Oui. J’ai repris le dossier depuis zéro avec les informations disponibles au 15 août 2026, et surtout en corrigeant le point qui nous avait fait dérailler : le nombre d’actions réellement en circulation.
Et il y a une nuance importante : la capitalisation autour de 10,5–11 M€ à 0,0765 € est cohérente avec les données de marché actuelles. �
Boursorama +1
1. Le point de départ réel
Au 14 août :
cours : 0,0765 €
capitalisation : environ 10,5–11 M€
volume de la séance : 133,3 millions de titres
hausse sur 5 séances : +149 %. �
Boursorama
Mais surtout, le capital a énormément bougé en 2026.
Au 30 juin, Biophytis déclarait 137,72 M d’actions. �
Biophytis
Et il y a eu encore des admissions de titres ensuite. Une admission de 12,52 M d’actions a notamment été signalée fin juillet. �
mestitres-public.mabanque.bnpparibas
Donc je vais utiliser ~150 M d’actions comme ordre de grandeur actuel pour mes calculs, et surtout faire une deuxième simulation avec ~206,6 M d’actions pour tenir compte de la dilution potentielle déjà prévue dans le financement de mars.
C'est beaucoup plus honnête que de faire semblant que le nombre d'actions va rester parfaitement stable.
2. Le vrai sujet : combien vaut BIO101 ?
Je ne vais pas valoriser Biophytis en additionnant naïvement les montants des contrats.
Je vais faire une rNPV simplifiée : valeur potentielle × probabilité de réussite × part revenant réellement à Biophytis.
🟢 SARA-31 : c'est le cœur de la valorisation
C'est clairement l'actif numéro 1.
La JV asiatique est désormais créée et Biophytis indique que les prochaines étapes sont :
transfert de propriété intellectuelle ;
accord de licence Chine/Japon/Corée ;
3 M$ de première tranche ;
autorisation NMPA en Chine ;
lancement de SARA-31.
Le financement total promis par les partenaires peut atteindre 20 M$, dont 10 M$ la première année, et Biophytis indique que ce financement doit couvrir la majorité du coût de SARA-31 jusqu'aux autorisations de mise sur le marché en Chine et en Europe. �
Biophytis
C'est énorme pour une société capitalisant ~10 M€.
Ma valorisation probabilisée de SARA aujourd'hui
Je ne vais évidemment pas lui attribuer 100 % de la valeur d'un médicament commercialisé.
Je mettrais aujourd'hui environ :
SARA-31 : 12–20 M€ de valeur rNPV
avec un point central autour de :
15 M€
C'est selon moi la principale source de sous-valorisation potentielle.
3. OBA : je lui attribue moins… mais je pense que le marché pourrait sous-estimer énormément ce programme
Le 10 août, ANVISA a donné son feu vert au lancement de la phase 2 OBA au Brésil. �
Biophytis
Et la thèse est intéressante :
GLP-1 → perte de poids → perte potentielle de masse/fonction musculaire → BIO101 pour préserver la fonction musculaire.
Si cela fonctionne, le marché adressable pourrait devenir considérablement plus important que la seule sarcopénie.
Mais nous n'avons pas encore de preuve clinique suffisante.
Donc je suis beaucoup plus sévère ici.
OBA aujourd'hui :
2–5 M€ rNPV
Point central :
~3 M€
Mais si OBA produit des résultats convaincants, cette valeur pourrait rapidement passer à 15–30 M€+.
C'est probablement le programme avec le plus gros effet de levier sur la valorisation après SARA.
4. La JV asiatique
Il faut faire attention ici.
Je ne considère pas les 20 M$ comme de la valeur immédiatement encaissée.
Au 3 août, Biophytis disait encore que les premières contributions étaient en cours de formalisation et anticipait leur réalisation au plus tard fin septembre. La première tranche est de 3 M$. �
Biophytis
En revanche, la JV est réellement constituée et Biophytis conserve 29 % de la structure, tandis que les partenaires asiatiques en détiennent 71 %. �
Stock Titan
Donc j'attribue actuellement à cette JV :
3–5 M€ de valeur
mais surtout elle réduit considérablement le besoin de financement de SARA-31.
Et ça, c'est peut-être encore plus important que la valeur comptable de la JV.
5. Blanver
L'accord prévoit jusqu'à 108 M€ de paiements potentiels pour Biophytis, avec des royalties sur les ventes.
Mais je refuse de mettre 108 M€ dans la valorisation actuelle.
Pourquoi ?
Parce que les 108 M€ dépendent de futurs jalons.
Je donnerais actuellement :
1–3 M€ de valeur rNPV
à Blanver.
Ça peut paraître faible par rapport aux 108 M€, mais c'est volontaire.
Si BIO101 arrive réellement sur le marché latino-américain, ce chiffre changera complètement.
