CROSSJECT : Pourquoi l'AK fait baisser le cours. Petit raisonnement

slongue1

22 mai 2026 •18:25

Concernant les actions souscrites à 1,704 € : Revente rapide possible

Dès le règlement-livraison des actions nouvelles (prévu autour du 26 mai 2026), ces titres sont immédiatement assimilables aux actions existantes déjà cotées sur Euronext Growth.

Pas de lock-up strict sur les titres livrés : Le communiqué de l'opération indique un engagement de non-émission pour la société et potentiellement de non-cession pour le management, mais les fonds souscripteurs institutionnels récupèrent des actions ordinaires liquides.

Techniquement : Ils peuvent donc commencer à les revendre sur le marché dès qu'elles sont créditées sur leurs comptes de titres. C'est d'ailleurs un comportement classique pour certains fonds qui cherchent à matérialiser rapidement le gain de la décote (qui était ici d'environ 20% par rapport à la moyenne des 15 jours précédents).

2. Concernant les Warrants (BSA) : Pas de revente rapide sur le marché

Pour les warrants (souscrits à 0,626 €, avec un prix d'exercice combiné à 3,306 €), la situation est totalement différente :

Ils ne seront pas cotés : Le communiqué officiel stipule explicitement que les warrants ne seront pas admis aux négociations (pas de cotation sur Euronext). Un fonds ne peut donc pas s'en débarrasser en trois clics sur le marché.

Cession de gré à gré uniquement : Bien qu'ils soient qualifiés de "librement cessibles" (sous réserve des réglementations applicables), leur revente rapide est compliquée car elle nécessite de trouver un acheteur institutionnel en direct de gré à gré, ce qui prend du temps et s'avère peu liquide.

Ce que vont probablement faire les fonds avec les warrants :
Comme ils ont une durée de vie de 3 ans et qu'ils ne sont pas cotés, les fonds vont plutôt les conserver en portefeuille comme une "option d'achat à long terme". Si le cours de Crossject dépasse largement les 3,18€ dans les mois ou années à venir (par exemple suite à des avancées sur l'EUA de Zepizure® aux USA), les fonds exerceront ces warrants pour obtenir de nouvelles actions, qu'ils revendront cette fois-ci directement sur le marché avec une plus-value.

En résumé, attendez-vous à ce que la pression vendeuse court terme vienne potentiellement des actions à 1,70 €, tandis que les warrants resteront pour l'instant "bloqués" hors marché dans les portefeuilles des investisseurs.