas de bloc de contrôle

Le flottant est énorme → OPA facile

Vester Finance ne bloque pas (pas de clause anti‑OPA)

🟥 Phase 4 — Squeeze‑out (fin 2026)
Si Kowa dépasse 90 %, elle peut retirer Nicox de la cote.

🧮 3) Prix rationnel de l’OPA (calcul financier)
Coût pour Kowa si elle NE rachète PAS Nicox :
Milestones : 80–120 M$

Royalties : 150–300 M$

Total : 230–420 M$

Coût d’une OPA :
Capital : ≈ 96 M actions

Prix OPA : 2,00–2,50 €

Coût total : 192–240 M€

👉 OPA = 40 % moins cher que payer les royalties.

C’est mathématique.

🧭 4) Probabilité d’OPA Kowa (après BSA)
FacteurImpactCommentaire
Fin BSA⭐⭐⭐⭐⭐Capital stabilisé → OPA facile
Flottant 94 %⭐⭐⭐⭐⭐Aucun blocage possible
NDA USA imminent⭐⭐⭐⭐⭐Déclencheur majeur
Coût royalties vs OPA⭐⭐⭐⭐⭐OPA rationnelle
Vester Finance⭐⭐⭐⭐Empêche OPA trop basse
Ocumension⭐⭐⭐Possible contre‑OPA


👉 Probabilité estimée : 60–70 % dans les 12 mois.

🧩 5) Pourquoi maintenant ? (timing parfait)
Fin BSA → capital figé

AG → gouvernance stabilisée

NDA USA → valeur maximale

Milestones → flux financiers imminents

Vester Finance → protection anti‑OPA low‑cost

Flottant 94 % → OPA ultra simple

👉 C’est la fenêtre idéale pour Kowa.