CROSSJECT : AlphaValue toujours à l'achat avec target price 6.99€

sebdamp

06:18

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sebdamp

06:20

Analyse
Les indicateurs financiers de Crossject présentent, à ce stade, une portée limitée,
la trajectoire du groupe dépendant essentiellement du lancement de Zeneo et des
New Therapeutic Entities (NTE) ciblées. Le chiffre d’affaires et les pertes
comptabilisées ne sont donc pas particulièrement représentatifs en l’état. Il
convient toutefois de souligner la progression des dépenses de R&D refacturées à
la BARDA, qui atteignent 12,1 M€ contre 8,2 M€ précédemment, et 6,2 M€
attendus au titre de l’exercice 2024.
S’agissant des perspectives, le groupe indique « poursuivre sa feuille de route »,
avec une priorité donnée à la gestion de la liquidité dans l’intervalle précédant
l’atteinte des jalons réglementaires et opérationnels. Il anticipe les premières
livraisons à la BARDA en FY26, ainsi que le démarrage de la commercialisation
de ZEPIZURE® aux États-Unis en FY27. Ces éléments sont cohérents avec les
communications antérieures publiées au H225.
La position de trésorerie constitue un point d’attention majeur : au 31 mars 2026,
la société disposait de 5 M€ de ressources financières. Elle se déclare confiante
dans sa capacité à financer son plan d’affaires jusqu’au démarrage des
premières commandes commerciales de la BARDA, en s’appuyant sur la solidité
de ses relations avec ses prêteurs, créanciers et investisseurs. Néanmoins, cette
affirmation suggère une dépendance potentielle à ces contreparties en cas de
décalage des jalons opérationnels, ce qui pourrait se traduire par un besoin de
financement additionnel et, partant, un risque de dilution à terme.
Impact
Nous intégrerons les données de l’exercice FY25 dans notre modèle. Cette mise à
jour ne devrait pas entraîner d’impact significatif sur nos estimations ni sur notre
objectif de cours, ceux-ci reposant principalement sur le calendrier et la
dynamique des lancements de produits du groupe, plutôt que sur les chiffres
publiés.