6. Autres actifs / plateforme
Il y a aussi la plateforme de longévité, l'IA, les programmes précliniques, etc.
Mais je ne leur donnerais presque rien dans ma valorisation actuelle.
Disons :
0,5–1 M€
C'est une façon de dire :
"C'est gratuit ou presque dans mon modèle, mais cela pourrait devenir intéressant plus tard."
7. Ma somme des parties
Voilà ce que cela donne :
Actif
Valeur actuelle rNPV
SARA-31
15 M€
OBA
3 M€
JV asiatique
4 M€
Blanver
2 M€
Plateforme/autres
1 M€
Total
~25 M€
👉 Ma valeur fondamentale centrale actuelle :
~25 M€
contre environ 10,5–11 M€ actuellement.
Donc, en théorie, j'obtiens :
~2,3× le cours actuel
avant de prendre en compte une dilution future importante.
8. Ce qui est très intéressant : le scénario 0,15 €
Prenons 0,15 €.
Avec 150 M d'actions :
150 M × 0,15 € = 22,5 M€
Donc à 0,15 €, Biophytis serait valorisée environ :
22,5 M€
Et tu vois immédiatement pourquoi je trouve ce niveau crédible.
Il ne faut pas que BIO101 soit commercialisé.
Il ne faut même pas que SARA-31 soit positif.
Il faut simplement que :
la JV verse ses 3 M$ ;
SARA-31 démarre ;
le financement asiatique soit confirmé ;
OBA avance normalement ;
il n'y ait pas de catastrophe financière.
22–25 M€ de capitalisation me paraît donc parfaitement défendable.
9. Et 0,20 € ?
Avec 150 M d'actions :
0,20 € = 30 M€
Là, on commence à demander un peu plus.
Je dirais qu'à 0,20 €, le marché devrait commencer à anticiper :
SARA-31 effectivement lancé ;
financement asiatique matérialisé ;
recrutement correct ;
absence de grosse dilution ;
OBA toujours prometteur.
Mais ce n'est absolument pas une valorisation folle.
10. 0,30 € ?
0,30 € × 150 M = 45 M€
Là, nous sommes dans mon scénario haussier.
Pour justifier 45 M€, je voudrais voir au minimum :
SARA-31 lancé + financement JV confirmé + premiers signaux opérationnels très positifs.
Et idéalement des données OBA encourageantes.
11. 0,50 € ?
Avec 150 M d'actions :
75 M€
Là, je ne dirais plus :
"Biophytis est simplement sous-valorisée."
Je dirais :
"Le marché commence à intégrer une probabilité significative de succès de BIO101."
Et je ne considérerais 0,50 € comme réaliste aujourd'hui que dans un scénario très favorable.
12. Mais il faut absolument intégrer la dilution
C'est là que mon modèle devient intéressant.
En mars 2026, Biophytis a réalisé une opération comprenant :
30,96 M actions nouvelles ;
27,40 M bons préfinancés ;
87,53 M BSA.
Si tous les instruments prévus sont exercés, le nombre d'actions pourrait atteindre environ 206,58 M. �
Biophytis +1
Donc faisons deux colonnes :
Capitalisation
150 M actions
206,6 M actions
15 M€
0,10 €
0,073 €
20 M€
0,133 €
0,097 €
25 M€
0,167 €
0,121 €
30 M€
0,20 €
0,145 €
45 M€
0,30 €
0,218 €
50 M€
0,333 €
0,242 €
75 M€
0,50 €
0,363 €
100 M€
0,667 €
0,484 €
150 M€
1,00 €
0,726 €
Et ça, c'est beaucoup plus important que de regarder simplement le cours.
13. Mon objectif de cours par échéance
Maintenant, si je devais réellement mettre des chiffres dessus.
🟡 À 3 mois
Catalyseurs attendus :
3 M$ JV ;
accord de licence asiatique ;
SARA-31 ;
NMPA Chine ;
OBA.
Mon scénario central :
0,10–0,14 €
Scénario haussier :
0,15–0,20 €
Scénario euphorique :
0,25 €+
Mais attention : avec la volatilité actuelle, 0,05 € est également parfaitement possible en cas de prise de bénéfices.
14. À 6 mois
Là, les choses deviennent beaucoup plus intéressantes.
Si SARA-31 est réellement en recrutement et que la JV finance le programme :
Central :
0,14–0,22 €
Bull :
0,25–0,35 €
Très bull :
0,40 €+
15. À 12 mois
C'est là que je pense que le dossier peut devenir réellement intéressant.
Si le développement clinique se déroule normalement :
Central :
0,18–0,30 €
Bull :
0,35–0,60 €
Très bull :
0,70 €+
Mais si SARA-31 commence à montrer des signaux d'efficacité très convaincants, le modèle change complètement.
16. À 24 mois
Je ne veux pas donner une fausse précision ici.
À deux ans, le cours dépendra énormément des données cliniques.
Échec SARA / OBA :
0,01–0,05 €
SARA avance normalement :
0,15–0,30 €
Très bonnes données :
0,40–0,80 €
Succès clinique majeur + partenaire pharma :
1 €+
Ce dernier scénario n'est pas mon scénario central. Mais avec une micro-cap biotech, un succès clinique peut changer la capitalisation par un facteur 5 ou 10.
Et maintenant, le plus intéressant : la hausse récente
Regarde les cinq dernières séances :
0,0307 → 0,0273 → 0,0375 → 0,0568 → 0,0765
soit +149 % en cinq séances. �
Boursorama
Et les volumes sont gigantesques.
Le 13 août, plus de 113 M de titres ont changé de mains.
Le 14 août : 133 M.
Donc le marché est clairement en train de se réévaluer.
Mais je ne pense pas que la hausse actuelle soit purement fondamentale.
Il y a probablement trois moteurs :
1. Rattrapage fondamental
Le marché réalise progressivement que la capitalisation était ridiculement faible.
2. Momentum
+37 % → +51 % → +35 % attire énormément de traders.
3. Spéculation sur les prochains communiqués
Tout le monde attend désormais :
JV → 3 M$ → licence → SARA-31 → NMPA
Est-ce que je pense qu'elle peut faire encore +100 % ?
Oui.
Mais pas nécessairement en ligne droite.
À 0,0765 €, doubler signifie :
0,153 €
Et avec ~150 M d'actions, cela représente seulement :
~23 M€ de capitalisation.
Or 23 M€ est quasiment mon scénario central de valorisation fondamentale.
C'est la chose la plus importante de toute mon analyse.
Mon scénario personnel
Si je devais aujourd'hui attribuer des probabilités :
🔴 20 %
Problème clinique / financement / JV qui déçoit :
0,02–0,05 €
🟡 45 %
Développement normal :
0,10–0,20 €
🟢 25 %
Très bonne exécution SARA + JV + OBA :
0,20–0,40 €
🚀 10 %
Très gros succès clinique / partenariat pharma :
0,40–1 €+
Ça donne une distribution très asymétrique.
Et j'ai un changement important par rapport à mon premier avis
Après avoir regardé les chiffres de capital et les derniers communiqués, je suis plus haussier sur le potentiel de Biophytis que dans ma première réponse.
Pas parce que BIO101 serait soudainement devenu moins risqué.
Mais parce que :
la capitalisation actuelle est tellement faible que le marché n'a pas besoin d'un succès commercial pour justifier une forte revalorisation.
À ~10,5 M€, il suffit presque que les étapes annoncées se matérialisent pour que le marché puisse raisonnablement valoriser la société 20–30 M€.
Et le communiqué du 3 août est particulièrement important : Biophytis dit que les partenaires doivent apporter 3 M$ au plus tard fin septembre, que la JV doit recevoir les droits/licences en Asie et que le financement doit couvrir une grande partie du coût de SARA-31. �
Biophytis
🎯 Ma grille personnelle au 15 août 2026
Cours : 0,0765 €
Niveau
Ce que j'en pense
0,05 €
Zone de risque / opportunité
0,075 €
Cours actuel
0,10 €
Très atteignable si news JV
0,15 €
Objectif raisonnable si JV + SARA avancent
0,20 €
Valorisation fondamentale crédible
0,30 €
Scénario franchement haussier
0,50 €
Succès clinique anticipé
1,00 €
Scénario de très gros succès
Mon objectif central aujourd'hui : ~0,15–0,20 €.
Et si tu me demandes le niveau à partir duquel je considérerais que le marché commence à surpayer le dossier, je serais beaucoup plus prudent au-dessus de 0,30–0,35 € tant que nous n'avons pas de nouvelles données cliniques.
Le prochain événement que je surveillerais presque obsessionnellement :
la confirmation effective des 3 M$ de la JV + l'accord de licence + le feu vert chinois/NMPA pour SARA-31.
Parce que si ces trois éléments arrivent dans un intervalle court, 0,10 € puis 0,15 € pourraient être atteints très rapidement dans ce contexte de momentum. À l'inverse, si le marché n'obtient rien de concret et que le soufflé spéculatif retombe, le retour vers 0,04–0,05 € ne me surprendrait absolument pas.
Communiqués officiels de Biophytis�
Si tu veux aller encore un cran plus loin, je peux te faire �le scénario "combien vaudrait Biophytis si SARA-31 est positif", avec �une comparaison à des biotech comparables et �une estimation de ce que pourrait représenter BIO101 en chiffre d'affaires annuel à 1 Md€, 2 Md€ ou 5 Md€ de marché sarcopénie/obésité. C'est là qu'on peut voir si 0,50 €, 1 € ou 2 € sont réellement plausibles à long terme.
